Финансовите съотношения се използват както вътрешно от главни изпълнителни директори (главни изпълнителни директори), главни финансови служители (финансови директори), счетоводители и финансови мениджъри, така и външно от счетоводители и анализатори по сигурността. Те могат да бъдат използвани за оценка на ефективността на мениджърския екип или за оценка на стойността на акциите на компанията за покупка или продажба. Съотношенията са общоприети в много дисциплини и осигуряват ефикасен начин за организиране на големи количества информация в четим и анализируем изход. Докато възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) има изключителни оценъчни и прогнозни качества, възвръщаемостта на нетните оперативни активи (RNOA) допълва ROE, попълването на пропуските и подпомагането на анализа на способността на ръководството да управлява компания. ще обясним как тълкуването на числата осигурява задълбочена оценка на успеха на ръководството в създаването на рентабилност и дава представа за дългосрочните бъдещи темпове на растеж. (За да научите повече, прочетете Дръжте очите си в ROE .)
УЧАСТИЕ: Финансови съотношения
Възвръщаемост на капитала (ROE)
ROE е едно от най-често използваните и признати съотношения за анализ на рентабилността на бизнеса. За обикновения акционер това е показател за това колко ефективно е било управлението с капитала на акционерите след изключване на плащанията към всички останали участници в нетния капитал.
За да извлечете и диференцирате ROE от възвръщаемостта на общия собствен капитал:
Възвръщаемост на общия капитал = Среден общ доход на капитала
След това да направим точна мярка на общата мярка на акционерите:
ROE = среден общ доход на собствен капитал
Тъй като ROE е важен показател за ефективността, е необходимо съотношението да се раздели на няколко компонента, за да се даде обяснение за ROE на фирмата. Моделът DuPont, създаден през 1919 г. от изпълнителен директор на EI du Pont de Nemours & Co., разбива ROE на две съотношения:
ROE = Общ доход на EquityNet = Нетни приходи от продажби × Общи продажби на EquityNet
Това показва, че ROE е равна на маржа на нетната печалба, увеличена с оборота на собствения капитал. Основната предпоставка на модела предполага, че ръководството има два варианта да увеличи ROE и по този начин да увеличи стойността на своите акционери:
- Увеличете оборота на собствения капитал на компанията и използвайте по-ефективно капитала, станете по-печеливш и впоследствие увеличете маржа на нетната печалба на компанията (За по-нататъшно четене вижте Долната линия на маржовете .)
Един от най-разпространените начини за повишаване на ефективността на активите е да се възползват от тях. Разбиването на ROE още повече разкрива:
ROE = Общ доход на собствения капитал = Приход от продажби × Общ актив × Продажби × Общ капитал Общи активи
Пропуски в ROE
Въпреки че формулата на DuPont се оказа полезна в продължение на много години, тя е недостатъчна в неспособността си да отдели решенията както за оперативните, така и за финансовите промени. Например анализатор, отбелязващ спад на възвръщаемостта на активите (ROA), може да заключи, че компанията изпитва по-ниски оперативни резултати, когато ROE се увеличи чрез използването на ливъридж.
Възвръщаемост на нетните оперативни активи (RNOA)
RNOA, от друга страна, успешно разделя решенията за финансиране и работа и измерва тяхната ефективност.
RNOA = NOAOI където: OI = оперативен доход, след данъчно NOA = нетни оперативни активи
Чрез изолиране на NOA не могат да се направят неправилни изводи от анализа на съотношението, като по този начин се поправи липсващата връзка от оригиналния модел DuPont. Изолирането на компонентите означава също, че промяната в нивата на дълга не променя оперативните активи (ОА), печалбата преди разходите за лихви и RNOA.
ROE = RNOA + (FLEV × Spread), където: FLEV = финансов ливъридж
ИЛИ
ROE = Връщане от оперативни дейности + Връщане от неоперативни дейности
Сравняване на компании
Най-добрият начин за разбиране на RNOA и ROE е сравняването на исторически периоди в много компании: За 34-годишен период, отброяващ се от 2008 г., средният ROE, постигнат от всички публично търгувани американски компании, е 12, 2%. Тази ROE се управлява от RNOA, както е показано в следните средни стойности:
| ROE Дезагрегиране * | ROE = | RNOA + | (FLEV x Разпространение) |
| Първа четворка (25-ти персетил) | 6, 3% | 6, 0% | 0, 05 x 0, 5% |
| Медиана (50-ти перцентил) | 12, 2% | 10, 3% | 0, 40 х 3, 3% |
| Трети квартил (75-ти перцентил | 17, 6% | 15.6% | 0, 93 x 10, 3% |
Данните показват, че като цяло дружествата се финансират доста консервативно, както е изразено с FLEV <1.0 и имат по-голяма част от собствения капитал в капиталовите си структури. Средно компаниите са възнаградени с положителен спред върху заетите пари от 3, 3% - но това не винаги е така, както се вижда при най-ниските 25% от компаниите. Най-важният извод от продукцията е, че RNOA е средно приблизително 84% от ROE (10, 3% / 12, 2%). (За да научите повече, прочетете Анализиране на инвестициите бързо със съотношения. )
Долната линия
ROE е широко използвано финансово съотношение, използвано за оценка на способността на ръководството да управлява компания. За съжаление, сравнението на съотношенията между две компании или година на година може да доведе до погрешно заключение, основано единствено на тези резултати. Формулата на DuPont не разделя експлоатационната и неработещата производителност и позволява използването на лост за погрешно представяне на резултатите. (За да научите повече, вижте Качеството на петна с ROIC. )
Отвеждането на модела с една стъпка по-далеч чрез анализ на RNOA предоставя много по-ясна картина на ефективността, като се съсредоточава върху оперативните функции. След като ROE се разбие на RNOA, FLEV и Spread, може да се направят по-точни прогнози за дългосрочни темпове на бъдещ растеж, като се използва продукцията на формулата.
Сравнете инвестиционни сметки × Офертите, които се появяват в тази таблица, са от партньорства, от които Investopedia получава компенсация. Описание на името на доставчикаСвързани статии
Инструменти за фундаментален анализ
Декодиране на DuPont анализ
Финансови съотношения
Възвръщаемост на капитала (ROE) спрямо възвръщаемостта на активите (ROA)
Финансов анализ
Как ROA и ROE дават ясна картина на корпоративното здраве
Корпоративни финанси
Оптимално използване на финансовия ливъридж в корпоративна капиталова структура
Инструменти за фундаментален анализ
Разликата между възвръщаемостта на собствения капитал и възвръщаемостта на капитала
Финансови съотношения
Как да изчислим възвръщаемостта на активите (ROA) с примери
Връзки с партньориСвързани условия
Как да използвате анализа на DuPont за оценка на ROE на компанията. Анализът на DuPont е рамка за анализ на основните резултати, популяризирани от корпорацията DuPont. Анализът на DuPont е полезна техника, използвана за разлагане на различните двигатели на възвръщаемост на собствения капитал (ROE). повече Коефициентът на оборот на активите Коефициентът на оборот на активите измерва стойността на продажбите или генерираните приходи на компанията спрямо стойността на нейните активи. повече Разбиране на възвръщаемостта на инвестирания капитал Възвръщаемостта на инвестирания капитал (ROIC) е начин да се оцени ефективността на дружеството при разпределяне на капитала под негов контрол върху рентабилни инвестиции. повече Как работи възвръщаемостта на собствения капитал Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) е мярка за финансовите резултати, изчислена чрез разделяне на нетния доход на собствения капитал. Тъй като капиталът на акционерите е равен на активите на дружеството, намален с дълга, ROE може да се разглежда като възвръщаемост на нетните активи. повече Оперативен доход преди амортизация (OIBDA) Оперативният доход преди амортизация и амортизация е мярка за ефективност за показване на рентабилност в стопанската дейност. повече Марж на печалбата Маржът на печалбата измерва степента, в която дадена компания или бизнес дейност прави пари. Той представлява какъв процент от продажбите са се превърнали в печалби. Повече ▼