Съдържание
- Какво е информационното съотношение?
- Формулата и изчислението
- Дешифриране на информационното съотношение
- Съотношението IR срещу Sharpe
- Ограничения при използването на IR
- Пример за използване на IR
Какво представлява информационното съотношение - IR?
Коефициентът на информация (IR) е измерване на възвръщаемостта на портфейла извън възвръщаемостта на еталон, обикновено индекс, в сравнение с променливостта на тези възвръщаемости. Използваният еталон обикновено е индекс, който представя пазара или определен сектор или отрасъл.
IR често се използва като мярка за нивото на умения и способност на ръководителя на портфейл да генерира излишна възвръщаемост спрямо еталон, но също така се опитва да идентифицира последователността на изпълнението чрез включване на проследяваща грешка или компонент със стандартно отклонение в изчислението, Грешката при проследяване идентифицира нивото на съгласуваност, при което портфолиото „проследява“ изпълнението на индекс. Ниска грешка при проследяване означава, че портфолиото бие индекса последователно във времето. Високата грешка при проследяване означава, че възвръщаемостта на портфейла е по-нестабилна във времето и не е толкова постоянна при превишаване на еталонната стойност.
Формула и изчисление на IR
Въпреки че сравнените фондове могат да бъдат различни по своята същност, ИК стандартизира възвръщаемостта, като разделя разликата в техните изпълнения, известни като очакваната им активна възвръщаемост, чрез проследяващата им грешка:
IR = Проследяваща грешка Възвръщаемост на портфолио - Възвръщаемост на бенчмарк, където: IR = Съотношение на информацияПортрофилска възвръщаемост = Възвръщаемост на портфейл за периодBenchmark Return = Възвръщаемост на фонда, използван като бенчмаркТрех грешка = Стандартно отклонение на разликата между доходността на портфейла и референтната стойност
За да се изчисли изваждането на общата възвръщаемост на портфейла за даден период от общата възвръщаемост на индекса на проследявания еталон. Разделете резултата по проследяващата грешка.
Грешката при проследяване може да се изчисли, като се вземе стандартното отклонение на разликата между възвръщаемостта на портфейла и индекса. За по-лесно изчислете стандартното отклонение с помощта на финансов калкулатор или Excel.
Ключови заведения
- Коефициентът на информация (IR) е измерване на възвръщаемостта на портфейла над възвръщаемостта на еталон, обикновено индекс като S&P 500, до изменчивостта на тези възвръщаемости. Информационното съотношение се използва за оценка на уменията на портфейлен мениджър при генериране на възвръщаемост в излишъкът от даден бенчмаркА по-високият IR резултат предполага по-добър мениджър на портфейл, който постига по-висока възвръщаемост в сравнение с показателя, предвид поетия риск
Дешифриране на информационното съотношение
Коефициентът на информация идентифицира колко фонд е надхвърлил еталон. По-високите информационни съотношения показват желано ниво на последователност, докато ниските информационни съотношения показват обратното. Много инвеститори използват съотношението на информация, когато избират борсово търгувани фондове (ETFs) или взаимни фондове въз основа на предпочитаните от тях рискови профили. Разбира се, миналото изпълнение не е показател за бъдещи резултати, но IR се използва за определяне дали портфейл надвишава база за индекси за сравнение.
Грешката при проследяване често се изчислява, като се използва стандартното отклонение на разликата в възвръщаемостта между портфейл и индекса за сравнение. Стандартното отклонение помага да се измери нивото на риска или волатилността, свързани с инвестиция. Високото стандартно отклонение означава, че има по-голяма променливост и по-малка последователност или предсказуемост. Коефициентът на информация помага да се определи колко и колко често портфейлът търгува над неговия бенчмарк, но факторите в риска, който идва с постигането на излишната доходност.
С таксите, които се начисляват от активни управители на фондове, все повече инвеститори се обръщат към пасивно управлявани фондове, които проследяват референтни индекси като S&P 500. Някои инвеститори плащат 0, 5% до 2% годишно за активно управляван фонд от управител на фонд. Важно е да се определи дали фондът непрекъснато бие подобен референтен индекс. ИК изчислението може да помогне за осигуряване на количествен резултат от това колко добре се управлява вашият фонд.
Съотношението IR срещу Sharpe
Подобно на съотношението на информация, коефициентът на Шарп е индикатор за коригирана към риска възвръщаемост. Коефициентът на Шарп обаче се изчислява като разликата между възвръщаемостта на актива и безрисковата норма на възвръщаемост, разделена на стандартното отклонение на възвръщаемостта на актива. Безрисковата норма на възвръщаемост би била съвместима с нормата на възвръщаемост от безрискова инвестиция като гаранция на Министерството на финансите на САЩ. Ако определена ценна книга на финансите плати 3% годишна доходност, коефициентът на Шарп ще използва 3% като безрискова ставка за сравнителни цели.
IR, от друга страна, измерва коригираната по отношение на риска възвръщаемост по отношение на референтен показател, като например Standard & Poor's 500 Index (S&P 500), вместо безрисков актив. IR също измерва съгласуваността на изпълнението на инвестицията. Въпреки това, коефициентът на Шарп измерва колко инвестиционен портфейл превъзхожда безрисковата норма на възвръщаемост на базата на коригиран към риска.
И двата финансови показателя имат своята полезност, но сравнението на индекса прави IR по-привлекателен за инвеститорите, тъй като индексните фондове обикновено са еталонът, използван за сравняване на инвестиционните резултати и възвръщаемостта на пазара обикновено е по-висока от безрисковата възвръщаемост.
Ограничения при използването на IR
Всяко съотношение, което измерва възвращаемостта на риска, може да има различни интерпретации в зависимост от инвеститора. Всеки инвеститор има различни нива на толерантност към риск и в зависимост от фактори като възраст, финансова ситуация и доход може да има различни инвестиционни цели. В резултат на това инвеститорът се интерпретира по различен начин от всеки инвеститор в зависимост от техните нужди, цели и нива на толерантност към риска.
Освен това сравняването на множество фондове с референтен показател е трудно да се тълкува, тъй като фондовете могат да имат различни ценни книжа, разпределение на активи за всеки сектор и входни точки в техните инвестиции. Както при всяко единно финансово съотношение, най-добре е да разгледате допълнителни видове съотношения и други финансови показатели, за да вземете по-всеобхватно и информирано инвестиционно решение.
Пример за използване на IR
Висока IR може да бъде постигната чрез висока степен на възвръщаемост в портфейла в сравнение с по-ниска доходност в индекса, както и ниска грешка при проследяване. Високото съотношение означава, че на базата на коригиран към риска мениджър е постигнал по-добра възвръщаемост последователно в сравнение с индекса за сравнение.
Например, кажете, че сравнявате два различни управители на фондове:
- Мениджърът на фондове А има годишна възвръщаемост от 13% и проследяваща грешка от 8%. Мениджърът на фондове Б има годишна възвръщаемост от 8% и грешка при проследяване от 4, 5%. Освен това, приемете, че индексът има годишна възвръщаемост от -1, 5%
IR IR на мениджъра A е равен на 1, 81 или (13 - (-1, 5) / 8). IR IR на мениджъра на B е 2, 11 или (8 - (-1, 5) / 4, 5). Въпреки че мениджърът Б има по-ниска възвръщаемост от мениджър А, портфолиото им имаше по-добра IR, тъй като отчасти то има по-ниско стандартно отклонение или проследяваща грешка, което означава по-малък риск и по-голяма съгласуваност на представянето на портфейла спрямо индекса за сравнение.
