Фондът за петрол на САЩ (USO) е борсово търгуван продукт (ETP), който се стреми да осигури инвестиционни резултати, съответстващи на ежедневните движения на цените на лекия, сладък суров нефт от West Texas Intermediate (WTI). Фондът за петрол на Съединените щати е предназначен за краткосрочни инвеститори, които могат непрекъснато да наблюдават позициите си и които са бичи на краткосрочни фючърсни договори за суров петрол WTI. Тъй като критерият за фонда е фючърсният договор за суров петрол WTI, търгуван на Нюйоркската стокова борса (NYMEX), фондът може да изпита контандго при разгръщането на фючърсните договори, което е неблагоприятно за дългосрочните инвеститори.
Преглед
Фондът за петрол на САЩ е издаден на 10 април 2006 г. от стоковия фонд на Съединените щати. Инвестиционната цел на фонда е да предоставя ежедневни инвестиционни резултати, съответстващи на дневните процентни промени на спот цената на суровия петрол WTI, която ще бъде доставена в Cushing, Оклахома. Ежедневните промени се измерват с дневните процентни промени в цената на близо месечните фючърсни договори за суров петрол WTI, търгувани на NYMEX. Ако фючърсният договор за предходния месец наближи две седмици до датата на неговия изтичане, фючърсният договор за суров петрол WTI, който изтича на следващия месец, е показателят за фонда. Въпреки че фондът инвестира активите си предимно във фючърсни договори за суров петрол и свързани с петрола фючърсни договори, като фючърсни договори за природен газ, фондът може да инвестира и в суап и форуърдни договори.
Тъй като всички фючърсни договори имат срок на валидност, петролният фонд на САЩ трябва активно да заложи фючърсния си договор за предходния месец към фючърсния договор за суров петрол WTI, който изтича през следващия месец, за да избегне доставката на стоката. Фондът има предимно фючърсни договори на първо място за суров петрол и всеки месец трябва да преобръща своите фючърсни договори. Например, ако притежава фючърсни договори за суров петрол WTI, които изтичат през септември 2016 г., той трябва да преобърне договорите си и да закупи тези, които изтичат през октомври 2016 г.
Историческо представяне
Фондът за петрол на САЩ е по-нисък от спот цената на суровия петрол WTI и не е преценил правилно дневните си показатели през последните пет години. Следователно инвеститорите, които са бичи на петрола в дългосрочен план, може да искат да стоят далеч от този фонд поради неговото недобросъвестност. Между 30 юни 2011 г. и 30 юни 2016 г. спот цената на суровия петрол WTI е спаднала само 49, 35%, от $ 95, 30 за барел до 48, 27 долара за барел. Въпреки това, петролният фонд на Съединените щати е намалял с 68, 23% за същия период. Освен това спот цените на суровия петрол WTI се повишиха с 31, 13% спрямо годината (YTD) към 30 юни 2016 г., докато петролният фонд на САЩ нарасна само с 4, 9% на година. Недостатъчната ефективност на фонда и големите грешки при проследяване се дължат преди всичко на разходите за разгръщане на фючърсните договори през всеки месец и контанго.
Contango и отрицателен добив на ролката
Контанго възниква, когато цената на фючърсен договор на базовия актив е над очакваната бъдеща спот цена. Тъй като фючърсните договори за предходния месец са по-евтини от тези, които изтичат по-нататък във времето, се казва, че фючърсната крива е наклонена нагоре. Това води до отрицателна доходност от търкаляне, тъй като инвеститорите ще загубят пари при продажба на фючърсни договори, които изтичат и купуват допълнителни договори на по-висока цена. Обратно на contango, изоставането възниква, когато цената на фючърсен договор на базовия актив е под очакваната бъдеща спот цена. Следователно изоставането води до печалба на инвеститорите, когато се търкалят изтичащи фючърсни договори към фючърсни договори, изтичащи на по-късен месец.
Суровият нефт и природният газ са сред стоките, които в исторически план са изпитвали дълги периоди на заразяване. Следователно, петролният фонд на Съединените щати страда от отрицателни добиви на рулони при закупуване на допълнително датирани фючърсни договори на WTI с изтичането на фючърсния договор за предходния месец. В дългосрочен план отрицателните печалби от рол се сумират, което води до загуби от инвеститорите на Съединените щати. Следователно инвеститорите, които планират да получат експозиция на петролния пазар в дългосрочен план, трябва да избягват инвестициите в петролния фонд на САЩ.
