Какво означава инвестиция, управлявана от отговорност?
Инвестицията, управлявана от пасив, известна иначе като инвестиране, основано на пасив, е основно планирана за набиране на достатъчно активи, за да покрие всички текущи и бъдещи задължения. Този тип инвестиране е често срещан, когато се работи с пенсионни планове с дефинирани доходи, тъй като замесените задължения доста често достигат милиарди долари с най-големия от пенсионните планове.
Разбиране на инвестициите, управлявани от отговорност (LDI)
Задълженията на пенсионните планове с дефинирани доходи, натрупани като пряк резултат от гарантираните пенсии, които са предназначени да осигуряват при пенсиониране, са перфектно разположени, за да се възползват от инвестиции, насочени към пасиви. Инвестирането на отговорност обаче е лечение, което могат да използват различни клиенти.
Ключови заведения
- Инвестициите, управлявани от отговорност, обикновено се използват в пенсионни планове с дефинирани доходи или други планове с фиксиран доход за покриване на текущи и бъдещи задължения чрез придобиване на активи. Общият подход към инвестиционните планове, базирани на пасиви, се състои в минимизиране и управление на риска от отговорност, последван от генериране на активите,
Инвестиция, управлявана от отговорност за индивидуални клиенти
За пенсионер, използването на стратегията за LDI започва с изчисляване на размера на дохода, който индивидът ще се нуждае за всяка следваща година. Всички потенциални доходи, включително социалноосигурителните обезщетения, се приспадат от годишната сума, от която се нуждае пенсионерът, което помага да се определи сумата пари, която пенсионерът ще трябва да изтегли от своето пенсионно портфолио, за да покрие установения доход, необходим ежегодно.
Годишните тегления след това се превръщат в задължения, върху които трябва да се съсредоточи стратегията за LDI. Портфейлът на пенсионера трябва да инвестира по начин, който осигурява на физическите лица необходимите парични потоци за посрещане на годишните тегления, отчитане на периодични разходи, инфлация и други случайни разходи, които възникват през цялата година.
Инвестиция, управлявана от отговорност за пенсионните фондове
За пенсионен фонд или пенсионен план, който използва стратегията за LDI, акцентът трябва да се постави върху активите на пенсионния фонд. По-конкретно, акцентът трябва да бъде поставен върху уверенията на пенсионерите и служителите. Тези гаранции се превръщат в задължения, към които стратегията трябва да е насочена. Тази стратегия пряко противоречи на инвестиционния подход, който насочва вниманието му към актива на баланса на пенсионния фонд.
Няма един договорен подход или определение за конкретните действия, предприети във връзка с LDI. Мениджърите на пенсионните фондове често използват различни подходи под знамето на стратегията за LDI. Като цяло обаче те имат две цели. Първият е да управлява или минимизира риска от задължения. Тези рискове варират от промяна на лихвените проценти до валутна инфлация, тъй като имат пряк ефект върху състоянието на финансиране на пенсионния план. За да направи това, фирмата може да проектира текущи задължения в бъдеще, за да определи подходяща цифра за риск. Втората цел за генериране на възвръщаемост от наличните активи. На този етап фирмата може да търси капиталови или дългови инструменти, които генерират възвръщаемост, съизмерима с нейните прогнозни задължения.
Има редица ключови тактики, които изглежда се повтарят в рамките на стратегията за LDI. Хеджирането често се включва, частично или като цяло, за да блокира или ограничи излагането на фонда на инфлацията и лихвените проценти, тъй като тези рискове често отхапват от способността на фонда да изпълнява обещанията, които е дал на членовете.
В миналото облигациите често се използваха за частично хеджиране за лихвени рискове, но стратегията за LDI е насочена към използване на суапове и различни други деривати. Какъвто и да бъде използван подход, обикновено се стреми към „плъзгащ път“, който има за цел да намали рисковете - като лихвените проценти - във времето и да постигне възвръщаемост, която или съвпада, или надвишава ръста на очакваните задължения за пенсионния план.
Примери за LDI стратегии
Ако инвеститор се нуждае от допълнителни 10 000 долара доходи извън предвидените плащания от социалното осигуряване, той или тя може да приложи стратегия за LDI, като закупи облигации, които ще осигурят поне 10 000 долара при годишни лихвени плащания.
Като втори пример, разгледайте случая на пенсионно дружество, което трябва да генерира 5% доходност за активите в портфейла си. Най-лесният вариант за фирмата е да инвестира средствата, с които разполага, в инвестиция в собствен капитал, която генерира необходимата възвръщаемост. Алтернативно, той може да използва LDI подход за оценка на разделянето на инвестицията си на две групи.
Първият е инструмент с доход с дефинирани доходи за постоянна възвръщаемост (като стратегия за минимизиране на риска от пасиви), а останалата сума преминава в капиталов инструмент за генериране на възвръщаемост от активи. Тъй като целта на стратегията за LDI е да покрие текущия и бъдещия риск от пасиви, теоретично е възможно генерираната възвръщаемост да се премести във времето с фиксиран доход.
