Водещите на пазара компании постигат успех не само чрез своите бизнес резултати, но и чрез правилно разпределение на капитала по начин, който е най-полезен за акционерите.
Често пренебрегвани като централна тема, решенията за разпределяне на капитал са жизненоважни за определянето на бъдещето на компанията и като такива са някои от най-важните отговорности на управлението на компанията. Тази статия ще разгледа някои от показателите, които ни помагат да оценим способността на ръководството да разпределя ефективно капитала във всеки набор от пазарни условия. Прочетете нататък, за да научите как да използвате тези показатели, за да улесните проучването на запасите и да намерите компании, готови да успеят в дългия път.
Решения за разпределяне на капитали
Трябва ли компанията да издава или да увеличава дивиденти? Трябва ли да изгради тази нова фабрика или да наеме повече работници? Това са дилемите, пред които са изправени мениджърите на днешните публично търгувани компании.
Всяка компания следва жизнен цикъл; в ранните етапи на живота решенията за разпределяне на капитал са доста прости - по-голямата част от паричните потоци ще бъдат изсипани обратно в разрастващия се бизнес и вероятно няма да останат много пари. След много години силен и постоянен растеж на печалбите компаниите откриват, че има само толкова много пазар, който може да има. С други думи, добавянето на следващия продукт към рафта или добавянето на следващия рафт за този въпрос е само наполовина по-изгодно за единица, отколкото първите неща, поставени на този рафт преди много години. В крайна сметка компанията ще стигне до момент, в който паричните потоци са силни и има допълнителни пари "лежащи наоколо". Първите дискусии след това могат да започнат за такива неща като:
- Въвеждане на нов бизнес - Това изисква по-високи първоначални разходи за пари, но може да се окаже най-печеливш курс в дългосрочен план. Увеличаване на капацитета на основния бизнес - Това може да се направи уверено, докато темповете на растеж започнат да намаляват. увеличаване на дивидентите - изпитаният и истински метод. Оттегляне на дълг - Това увеличава финансовата ефективност, тъй като финансирането на собствения капитал почти винаги ще бъде по-евтино. Инвестиране или придобиване на други компании или начинания - Това винаги трябва да се извършва внимателно, придържайки се към основните компетенции. Изкупуване на акции на компанията,
Ръководството взема такива решения, като използва същите показатели, достъпни за инвеститорите.
Възвръщаемостта на капитала
Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) разкрива темповете на растеж на компанията в „акционерни долари“.
Когато разглеждате ROE на компанията, трябва да се вземат предвид няколко съображения, като например възрастта на компанията и какъв тип бизнес оперира. По-младите компании са склонни да имат по-високи ROE, тъй като решенията за разполагане на пари са лесни за вземане. По-старите фирми и опериращите в капиталови интензивни бизнеси (мислят телеком или интегриран петрол) ще имат по-ниски ROE, защото това струва повече отпред за генериране на първите долари приходи.
ROE е много специфичен за отрасъла, в който дружеството оперира, тъй като всеки има уникални капиталови изисквания; следователно, сравнения трябва да се правят само на подобни компании, когато се преразглежда този ценен показател. ROE над средния за индустрията е добър знак, че ръководството извлича възможно най-голяма печалба от всеки инвестиран долар.
Възвръщаемост на активите
Възвръщаемостта на активите (ROA) е теоретично подобна на ROE, но знаменателят на уравнението се е променил от акционерния капитал към общите активи. Номерът на ROA ни казва какъв вид управление на възвръщаемостта получава активите, с които разполага. Както при ROE, данните за ROA ще варират значително в различните отрасли и трябва да се сравняват с това предвид.
Изпълнението на ROA в дългосрочен план ще даде по-ясна картина на рентабилността, отколкото ROE. Защо? Тъй като при изчисленията на ROE текущите нетни приходи и нетните приходи за миналата година са основни променливи; те също са много по-променливи от дългосрочните темпове на растеж. Когато се изчислява ROA, по-голямата част от знаменателя се състои от дългосрочни активи и капитал, които изглаждат част от краткосрочния шум, който ROE може да създаде. По същество ROE може да варира значително за дадена компания от година на година, докато данните за ROA отнемат повече време, за да се променят значително.
Капиталови изисквания и управление на паричните средства
Да кажем, че компания X е усреднила 18% ROE за първите 10 години от своето съществуване. Това представлява силен рекорд на растеж, но той беше постигнат по време, когато имаше достатъчно нови пазари за навлизане.
С водещ пазарен дял, компания X вече вижда, че няма да може да поддържа този темп на растеж и трябва да започне да търси други начини за увеличаване на стойността на акционерите. Изискванията за капитал за поддържане на бизнеса са известни и отменени, а свободният паричен поток, който е останал, може да бъде оценен за неговата трайност и последователност.
След като това бъде потвърдено, ръководството може да седне и да реши най-доброто използване на средствата. Една или повече от споменатите по-горе опции могат да бъдат използвани и след като този процес започне, инвеститорите наистина могат да започнат да оценяват ефективността на компанията извън простото стартиране на основния бизнес.
Акции с изплащане на дивиденти са привлекателни за много инвеститори. Дивидентите са ефективен начин за връщане на безплатен паричен поток към акционерите и насърчават дългосрочните инвестиции в компания. Разглеждайки коефициента на изплащане на дивидента на акциите, инвеститорът може лесно да каже какъв процент от нетния доход се използва за изплащане на дивиденти. Колкото по-малък е коефициентът на изплащане, толкова повече ръководството на стаята трябва да увеличи тази сума в бъдеще.
Най-зрелите компании, изплащащи дивиденти, изплащат 80% или повече от целия нетен доход на акционерите, което осигурява приятна доходност, но оставя много малко пари зад себе си, за да генерира бъдещ растеж на печалбата. Тези акции наподобяват инвестиционни тръстове в недвижими имоти (ценна книга, при която най-малко 90% от нетния доход трябва да се разпределя на акционерите годишно). В резултат на това инвестициите в компании с много високи изплащания на дивиденти ще изпитат малко поскъпване на цените.
Изкупуването на акции е друг често срещан начин за разпределяне на излишния капитал в рамките на една организация. Кога това е в интерес на акционерите? Ако компанията наистина смята, че запасите й са подценени, закупуването на акции много добре би било най-доброто използване на средствата. Това ще увеличи процентната собственост на всички останали акционери и като цяло се разглежда като положителен знак, че ръководството вярва в бъдещето на компанията.
Долния ред
За отделния инвеститор част от всяка ефективна проверка трябва да включва разбиране на историята и възможностите за разпределяне на капитала на една компания. Когато се гледа заедно с оценката и растежа, способността на ръководството да разпределя ефективно капитала ще определи дали е предопределено да има предварителен състав или „също управляван“.
