Стойността на инвестициите се влияе значително от промените в обменните курсове на световната валута. Инвеститорите трябва да оценят влиянието на валутния пазар върху притежаваните от тях активи и нивото на валутна експозиция.
Експозиция на валута и транзакция
Валутните курсове влияят на инвеститорите по целия свят. Например инвеститорите в автомобилен производител Toyota Motor Corp. (TM) са изложени на валута, тъй като компанията продава автомобили в страни извън Япония. Toyota продава автомобили в САЩ за щатски долари, във Франция за евро, а в Индия за рупии. След получаване на тези чуждестранни валути, Toyota конвертира валутите обратно във вътрешната валута (йена). Промяната на валутните курсове влияе върху стойността на валутата, която Toyota получава при конвертирането си обратно в йена. От своя страна инвеститорите в Toyota са засегнати от тази дейност.
Инвеститорите също имат валутна експозиция заради риска от транзакции, пред който са изправени компаниите, участващи в международната търговия. Това е рискът валутните курсове да се променят, след като финансовите задължения вече са уредени. Валутната експозиция на актив, като акции, е чувствителността на възвръщаемостта на този актив, измерена във вътрешната валута на инвеститора, към колебанията на валутните курсове.
ключови заведения
- Стойността на инвестициите се влияе от промените в общите валутни курсове. Инвеститорите като собственици на компании и активи имат експозиция на валута чрез колебания на валутния курс. Валутните влияния върху оперативните резултати на компанията ще се отразят на цените на акциите й. Съществуват три корелации между ефективността на цените на акциите и колебанията на валутния курс: нулева корелация, отрицателна корелация и положителна корелация.
Глобалното влияние на Forex
Движението на реалния валутен курс може да окаже значително влияние върху икономиките и международните корпорации. Тъй като реалните валутни курсове се увеличават и намаляват, печалбата, разходите, маржовете и оперативните стимули на компаниите се променят.
Като пример, разгледайте френския производител на гуми Michelin (MGDDF). Ако еврото оценява значително спрямо различни валути, тогава Michelin е засегнат по различни начини.
Първо, поскъпването на еврото ще се отрази на цялата френска икономика. Френските стоки щяха да станат по-скъпи, защото за закупуването на франкове е необходимо повече чуждестранна валута. По този начин нетният износ извън Европа вероятно ще намалее. Michelin, като износител от Франция, ще продава по-скъпи продукти в чужбина и вероятно ще има спад в общите продажби. Ако продажбите наистина намалеха, рентабилността на Michelin ще бъде вредна, а цената на акциите може да намалее.
Като алтернатива, ако франкът се понижи значително спрямо кошница от валути, гумите на Michelin щяха да станат ценови конкурентни. Продажбите вероятно ще се увеличат, а рентабилността на Michelin ще се подобри. Освен това Michelin може да понижи продажната си цена на външни пазари, без да навреди на маржовете, и ще има стимули за производството на продукти във Франция, където производствените разходи са по-ниски.
Инвеститорите трябва да отбележат влиянието на обменния курс на щатския долар върху всички активи. Много суровини, включително нефт, са на цени в долари. Амортизацията в щатски долари обикновено увеличава цената на суровините, докато поскъпването на долара има тенденция да намалява цените на стоките. Тази уникална връзка трябва да бъде включена във всеки анализ на експозицията на валута.
Колебания на цената на акциите и валутни курсове
Всички тези форекс влияния върху експлоатационните показатели на компанията, разбира се, ще окажат ударно влияние върху цените на акциите. Повечето инвеститори са повлияни от тези промени на валутата чрез акции (въпреки че други активи, включително фиксиран доход, стоки и алтернативни активи са повлияни от промените в глобалните валутни курсове).
Има три общи корелации между ефективността на цените на акциите и колебанията на валутния курс: нулева корелация, отрицателна корелация и положителна корелация.
- Нулева корелация - Когато няма реакция от цената на акциите към промените в валутните курсове, няма нулева корелация. Пример за нулева корелация е, ако цената на акциите на американския производител на електронни устройства Apple Inc. (AAPL) не се променя, докато щатският долар пада с 1% стойност. Отрицателна корелация - Отрицателна корелация съществува, когато цената на акциите нараства с намаляването на местната валута. Пример за отрицателна корелация е, ако цената на акциите на германския производител на фармацевтични продукти Bayer AG се повиши с поевтиняване на еврото. Положителна корелация - Положителна корелация съществува, когато цената на акциите намалява, докато местната валута намалява. Пример за положителна корелация е, ако цената на акциите на Toyota трябва да намалее с понижаване на йената.
Корелациите могат да помогнат на инвеститорите да извършат по-цялостна оценка на дадена инвестиция. Да предположим, че инвеститорът прогнозира, че еврото ще намалее в сравнение с кошница от валути. Слабостта в еврото би била от полза, ако Bayer AG има отрицателна корелация. С намаляването на стойността на еврото цената на акциите на Bayer ще се увеличи.
Важно е да се осъзнае, че тези корелации са чисто емпирични наблюдения на връзката между цените на акциите и валутните курсове. Нетното въздействие на колебанията на валутата може да бъде по-сложно. Например, ако американският долар загуби стойност и американската верига ресторанти McDonald's Corp. (MCD) има отрицателна корелация, цената на акциите може да се повиши. Въпреки това, петролът и други природни ресурси, използвани в производствения процес, по всяка вероятност ще поскъпнат. Това би имало отрицателен ефект върху оперативните резултати на компанията в бъдеще и би променило нетния резултат от въздействието на валутата.
Долния ред
Връзката между възвръщаемостта на активите и движението на валутния курс е от решаващо значение при международното ценообразуване на активи. Общото влияние на валутата зависи от валутната структура на износа, вноса и финансирането. Може да се наложи да се извърши по-задълбочен анализ на компании с различни международни операции. Това включва оценка на оперативните дейности и финансиране на компания във всяка страна, в която извършват дейност.
С помощта на възвръщаемостта на активи като запаси и промени в обменните курсове за определен период от време е възможно да се измери валутната експозиция за определен период.
Разбирайки въздействието върху отделните компании и активи и корелациите, които колебанията на валутния курс имат с възвръщаемостта на активите, инвеститорите са по-способни да оценят валутната експозиция на своя портфейл.
