Какво е Matrix търговия?
Търговията с матрица е фиксирана стратегия за търговия с доходи, която търси несъответствия в кривата на доходността, която инвеститорът може да извлече от капитала чрез установяване на суап за облигации. Несъответствия възникват, когато текущата доходност за определен клас облигации - например корпоративна или общинска, например - не съвпада с останалата част от кривата на доходност или с нейните исторически норми.
Инвеститор, осъществяващ матрична търговия, би могъл да търси печалба чисто като арбитраж - като чака пазарът да "коригира" несъответствието в разпределението на доходността - или като търгува за безплатна доходност, например, чрез размяна на дълг с подобни рискове, но различен риск премии.
Ключови заведения
- Търговията с матрица включва търсене на погрешни цени, свързани с кривата на доходност при инвестиции с фиксиран доход. Матричният търговец сменя облигации, очаквайки, че погрешното ценообразуване ще се коригира, което води до печалба. Те могат също така да използват информацията, за да обменят текущо холдинг за по-добър. Търговията с матрица не е без риск, тъй като неправилното ценообразуване може да не се коригира или да се влоши още повече.
Разбиране на матрична търговия
Матричната търговия е стратегия за размяна на облигации, за да се възползват временните разлики в разпределението на доходността между облигации с различни рейтинги или различни класове.
Търговията с матрици може да изисква матрично ценообразуване. Матричното ценообразуване се използва, когато даден инструмент с фиксиран доход не е силно търгуван и следователно търговецът трябва да излезе със стойност за него, тъй като последните цени не винаги могат да отразяват реалната стойност на слабо търгувания пазар. Това включва да се оцени каква трябва да бъде цената на облигацията, като се разгледат подобни емисии на дълга и след това се прилагат алгоритми и формули, за да се постигне разумна стойност. Ако текущата цена е различна от очакваната стойност, тогава търговецът може да измисли стратегия за възползване от неправилното ценообразуване.
В крайна сметка търговците на матрици очакват, че очевидните погрешни цени в относителните добиви са аномални и ще се коригират за кратък период от време. Кривите на доходността и спредът на доходността могат да бъдат изхвърлени от исторически модели по различни причини, но повечето от тези причини ще имат общ източник: несигурност от страна на търговците.
Отделните класове облигации също могат да бъдат с неефективни цени за определен период от време, например, когато високопрофилен корпоративен дефолт изпраща ударни вълни чрез други инструменти на корпоративния дълг с подобни оценки. Въпреки че някои облигации може да не бъдат пряко засегнати от събитието, те все още изпитват погрешно ценообразуване, тъй като търговците гледат да пренареждат позициите или разглеждат бъдещето като несигурно. Тъй като прахът се утаява, цените обикновено се връщат към правилните си стойности.
Матрични търговски рискове
Търговията с матрица не е без риск. Погрешните цени могат да възникнат по добра причина и може да не се коригират до очакваните нива. По-висока доходност от очакваната може да се дължи на натиска на продажбата в облигация, свързана с борбите на основната компания, които все още не са напълно реализирани. Също така, условията могат да продължат да се влошават, дори ако няма основателна причина за това. По време на пазарна паника, погрешните цени могат да бъдат големи и дълготрайни. Въпреки че неправилното ценообразуване може да се разреши, търговецът междувременно може да не издържи на загубите.
Както всяка стратегия, търговците на матрици се опитват да печелят, когато се случи това, което очакват да се случи. Ако те грешат и грешното ценообразуване не се коригира или продължава да се движи срещу тях, което води до загуба, те ще се стремят да излязат от позицията и да ограничат загубите.
Пример за търговия с матрица
Да приемем, че разликата в лихвените проценти между краткосрочните каси на САЩ и корпоративните облигации с рейтинг ААА исторически е била 2%, докато разликата между облигациите и облигациите с рейтинг АА е 2, 5%.
Да приемем, че компанията XYZ има облигация с рейтинг от AAA с доходност 4%, а нейният конкурент ABC Corp. има облигация с рейтинг от АА доходност 4, 2%. Разликата между връзката AAA и AA е само 0, 2% вместо историческата 0, 5%.
Търговец на матрица ще закупи облигация с рейтинг ААА и ще продаде облигация с рейтинг АА, очаквайки спредът на печалбата да се разшири (причинявайки цената на АА облигацията да спадне, докато доходността й се увеличава).
Търговците също могат да разгледат диапазоните вместо конкретни числа и да се заинтересуват, когато спредът излиза извън историческия диапазон. Например, търговец може да забележи, че спредът между АА и ААА често се съдържа между 0, 4% и 0, 7%. Ако облигация се движи значително извън този диапазон, тя предупреждава търговеца, че се случва нещо важно или че има потенциално неправилно ценообразуване, от което може да се възползвате.
Подобни стратегии могат да се използват за облигации, разположени в различни падежи, в различни икономически сектори и в различни страни или местности.
