Какво е отрицателно пренасяне?
Отрицателното пренасяне е условие, при което разходите за държане на инвестиция или ценна книга надвишават доходите, получени, докато я държите. Отрицателната търговия или инвестиция често е нежелателна за професионалните ръководители на портфейли, защото това означава, че инвестицията губи пари, докато основната стойност на инвестицията остава същата (или пада). Въпреки това много инвеститори и професионалисти редовно влизат в такива условия, когато очакват значително изплащане от задържането на инвестицията във времето.
Ключови заведения
- Отрицателното пренасяне е условие, при което инвестициите струват повече, отколкото внасят в краткосрочен план. Възможно е да има много причини за задържане на инвестицията, но всички те включват понятието очаквани капиталови печалби. Отрицателното пренасяне може да съществува в голямо разнообразие на инвестициите.
Как работи с негативните преноси
Всяка инвестиция, която струва повече за задържане, отколкото връща в плащанията, може да доведе до отрицателно пренасяне. Отрицателната инвестиция може да бъде позиция в ценни книжа (като облигации, акции, фючърсни или валутни позиции), недвижими имоти (като имоти под наем) или дори бизнес. Дори банките могат да изпитат отрицателно пренасяне, ако приходите, получени от заем, са по-малки от разходите на банката за средства. Това също се нарича отрицателна цена за носене.
Тази мярка не включва капиталови печалби, които биха могли да възникнат при продажбата или падежа на актива. Такива очаквани печалби често са основната причина да се инициират и задържат негативни инвестиции от този характер.
Например притежаването на жилище е отрицателна инвестиция за повечето собственици на жилища, които живеят в дома като основно местожителство. Разходите за лихвата по типична ипотека всеки месец са повече от сумата, която ще се начислява на главницата за първата половина на срока на ипотеката. Освен това разходите за поддръжка на къщата също са финансови тежести. Въпреки това, тъй като цените на жилищата са склонни да се повишават с годините, много собственици на жилища изпитват поне някаква сума на капиталова печалба, като притежават жилището в продължение на поне няколко години.
В света на професионалните инвестиции инвеститорът може да заеме пари под 6% лихва, за да инвестира в облигация, плащайки 4% доходност. В този случай инвеститорът има отрицателна стойност от 2% и всъщност харчи пари за притежаване на облигацията. Единствената причина за това би била, че облигацията беше купена с отстъпка в сравнение с очакваните бъдещи цени. Ако облигацията е закупена по номинала или по-горе и е държана до падеж, инвеститорът ще има отрицателна възвръщаемост. Ако обаче цената на облигацията се увеличи (което се случва при спад на лихвените проценти), тогава капиталовите печалби на инвеститора могат да надминат загубата в отрицателна оценка.
Друга причина за закупуване на отрицателна инвестиция може да бъде възползването от данъчни облекчения. Да предположим, например, че инвеститор е купил етажна собственост и я е отдал под наем, след като всички разходи са били добавени в доходите от наем е с 50 долара по-малко от месечните разходи. Въпреки това, тъй като лихвеното плащане беше приспадащо данъка, инвеститорът спести 150 долара на месец от данъци. Това позволява на инвеститора да задържи апартамента достатъчно време, за да предвиди печалби от капитал. Тъй като данъчните закони се различават една от друга, подобни ползи няма да бъдат единни навсякъде и когато данъчните закони се променят, цената на пренасянето може да стане по-голяма.
Докато заемът за инвестиране е типичната причина за отрицателно пренасяне (където преносната стойност е лихвата), късите продажби също могат да създадат отрицателна ситуация на пренасяне. Един пример ще бъде пазарна неутрална стратегия, при която късата позиция в ценната книга е съпоставена с дълга позиция в друга.
Инвеститорите на валутните пазари също могат да имат отрицателна търговска сделка, наречена отрицателна носеща двойка. Заемането на пари във валута с високи лихвени проценти и след това инвестирането в активи, деноминирани във валута с по-нисък лихвен процент, ще създадат отрицателна оценка. Ако обаче стойността на валутата с по-висока доходност намалява спрямо валутата с по-ниска доходност, тогава благоприятното изместване на валутните курсове може да създаде печалба, която повече от компенсира отрицателния резултат.
