Какво представлява свръхреакцията във финансите и инвестирането?
Свръхреагирането е емоционален отговор на нова информация. Във финанси и инвестиции това е емоционален отговор на ценна книга като акция или друга инвестиция, която се води или от алчност, или от страх. Инвеститорите, прекалявайки с новините, причиняват ценната книга да бъде или прекупена, или препродадена, докато тя не се върне към своята вътрешна стойност.
Ключови заведения
- Свръхреакция на финансовите пазари е, когато цените стават прекомерно закупени или препродадени поради психологически причини, а не основни. Балончетата и сривовете са примери за свръхреакции съответно нагоре и надолу. че те се появяват - и че интелигентните инвеститори могат да се възползват от тях.
Как работят свръхреакциите
Инвеститорите не винаги са рационални. Вместо да ценообразуват цялата публично известна информация перфектно и незабавно, както предполага ефективната пазарна хипотеза, те често са засегнати от когнитивни и емоционални пристрастия.
Една от най-влиятелните дейности в областта на поведенческото финансиране се отнася до първоначалната недостатъчна реакция и последващото превишаване на цените към нова информация. И много фондове сега използват поведенчески стратегии за финансиране, за да използват тези пристрастия в своите портфейли, особено на по-малко ефективни пазари като акции с малки капитали.
Фондове, които се стремят да се възползват от свръхреакцията, търсят компании, чиито цени на акции са потиснати от лоши новини за печалбите им, но където новините вероятно ще бъдат временни. Акциите с ниска цена на книга, иначе известни като акции на стойност, са пример за такива.
За разлика от свръхреакцията, по-вероятно е недостатъчното реагиране на нова информация да бъде трайно и се причинява от закотвяне, термин, който описва привързаността на хората към стара информация, която е особено силна, когато тази информация е критична за съгласувания начин на обяснение на света (известен също като херменевтика), държан от инвеститора. Закрепването на идеи като „магазините за търговия с тухли и хоросан са мъртви“ може да накара инвеститорите да пропуснат подценени запаси и възможности за печалба.
Примери за свръхреакция
Всички балони с активи са примери за свръхреакция, от манията на лалетата в Холандия през 17-ти век до метеоричния възход на криптовалутите през 2017 година.
Балоните на активите се образуват, когато нарастващата цена на актива започне да привлича инвеститорите като основен източник на възвръщаемост, а не като основна възвръщаемост, предлагана от актива. За акциите „фундаменталната“ възвръщаемост е растежът на компанията и евентуално дивидентът, предлаган от акциите.
„Основната възвръщаемост“ на луковицата на лале през 1600 г. беше красотата на произведеното от нея цвете, което е труден резултат за количествено определяне. Тъй като инвеститорите нямаха добър начин за измерване на желанието на крушките, цената беше използвана като тази метрика и тъй като цената на крушките винаги се увеличаваше, създаде неоснователното вярване, че крушките са по същество ценни - и добра инвестиция.
Свръхреагирането в посока нагоре се задържа, докато умните пари не започнат да излизат от инвестицията, след което стойността на ценната книга започва да пада, произвеждайки свръхреакция в посока надолу. В случая с балона на Dotcom от края на 90-те и началото на 2000-те, пазарната корекция постави много нерентабилни предприятия извън комисионната, но също така понижи стойността на добрите акции до изгодни нива. Amazon.com Inc. (AMZN) достигна пика си преди балонът на Dotcom да се спука на ниво от 86, 88 долара на 6 декември 1999 г. и падна до най-ниското си ниво от 6, 98 долара през септември 2001 г., 92, 5% загуба. Оттогава запасът нарасна близо 5000%.
