Какво е пропускателна сигурност?
Пропускащата ценна книга е пул от ценни книжа с фиксиран доход, подкрепен от пакет от активи. Сервизният посредник събира месечните плащания от емитентите и след приспадане на такса ги превежда или предава на притежателите на пропускащата ценна книга. Известен е също като "сертификат за преминаване" или "сигурност срещу заплащане".
Предоставена сигурност за обяснение
Терминът "преминаване" се отнася до самия процес на транзакция, независимо дали включва ипотека или друг продукт на заем. Тя възниква с плащането на длъжника, което преминава през посредник, преди да бъде освободено на инвеститора. Най-често срещаният вид преминаване е обезпечен с ипотека сертификат, при който плащането на собственика на жилището преминава от първоначалната банка чрез правителствена агенция или инвестиционна банка, преди да достигне до инвеститорите.
Пропускащата ценна книга е дериват, основан на определени вземания по дълга и предоставящ на инвеститора право на част от тези печалби. Често вземанията по дълга са от основните активи, които могат да включват неща като ипотеки върху жилища или заеми на превозни средства. Всяка ценна книга представлява голям брой дългове, като например стотици домове или хиляди коли.
Плащанията се извършват на инвеститорите на месечна база, съответстващи на стандартните схеми на плащане за погасяване на дълга. Плащанията включват част от начислената лихва върху неизплатената главница и друга част, която отива към главницата.
Рискове, свързани с ценни книжа
Рискът от неизпълнение на дълговете, свързани с ценните книжа, е постоянно присъстващ фактор, тъй като неизплащането от страна на длъжника води до по-ниска доходност. При неизпълнение на достатъчно длъжници, ценните книжа могат по същество да загубят цялата си стойност.
Друг риск е обвързан директно с текущите лихвени проценти. Ако лихвените проценти спаднат, има по-голяма вероятност текущите дългове да бъдат рефинансирани, за да се възползват от ниските лихви. Това води до по-малки лихвени плащания, което означава по-ниска възвръщаемост за инвеститорите на преминаващи ценни книжа.
Предплащането от страна на длъжника също може да повлияе на възвръщаемостта; ако голям брой длъжници плащат повече от минималните плащания, размерът на начислената лихва по дълга е по-нисък. В крайна сметка тези предплащания водят до по-ниска възвръщаемост за инвеститорите в ценни книжа. В някои случаи кредитите ще имат неустойки за предплащане, които могат да компенсират част от лихвените загуби, които предплащането ще причини.
Пример за преминаващи ценни книжа
Ипотечните ценни книжа са често срещан пример за преминаване на ценни книжа. Те извличат своята стойност от неплатени ипотеки, при които собственикът на ценната книга получава плащания въз основа на частично искане към плащанията, извършени от различните длъжници. Множеството ипотеки се пакетират заедно, образувайки пул, който по този начин разпределя риска при множество кредити. Тези ценни книжа обикновено се самоамортизират, което означава, че цялата главница на ипотеката се изплаща в определен период от време с редовни лихви и главни плащания.
