Забавянето на световния икономически растеж е в ход, тъй като корпоративните настроения и инвестиции, както и световната търговия и производство паднаха до многогодишни минимуми. Но продължаващата несигурност, произтичаща от търговската война между САЩ и Китай, изглежда се прелива и заразява непроизводствения сектор, пазарите на труда и потребителите. Морган Стенли, комбинацията от тези тенденции е индикация, че рискът от глобална рецесия е „висок и нарастващ“.
„Въпреки че не знаем точната съкращаваща точка, фактът, че търговското напрежение продължава, без ясни признаци за напредък към краткосрочно разрешаване, ни притеснява, че рисковете от нелинейно въздействие се увеличават“, пише Морган Стенли анализатори в своя доклад за глобален макро брифинг, публикуван вчера. „Следователно, повишените рискови рецесии остават в сила.“
Какво означава
Очаква се годишният растеж на реалния БВП за световната икономика да спадне до шестгодишен минимум от 2, 9% за текущото трето тримесечие. След това през четвъртото тримесечие се очаква да падне с още 10 bps точки до 2, 8% и се очаква да остане под 3, 0% за първите две тримесечия на 2020 г., като се удължи периодът на стагнация.
Досега най-лошото от забавянето в голяма степен се понася от производствения сектор, корпоративните настроения, капиталовите разходи (CapEx) и търговската активност. Глобалните производствени PMI - индекси, базирани на проучвания, които се опитват да обхванат перспективата на висшите ръководители за нови поръчки, нива на запаси, производство, доставки на доставчици и заетост - се свиват от два последователни месеца и в момента са на седемгодишни нива.
Вносът на глобални капиталови стоки - прокси за цикъла CapEx - се свива пет поредни месеца и е спаднал до тригодишен минимум. Глобалната търговска активност продължава да намалява, като се е свила за четвърти пореден месец, а обемът на световната търговия достигна най-ниската си точка от 2012 г.
Въпреки новината, че се провеждат търговски преговори между САЩ и Китай и съобщението на администрацията на Тръмп да забави тарифите за избран комплект стоки от Китай, дългосрочната несигурност ще продължи да тежи на глобалния растеж. Без ясно разрешаване на конфликта пред очите, други части на икономиката, които са се задържали сравнително добре досега, сега започват да се пропукват под силата на тази тежест.
В момента глобалното забавяне се разширява до непроизводствения сектор и признаците на слабост започват да се проявяват на пазара на труда и потребителските разходи. PMI за услугите за основните икономики на G4 и BRIC се забавя поне от февруари 2019 г., докато подкомпонентът на заетостта в производствените PMI се свива от април 2019 г., а растежът на продажбите на дребно в световен мащаб се затваря на ниски нива за текущия цикъл.
САЩ, с нивото на безработица близо до 50-годишни минимуми и сравнително здрав потребител, не са имунизирани срещу ефектите от глобалното забавяне. Фискалните опашки, които подкрепиха икономическия растеж през 2018 г., вече започнаха да избледняват. Подобно на световната икономика, забавянето на производството се разпространява и в други части на икономиката. Добавките към заплатите губят скорост и съвкупният брой отработени часове започва да намалява, което е знак, че работодателите все още висят върху служителите си, но започват да намаляват часовете си.
Гледам напред
Подтикнати от забавянето, глобалните централни банки вече започнаха да прилагат своята парична медицина, намалявайки лихвените проценти или най-малкото сигнализирайки, че предстои бъдещото успокояване. Въпреки че ще е необходимо по-нататъшно облекчаване, за да се намалят негативните ефекти от забавянето, анализаторите на Morgan Stanley не вярват, че ще бъде достатъчно, за да стимулира пълно възстановяване. Само пълно разрешаване на търговския конфликт ще бъде достатъчно, за да съживи корпоративните настроения и да върне растежа обратно на пътя.
