Петте големи запаси от технологии, включващи групата FAANG, се превърнаха в звездна 2017 г., като осигуриха средна възвръщаемост от 49% срещу 22% за S&P 500 индекс (SPX) като цяло, според Barron's. Също така индексът на информационните технологии S&P 500 нарасна с 37% през 2017 г. според S&P Dow Jones индекси. В резултат на това един очевиден път към победи над S&P 500 миналата година беше да се напълни с технологията, особено FAANG. Barron предупреждава обаче, че продължаването да залагате силно на технологии е рисков курс за инвеститорите. Междувременно, според Fortune, "технологичната експлозия" може да има отрицателни дългосрочни последици за инвеститорите. (За свързаното четене вижте: Очаквайте по-малко от FAANGs през 2018 г.: Morgan Stanley .)
FAANG срещу FAAMG
Акциите на FAANG включват Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL), Amazon.com Inc. (AMZN), Netflix Inc. (NFLX) и Alphabet Inc. (GOOGL), родител на Google. Алтернативен набор от пет големи технологии акции, групата FAAMG, включва Microsoft Corp. (MSFT), а не Netflix.
Барън отбелязва, че акциите на FAANG представляват 13% от претеглената по капитализация S&P 500. Междувременно Fortune установява, че FAAMG са допринесли 5.2 процентни пункта от общата възвръщаемост от 23.7%, която са изчислили за S&P 500 през 2017 г. Microsoft има много по-големи пазарна капачка от Netflix.
„Тънка печалба, розови обещания“
"Технологиите с големи капитали, с тънки текущи приходи и розови обещания за бъдещ растеж, са едни от най-дългосрочните акции наоколо", отбелязва Барън. Освен това голяма част от печалбите през 2017 г. бяха задвижвани от по-високи оценки: съотношението P / E за технологичния сектор се повиши от 21.6 на 24.5 миналата година, при изчисления на Bespoke Investment Group, цитирани от Barron's, което го прави втория най-ценен дял от S&P 500 след енергия.
За акциите на FAAMG Fortune изчислява, че тази група е видяла колективното си P / E да се покачи от 22 до 27 през 2017 г., докато S&P 500 приключи годината с P / E от 23. Междувременно, най-големият компонент на FAAMG, Apple, " не показва модел на нарастващи приходи ", добавя Fortune.
Нарастващи рискове
При такива високи оценки разочарованията от печалбата са длъжни да окажат значително отрицателно въздействие върху цените на техническите запаси. Ако икономиката се срине и потребителските разходи прекъснат, Amazon, Apple и Netflix могат да бъдат наранени. Ако рекламните бюджети са намалени, Facebook и Google може да видят забавяне на растежа на приходите си. Освен това, с повишаването на лихвите, сегашната стойност на очакваните печалби от далечното бъдеще ще се понижи. (За повече, вижте също: Как федералният май може да убие акциите за 2018 г. )
Друг рисков риск е спектърът на правителствените регулации, насочени към големите технологични фирми. Google е изправена срещу антитръстови действия от страна на европейските регулатори, Facebook е попаднал под атака като проводник за „фалшиви новини“ и стимулиращ чуждестранен посредник в политиката на САЩ, докато Amazon бързо се превръща в квазимонопол в търговията на дребно. Всички големи технологични фирми изпитват опасения относно масовото си събиране на лични данни.
„Тежка влачене на бъдещите завръщания“
Междувременно, за нарастващия брой инвеститори, които са направили индексни фондове значителна част от портфейлите си, "силно влошаване на бъдещата им възвръщаемост" може да бъде резултат от "технологичната експлозия", предупреждава Fortune. Индексните фондове, както обясняват, са претеглени. Тъй като технологичните акции нараснаха в цената, изпреварвайки по-широкия пазар, те станаха по-голям процент както от основните пазарни индекси, така и от индексните фондове, които проследяват тези индекси.
Резултатът е, че тези фондови фондове стават "силно претеглени в най-цените компании" на Fortune. Това е контрапродуктивно, добавят те. „Десетилетия на проучвания показват, че методология, която намалява експозицията на най-скъпите акции и благоприятства по-евтините акции, дава най-добрата възвръщаемост“, както каза за Fortune Виталий Калесник, ръководител на проучването на собствения капитал в Research Affiliates LLC.
Кевин Макдевит, старши анализатор за изследвания в Morningstar Inc., изрази подобни опасения. "Сериозно помислете за балансиране в други фондове с по-малко технологична експозиция, ако имате фонд с голямо технологично наднормено тегло", каза той пред Barron's.
Технологично претоварване
Въз основа на анализ на Morningstar, Barron откри пет големи активно управлявани взаимни фондове (т.е. без индексни фондове) с най-малко 400 милиарда долара активи, чиито тегла в акциите на FAANG са поне два пъти по-големи от 13, 0% FAANG теглото в S&P 500. Darren Багъел, който управлява Фонда за растеж на големи шапки (THLCX), има "голяма убеденост" във FAANGs, които са 31, 6% от неговия портфейл, оглавявайки списъка на Barron. Екипът му търси компании, които са доминиращи на своите пазари, като приходите растат два или три пъти по-бързо от БВП, силен паричен поток и нисък ливъридж.
Фондът за разумен растеж на Дженисън (SPFAX) има 26.0% тегло FAANG на Morningstar и Barron. Мениджърите Sig Segalas и Kathleen McCarragher търсят компании, които генерират икономическа стойност в продължение на много години, имат силен баланс, инвестират много в научноизследователска и развойна дейност, имат надеждни франчайзи и които демонстрират силен светски растеж. Членовете на FAANG Facebook и Netflix са сред компаниите, които отговарят на тези критерии за тях, посочва Barron's.
