Бил Милър, легендарният инвеститор в технологиите, отново се радва на успех, след като неговият технологичен фонд Legg Mason се опустоши във финансовата криза. Сега неговият фонд Miller Value Partners от 2 милиарда долара превъзхожда пазара с приблизително 3 процентни пункта годишно през последното десетилетие, според Morningstar. Милър казва, че остава "напълно инвестиран" в това, което вижда като "продължаващ пазар на бикове", според последното си писмо за пазара на Q4 от 5 януари.
„Това е единственият път в 37-те години на управление на парите, които сме наблюдавали приток, въпреки корекция на пазара“, заяви той в интервю за Институционален инвеститор. Miller Opportunity Trust отбеляза приток от 377 долара през 2018 г. „Безработицата е ниска; инфлацията е ниска; оценките са свили 15 до 20 процента през тази година, защото печалбите са нагоре, а цените на акциите не са. Мисля, че това е нормална корекция в непрекъснат пазар на бикове. Докато нещо не се промени на макро ниво и с оценки, ние сме напълно инвестирани “, каза уличният ветеринарен лекар.
Оптимизмът му по отношение на предстоящото възстановяване на пазара е причина той да очаква най-добрите си избори да надминат, включително: Facebook Inc. (FB), ADT Inc. (ADT), Avon Products Inc. (AVP) и Amazon Inc. (AMZN), на MarketWatch,
Четиримата любими снимки на Бил Милър
- ADT; 5, 4 милиарда долара, 16, 6% Amazon; 816, 9 млрд. Долара, 8, 1% Avon; 876 милиона долара, 29% Facebook; 428, 2 милиарда долара; 12, 3%
2019: 'Година на прасето'
Милър прави паралел с китайския зодиак, отбелязвайки, че докато миналата година беше „годината на кучето“, като S&P 500 отчете най-лошото си годишно представяне за десетилетие и декември, най-слабото от 1931 г., 2019 г. е годината на прасето.
„През тази година на прасето, мисля, че смелостта ще бъде възнаградена на пазара на акции, точно както през повечето 10 години“, пише инвеститорът. Той гледа както на Финансовата криза, така и на Голямата депресия като на събитията веднъж в живота, докато първата прави инвеститорите риск и променливост на фобията.
„Когато пазарите започнат да падат, както се случи в началото на 2016 г. и последното тримесечие, инвеститорите се втурват към излизане на капитала и в облигации и пари в брой“, обясни той. Милър очаква настоящите „добре рекламирани макро притеснения“ да се окажат толкова кратки като 2016-та. Междувременно той вижда страховете от затягането на Фед като преувеличени, цитирайки последните изказвания на председателя Пауъл, подчертаващи „гъвкавостта, адаптивността и откритостта.“ Исторически ниската безработица и притихналата инфлация също бяха посочени като положителни показатели.
Въпреки тези пазарни катализатори, сега акциите се оценяват на под 15 пъти прогнозната печалба за 2019 г., най-ниската точка от края на 2013 г. и далеч под 37 пъти годишната доходност до падеж по 10-годишни каси, пише инвеститорът.
„Корпоративните печалби и дивиденти трябва да растат около 5% или толкова дългосрочни, докато днешните 10-годишни купони няма“, добави той, отбелязвайки, че както Бъфет заяви на фона на нивата на 2008 г., той не знае точно кога е подходящият момент за закупуване, но той знае, че цените са най-атрактивните, които са били от многогодишните ниски нива. „Предлагат се много сделки“, заключи той.
Компания за лична хигиена, Tech Giant
Една такава сделка, изтъкната от Милър, е козметичната компания Avon Products. При цена на акциите малко под $ 2 в понеделник, акцията отразява загуба от 21, 9% за 12 месеца и близо 29% отскок през 2019 г. По-рано този месец акциите на базираната в Лондон компания се обединиха, след като Avon обяви сделка за продажбата си Китай производствени операции. Директният продавач на козметичната индустрия се е опитал да намали разходите, докато засилва плана си за трансформация, като предлага електронна търговия, услуги за доставка и стратегически партньорства. През третото тримесечие печалбите победиха очакванията със здравословна оценка, но фирмата предупреди, че обратът ще отнеме време, тъй като отчита продажбите за същия период на миналата година.
Що се отнася до Amazon, Милър предполага, че инвеститорите не трябва да се плашат от високото си оценяване. „Не позволявам цената на акциите на компанията да ме обърка в основите на компанията. Това рядко е краят на историята “, заяви той.
Гледам напред
Ние ще бъдем сигурни, за да разберем дали тезата на Милър се държи като основни технологични компании, за да отчитат последните тримесечни резултати тази седмица. По-конкретно, докладите на Amazon и Alphabet Inc. (GOOGL) през следващите седмици трябва да покажат дали Милър е прав и все още е на роли. Ако греши, може да загуби много пари и увереност на инвеститорите.
