Какво представлява обратна конвертируема облигация (RCB)?
Обратна конвертируема облигация (RCB) е облигация, която може да бъде конвертирана в пари, дълг или собствен капитал по преценка на емитента на определена дата. Емитентът има възможност на падежа да изкупи облигациите в брой или да предостави предварително определен брой акции.
КЛЮЧОВИ ПРЕПАРАТИ
- Обратна конвертируема облигация (RCB) е облигация, която може да бъде конвертирана в пари, дълг или собствен капитал по преценка на емитента на определена дата. Най-същественото предимство на RCBs са високите им проценти на купони. RCB имат сложни функции, които защитават сложните емитенти на облигации за сметка на по-малко информирани инвеститори. По правило инвеститорите не трябва да купуват обратно обръщаеми облигации, освен ако не са удобни да притежават основните активи.
Разбиране на обратни конвертируеми облигации (RCB)
Конвертируемата облигация има опция за вградено обаждане, която дава на притежателите на облигации правото да конвертират облигациите си в собствен капитал в даден момент за предварително зададен брой акции в емитиращата компания. Доходността върху конвертируема връзка обикновено е по-ниска от доходността на подобна връзка без конвертируемата опция, тъй като вградената опция дава на притежателя на облигация допълнителен нагоре. Друг вид облигации с вградена конвертируема опция е обратната конвертируема връзка.
Обратната конвертируема облигация (RCB) има вградена опция пут, която дава на кредитополучателя или емитента на облигация правото да конвертира главницата на облигацията в акции на собствен капитал на определена дата. Опцията, ако се упражнява, позволява на емитента да „постави“ облигацията на притежателите на облигации на определена дата за съществуващ дълг или акции на базово дружество. Базираната компания не трябва да бъде свързана по никакъв начин с дейността на емитента. В действителност може да има повече от един акции, свързани с обратна конвертируема облигация.
Инвестирането в обратна конвертируема облигация е по-скоро като продажба на гола облигация на базовите активи, отколкото купуване на обикновена облигация.
Съображения за зрялост и доходност
Ценните книжа на RCB обикновено имат по-кратки срокове на падеж и по-висока доходност от повечето други облигации поради рисковете, свързани с инвеститорите. Инвеститорите може да са принудени да изкупуват облигациите си за ценни книжа в компания, която е намаляла значително по стойност. Посоченият по-горе пазарен купон се изплаща месечно или тримесечно. В допълнение към лихвените плащания, инвеститорът получава или 100% от първоначалната инвестиционна главница в пари, или предварително определен брой акции от основния акции на падежа.
Инвеститорите в RCB не могат да участват в по-висока оценка на основните активи. Вместо това притежателите на облигации ефективно дават на емитента опция за пускане на базовите активи. Инвеститорите приемат този риск в замяна на по-високи плащания по купона през живота на облигацията. Да предположим, че цената на основния актив, свързан с облигацията, намалява под предварително определена сума, която също се нарича нивото на стартиране. Тогава има смисъл емитентът на облигации да упражнява правото си да погасява главницата с акции, а не с пари. Тъй като RCB оставя преобразуването по преценка на емитента, стойността на акциите ще бъде по-малка от първоначално инвестираната сума.
Ако основната цена на актива остане над нивото на стартовата стойност, притежателите на облигации получават високото купонно плащане за живота на облигацията. Когато облигацията настъпи падеж, те получават пълната си главница обратно в брой. Това обикновено е най-добрият сценарий за инвеститори с обратна конвертируема облигация.
Предимства на обратните конвертируеми облигации (RCB)
Най-същественото предимство на RCBs са високите им проценти на купони. Обратните конвертируеми облигации имат висока доходност между 7% и 30%, според FINRA. Това повдига въпроса защо компаниите биха искали да плащат толкова високи ставки. Често те очакват основните активи да намалят цената. В същото време други инвеститори са готови да купят основните активи и да ги държат. Акционерите обикновено получават далеч по-малко обезщетение от дивиденти, отколкото инвеститорите от RCB. Купуването на обратна конвертируема облигация може да бъде печеливша алтернатива за закупуване на акциите на компанията.
Критика на обратни конвертируеми облигации (RCB)
Обратните конвертируеми облигации страдат от дефекти, подобни на проблемите с облигационните облигации, но с много по-висок риск за намаляване. Както при облигационните облигации, RCB имат сложни характеристики, които защитават сложните емитенти на облигации за сметка на по-малко информирани инвеститори.
За инвеститорите е лесно да пренебрегнат клаузите за бягство и да бъдат привлечени от облигации, обещаващи високи лихвени проценти. В случай на облигации, подлежащи на извикване, емитентът може да се освободи от плащането на високи лихвени проценти чрез рефинансиране, ако бизнесът и кредитните рейтинги се подобрят. С обратни конвертируеми облигации емитентът може да избяга от погасяването на пълната главница, като упражнява опцията за конвертиране на собствен капитал. При RCB цените на бизнеса и акциите трябва да намаляват, за да може емитентът да се възползва за сметка на притежателите на облигации.
Най-лошият проблем при обратните конвертируеми облигации е, че понякога инвеститорите си мислят, че купуват актив, подобен на стандартен. Това, което купувачите на RCB наистина правят, е да продадат гола пасивна стойност на активите. По правило инвеститорите не трябва да купуват обратно обръщаеми облигации, освен ако не са удобни да притежават основните активи.
