Фондовата борса може да бъде вълнуваща, вълнуваща, страшна и раздразнителна от завои. Запасите се предлагат във всякакви форми и размери и покриват голямо разнообразие от индустрии - инвестирането в тях ще ви държи на крака. В здравната индустрия има големи запаси за пазарна капитализация, като имена на домакинства като Johnson & Johnson (JNJ). В металната промишленост има малки запаси за пазарна капитализация, предлагани от сравнително непознати компании като Horsehead Holdings Corp. (ZINC). И, разбира се, има хиляди запаси между тях.
Много инвеститори гледат на пазарната капитализация като прокси за това колко добре се търгуват акции и колко лесно е да купувате или продавате акции на дадена цена за определен период от време. Повечето считат, че големите акции за пазарна капитализация са по-лесни и по-бързи за търговия (по-ликвидни) от по-малките запаси от пазарна капитализация. Поради това, по-малките акции за капитализация те са склонни да получават „премия за ликвидност“ - допълнителна възвръщаемост или допълнителна компенсация инвеститорите могат да получат само за държане на малки капиталови запаси. Но премията за ликвидност не винаги се реализира и има анализатори, които смятат, че ликвидността има много малко влияние върху възвръщаемостта. Значи ликвидността винаги се жертва, защото акциите имат нисък обем на търговия? Ако е така, как се връща това въздействие?
Малка пазарна капитализация и ликвидност
На американския пазар на акции малките пазарни капиталови капитали са тези, оценени на по-малко от 2 милиарда долара. На международните пазари (особено на развиващите се пазари) марката от 2 милиарда долара често характеризира средни до големи капиталови запаси, като малките акции се оценяват на по-малко от 1 милиард долара. (За повече информация за запасите с малки и големи капитали.)
Когато се използва строгото определение на обема на търговията като прокси за ликвидност, изглежда, че малките акции за капитализация имат проблем с ликвидността. Поради този проблем инвеститорите са склонни да се отклоняват от пазара, оставяйки отворени възможности за инвеститорите, които търсят недооценени акции. Но преди да направят скока в акции с по-малък размер, инвеститорите трябва да разберат потенциалните клопки. Първо, премията за ликвидност не е гарантирана и инвестирането сляпо в малки капиталови запаси без извършване на необходимите изследвания и надлежна проверка може да доведе до огромни загуби.
Второ, малките запаси имат тенденция да превъзхождат големите запаси в дългосрочен план, но могат да проявят по-голяма волатилност през по-кратки периоди. Всъщност изследванията показват, че прогнозните годишни премии за риск за неликвидни акции са с 1, 1% по-високи от тези за ликвидните запаси.
Управление на ликвидния риск
Поради възприемания риск от ликвидност, запасите на много малки фирми се пренебрегват. Добрата новина е, че рисковете за ликвидност могат да бъдат управлявани. Препоръчваме следните методи:
- Изследвания, сравняващи портфейлите на малки и големи фирми при сходни нива на ликвидност, показват, че портфейлите на по-малките фирми превъзхождат портфейлите на по-големите фирми дори при равни нива на ликвидност. Това означава, че силно ликвидните малки акции биха могли да надминат големите запаси, като същевременно рендирането на ликвидността не е проблем. С малки капиталови запаси ликвидността има тенденция да изчезва, когато няма продавачи или когато всички продавачи вече са продадени. Купувачите все още може да са навън, без да купуват нищо и в такива случаи цената на акциите може да се движи настрани (без да се издига нагоре или надолу), докато някакво събитие не предизвика ново намерено желание за сделка. Въпреки това купувачите, които са направили своите изследвания, могат да открият, че точките, в които интересът е наличен, са и най-добрите моменти за покупка. Тази стратегия изисква търпение и желание да се хвърли, веднага след като акциите станат ликвидни. Две сценария могат да се появят при опит за продажба на малки акции. При първия, по-желан сценарий, инвеститорите гледат да продават, когато цената на акциите се е повишила до очакваното ниво и оценката изглежда пълна. Към този момент акциите може да са привлекли вниманието на други инвеститори, анализатори на продажбите и медийни агенции. Това обикновено означава, че ликвидността се е отворила, като повече купувачи влизат на пазара и при този сценарий пазарът няма търпение да вземете акциите от ръцете си, а продажбата е лесна и бърза. Вторият сценарий може да възникне, докато ликвидността е все още ниска. В този момент инвеститорите трябва да изпълняват търпеливо да продават поръчката и да изчакват пазара, точно както направиха при закупуването на акциите.
Долния ред
Ако сте си свършили домашната работа, вземете дългия поглед и проявете търпение, вероятно ще откриете, че инвестирането в малки запаси от пазарна капитализация не е по-рисково от инвестирането в големи запаси. Поради по-ниския интерес към тази категория, често е по-лесно да намерите атрактивно оценени акции - и получената ефективност често е впечатляваща.
