Разбирането на коефициентите на взаимните разходи може да бъде объркващо за средния инвеститор. Общо правило, често цитирано от съветници и литература за фонда, е, че инвеститорите трябва да се опитват да не плащат повече от 1, 5% за акционен фонд. Съществуват различни фактори, които допринасят за съотношението на общите разходи на фонда. Изглежда, че неинвестиционните фактори, като например такса за фонд 12b-1, се обсъждат и пишат много дълго, докато инвестиционните фактори като инвестиционната стратегия на фонда рядко се разглеждат.
Преди да се задълбочим в някои от инвестиционните причини за разликата в съотношението на разходите, може да е полезно да разберем състава на таксата и как инвеститорът плаща за тези такси. Съотношението на общите разходи се състои от такса за управление на инвестиции, такса 12b-1 (известна също като разходи за разпределение) и други оперативни разходи. Акционерът плаща таксата ежедневно чрез автоматично намаляване на цената на фонд. За обикновения инвеститор може да бъде трудно да усети колко се плаща за определен фонд.
Разходи и капиталови фондове
Коефициентите на взаимните фондове се различават значително от една инвестиционна категория в друга. Както може да очаквате, фондовете с по-високи вътрешни разходи (търговски разходи, административни разходи и т.н.) обикновено имат и по-високи съотношения на разходите.
Международни фондове
Международните фондове могат да бъдат много скъпи за експлоатация и обикновено имат някои от най-високите съотношения на разходите. Международните фондове инвестират в много страни и в резултат на това често се нуждаят от персонал по целия свят. Съответно, международните фондове обикновено имат значително по-високи разходи за заплати и изследователска дейност в сравнение с фондовете на една държава, които инвестират само в една държава.
Освен това международните фондове често хеджират инвестиционната експозиция чрез закупуване на чужда валута. Тази стратегия и добавените разходи обикновено се прилагат за компенсиране на неблагоприятните промени във валутата. Според Morningstar, добре утвърдена организация за проучвания и оценки на взаимните фондове, средният международен фонд за акции с активи над 5 милиона долара има коефициент на брутни разходи от 1, 68%.
Малка капачка
Фондовете с малък капацитет също имат тенденция да имат коефициенти на разходите по-високи от търсените 1, 5% горна граница. Въз основа на изследванията на Morningstar, средният коефициент на разходите за фонд с малки капитали с активи над 5 милиона долара е 1, 61%. Фондовете, инвестиращи в по-малки компании, обикновено имат по-високи разходи за изследвания и търговия, в сравнение с разходите, свързани със средства, инвестиращи в по-големи компании. Изследванията на запасите с малки капачки могат да бъдат скъпи, отчасти защото не са близо толкова достъпни, колкото проучванията за запасите с големи капачки. В резултат на това е много трудно ръководителят на фондове с малки капитали да разчита на вторични изследвания като основа за инвестиционни решения. Съответно, фондовете, инвестиращи в по-малки компании, много често провеждат първични изследвания, които обикновено изискват участието на няколко инвестиционни анализатора в процеса.
В същото време фондовете с малки капитали обикновено имат по-високи разходи за търговия от тези с големи капитали. Акциите с малък капацитет не се търгуват толкова широко, колкото акциите с големи капитали и в резултат на това обикновено имат по-високи спредове за търговия. Обикновено, колкото по-малка е компанията, толкова по-висока цена ще трябва да платите, за да направите търговия. В допълнение, фондовете с малък капацитет имат тенденция да имат по-високи коефициенти на оборот от фондовете с големи капитали, което също влияе върху разходите за търговия. Ако мениджърът на фонд с малки капитали не продаде своите победители, той много лесно може да се превърне в фонд със среден капацитет. Отново, според Morningstar, средният фонд с малки капитали има коефициент на оборот от 93%, докато средният фонд с големи капитали има коефициент на оборот 76%.
Голяма капачка
Фондовете с голям капацитет обикновено имат по-ниско съотношение на разходите, отколкото както международните фондове, така и фондовете с малки капитали, тъй като стратегията за големи капитали не изисква непременно обширни екипи от вътрешни анализатори, които да подкрепят инвестиционния процес. Управителите на фондове в тази област лесно могат да разчитат на външни изследвания - и има много висококачествени изследвания, от които да избирате. В допълнение, фондовете с големи капитали също имат тенденция да имат по-ниски разходи за търговия в сравнение с фондовете с малки капитали. Акциите с големи капитали са широко търгувани и обикновено имат много по-малки разпродажби. Според Morningstar средният фонд с големи капитали с активи над 5 милиона долара има съотношение на разходите 1, 45%.
Фундаментален анализ Vs. Количествен анализ
Друго важно съображение при оценката на съотношението на разходите на капиталовия фонд е дали ръководството използва фундаментален или количествен анализ. Средствата, използващи количествена стратегия, често разчитат на модели за изграждане на портфейли. Тук моделите вършат по-голямата част от работата, а не анализаторите.
Количествените фондове (или количествените фондове) обикновено имат много по-малки инвестиционни екипи, отколкото фундаментално управлявани фондове. От друга страна, количествените фондове имат тенденция да имат по-голям оборот от фундаментално управляваните фондове и често имат по-високи търговски разходи. Търговските разходи обаче не са толкова значителни, колкото разходите за човешки капитал. Като цяло средствата, използващи количествена стратегия, трябва да начисляват по-малко от средствата, като се използва фундаментален подход.
В днешната среда на пълно разкриване повечето комплекси от фамилни фондове са много откровени за инвестиционните си процеси. Не са редки случаите, когато фундаментално управлявания фонд предоставя подробен преглед на своя инвестиционен подход на своя уебсайт. Количествено управляваните фондове, от друга страна, рядко разкриват специфичните детайли на техните модели. Акционерите на квантов фонд са длъжни да платят такси, въпреки че не знаят как се управлява продуктът.
Активно управление Vs. Пасивно управление
За инвеститорите, които вярват, че фундаменталният анализ добавя малка стойност и че мениджърите не могат да надминат показателите, има много налични фондови индекси. Индексните фондове обикновено таксуват много по-малко от активно управляваните фондове. В допълнение, индексните фондове са високо данъчно ефективни, което намалява общите разходи на акционера.
Индексните фондове могат да ви спестят пари от такси, но тази стратегия понякога идва с други разходи. Например, индексните фондове нямат възможност да набират пари или да променят разпределения за справяне с променящите се пазарни условия. Ако пазарите на ценни книжа претърпят спад, портфейлът ви ще намалее с подобна сума.
Разходи и облигационни фондове
Що се отнася до фондовете с фиксиран доход, съотношенията на разходите също варират значително в различните категории инвестиции. Като цяло разходите за фондове с фиксиран доход са по-ниски от тези на фондовите фондове, но сумата отчасти зависи от конкретната инвестиционна категория. Подобно на капиталовите стратегии, облигационните стратегии могат да варират значително по отношение на персонал, изследвания, търговски разходи и валута, необходими за ефективно прилагане на инвестиционния процес.
Висока доходност
Облигационните фондове с висока доходност имат някои от най-високите съотношения на разходите сред групите облигации. Средният високодоходен фонд обикновено има екип от високо обучени и утвърдени мениджъри и анализатори, чиито основни задължения са да провеждат фундаментални изследвания на корпоративните ценни книжа. Освен това анализаторите с фиксиран доход и мениджърите, които провеждат фундаментални изследвания, обикновено се компенсират на ниво, почти сравнимо с това, което се занимава с изследване на собствения капитал. Освен това, тъй като високодоходните ценни книжа имат сравнително нисък обем и по-големи търговски спредове, отделните сделки са по-скъпи. Според Morningstar средният високодоходен фонд с активи над 5 милиона долара има брутен коефициент на разходите от 1, 35%.
международен
Международните облигационни фондове също имат високи съотношения на разходите, особено в сравнение с по-чувствителните към лихвите вътрешни облигационни фондове. Фондовете, инвестиращи предимно в чуждестранни облигации, също имат допълнителни разходи за изследвания. Инвестирането в световен мащаб изисква познания за много икономики, геополитически структури и пазари по света. В същото време чуждестранните облигационни фондове, като чуждестранни фондови фондове, често хеджират експозицията на валута. Според Morningstar фондовете, фокусирани върху чуждестранните облигации, имат средно съотношение на брутните разходи от 1, 35%.
вътрешен
За разлика от тях, вътрешните облигационни фондове, инвестиращи предимно във висококачествени държавни и корпоративни ценни книжа, обикновено имат най-ниските съотношения на разходите сред категориите с фиксиран доход. Фондовете, инвестиращи предимно във висококачествени емисии, имат по-ниски разходи за търговия и обикновено не изискват персонал от анализатори или стратегия за хеджиране. Висококачествените облигации са склонни да се увеличават и падат най-вече с промените в лихвите. Според Morningstar средният междинен облигационен фонд има брутно съотношение на разходите 1, 07%. Таксите са много важен фактор за всеки, който решава дали да закупи определен фонд с фиксиран доход, тъй като има висока зависимост между разходите и резултатите на фонда с фиксиран доход.
Долния ред
Както видяхте по-горе, таксите са много важно значение при избора на всякакъв вид взаимни фондове, особено фондове с фиксиран доход. Много е важно да се разбере защо такса е висока или ниска спрямо другите фондове. Понякога по-високите такси са оправдани, а друг път не са. Портфейлните мениджъри и анализатори трябва да бъдат обезщетени за своята работа. Компенсацията обаче трябва да бъде съизмерима с усилията, необходими за управление на продукта и зависи от вас да се включите да решите кои такси - и средства - не са за вас.
