Какво представлява целевата амортизационна класа?
Целевият клас на амортизация (TAC) е вид обезпечена с активи ценна книга, която е предназначена да защити инвеститорите от риска за предплащане. Траншът на целевия амортизационен клас е проектиран да изплаща съгласно определен график на основния баланс, който се създава с помощта на предположение за скорост на предплащане (PSA). TCH траншът е подобен на транша от планиран амортизационен клас (PAC), тъй като предпазва инвеститорите от предплащане, осигурявайки постоянен, стабилен паричен поток и фиксиран график на главницата за плащане. Обаче насочените траншови класове на амортизация са структурирани по различен начин от PAC траншовете, тъй като използват само един PSA, а не диапазон, както правят PAC траншовете.
Разбиране на целевия клас на амортизация (TAC)
Траншовете по целеви амортизационен клас са структурирани продукти, които увеличават сигурността на паричните потоци. TAC траншовете могат да бъдат създадени с всякакви обезпечени с активи ценни книжа с график на плащанията, но те са най-силно свързани с обезпечени ипотечни задължения (CMO) и обезпечени с ипотека ценни книжа (MBS). Траншът на целевия амортизационен клас по същество е облигация под CMO или MBS. За траншовете за TAC главницата се плаща по предварително определен график. Всяко предплащане, което се извърши, се амортизира с цел поддържане на графика, разтягане на паричния поток предсказуемо, а не връщане на капитал в това, което вероятно ще бъде среда с по-ниска лихва, отколкото когато продуктът е създаден.
Връзката между TAC и PAC
Както бе споменато, траншът за планиран амортизационен клас използва редица проценти на предплащане, докато траншът за целеви амортизационен клас използва такъв. За PAC промените в процентите на предплащане - или увеличение на предплащането, или изгаряне - се включват в модела до известна степен. За разлика от притежателя на PAC, инвеститорът на TAC ще види повече или по-малко главница, отколкото е планирано, в зависимост от това дали процентът на предплащане е по-висок или по-нисък от определения курс. Например, ако ставките за предплащане са под процента, използван за ОДУ, главните суми няма да са налични за планово плащане, така че животът на ОДУ ще трябва да бъде удължен. Алтернативно, защитата от предплащане също е ограничена, ако степента на предплащане надвишава PSA, използван за TAC. Инвеститорите ще видят, че инвестицията им се връща в условията на лоша лихва.
Всъщност наличието на PAC траншове влияе негативно на TAC траншовете. PAC траншовете са по-големи от TAC траншовете. Така че в йерархията траншовете за PAC дават по-малко и имат най-нисък риск, TAC траншовете дават повече от PAC, но носят ограничена защита, а други траншове дават повече, но не носят защита срещу предплащане.
