Основни движения
С всички новини за Brexit и търговията, кривата на доходност падна от радарните екрани на много инвеститори. Всички продажни и политически драми от миналия четвъртък обаче засенчиха съществено развитие на кривата на доходност, която може да измести перспективите за края на 2019 г. и 2020 г.
За тези от вас, които не са запознати с каква е кривата на доходност, представете си графика с y-оста, представляваща лихвения процент на различни видове облигации и сметки на Министерството на финансите и x-оста, представляваща времето за падеж на тези облигации. Обикновено лихвените проценти или „доходността“ нарастват с по-дългосрочните облигации: това обикновено изглежда „кривата на доходността“.
Дългосрочните облигации са по-рискови от краткосрочните облигации, защото има повече време инфлацията да се покачи и да се изяде по вашия принцип. Въпреки това, от време на време, добивите започват да изглеждат много сходни; понякога дългосрочните лихви могат дори да паднат под много краткосрочни.
Когато дългосрочните проценти са по-ниски от краткосрочните, кривата на доходност се „обърна“, което е сигнал, който е предшествал рецесиите в миналото със забележителна точност. Миналия четвъртък инвеститорите изместиха кривата на доходността много по-далеч в територията на инверсия, отколкото наблюдавахме след последната рецесия. Мисля, че най-вече са виновни тревогите за търговската война.
В следващата графика извадих най-краткосрочния лихвен процент (целевия лихвен процент за овърнайт фондове) от 10-годишната лихва. Както можете да видите, това сравнение от няколко месеца флиртува с отрицателна територия, но в четвъртък тя падна под 0, 00% бързо.
Краткосрочни очаквания
Защо кривата на доходността инвертира е трудно да се обясни, но една от причините може да е, че инвеститорите не се притесняват от инфлацията, защото смятат, че бъдещият растеж ще бъде нисък. Това е едно от най-често срещаните обяснения, които ще чуете от анализаторите, обсъждащи кривата на доходността в новините.
Друг фактор, който може да изведе кривата на доходността в отрицателна територия, е ако се очаква Федералният съвет да понижи целта за краткосрочен лихвен процент. Инвеститорите в облигации ще купуват дългосрочни облигации, за да поддържат средната доходност в портфейла си висока, което иронично повишава цената на тези облигации и понижава доходността предимствено.
Следващата диаграма е съставена от CME Group и се извлича от фючърси на облигации, като помага на търговците да определят количествено текущата оценка за ФЕД, като намали краткосрочния целеви лихвен процент. Настоящата цел е от 2, 25% до 2, 50%, но едва 42% от инвеститорите смятат, че все още ще бъде на това ниво до срещата в октомври в Фед. По-голямата част от инвеститорите очакват Фед да намали този процент до 2, 00% до 2, 25% или по-нисък до есента.
:
Изкупуване на акции: Разбивка
Намиране на кратки кандидати с технически анализ
Анализ на схемите на диаграмите
Какво да очаквам
Някои анализатори твърдят, че инверсията на кривата на доходност е "различна този път", тъй като Фед беше толкова активен на пазара след финансовата криза през 2008 г. Въпреки това, международните показатели за облигации проследяват доста близо до това, което виждам с доходността на Министерството на финансите на САЩ, което изглежда опровергава тази теория.
Въпреки това, дори ако все още очаквате кривата на доходност да е точен сигнал за икономически спадове, има важно предупреждение със сигнала на кривата на доходност - обикновено е много рано. Инверсия се появява средно 10 до 18 месеца преди рецесия, а последната е почти две години преди финансовата криза през 2008 г. Това означава, че макар сигналът да се влошава, инвеститорите вероятно остават доста писта, преди пазарът да стане твърде схематичен.
S&P 500 се повиши с още 17% от последната инверсия през 2006 г., преди да достигне своя най-висок връх през 2007 г. Отправям тази точка, защото е важно да мислим за пазара като за градиент между крайности на напълно бичи или напълно мечешки.
Проучванията показват, че причината повечето индивидуални инвеститори да се представят лошо на пазара е, защото излизат твърде рано при първите признаци на проблеми и след това чакат твърде дълго, за да влязат отново, когато всичко изглежда перфектно. По дефиниция обаче върхът на пазара се случва в точката на максимален оптимизъм, а не в момента, в който инвеститорите са най-песимистични. Обратното важи за пазарните дъна.
:
Намерете най-добрите брокери
Четирите най-добри фонда за S&P 500
Ръководство за търговия с основни опции
Долната линия - помислете за риска като градиент
Пазарната ваканция е подходящ момент да помислите по въпроси като кривата на доходност, докато няма натиск да действате. Моето предложение е инвеститорите да започнат да стават по-придирчиви към своите инвестиции, като обръщат по-голямо внимание на основните тенденции на растеж и относителната сила, но не и да бягат от поемане на рискове. Тъй като се доближаваме малко до сезона на печалбите през второто тримесечие, перспективите, за които секторите и групите вероятно ще надминат, ако пазарът се приближи до върха през 2020 г., също ще изглеждат по-ясни.
