Топ 4 стратегии за управление на облигационен портфейл

За случайния наблюдател инвестирането в облигации изглежда толкова лесно, колкото купуването на облигацията с най-висока доходност. Въпреки че това работи добре, когато пазарувате депозитен сертификат (CD) в местната банка, в реалния свят не е толкова просто. Налични са множество опции, когато става въпрос за структуриране на портфейл от облигации и всяка стратегия идва със собствен компромис с риск и възнаграждение. Четирите основни стратегии, използвани за управление на портфейлни облигации, са:

• Пасивно или „купуване и задържане“ съвпадение на индекси, или „квази-пасивна“ имунизация или „квазиактивни“ Специализирани и активни

Пасивното инвестиране е за инвеститорите, които искат предвидим доход, докато активното инвестиране е за инвеститорите, които искат да правят залози за бъдещето; индексацията и имунизацията попадат в средата, предлагайки известна предсказуемост, но не толкова, колкото купуването или задържането или пасивните стратегии.

Стратегия за пасивно управление на облигации

Пасивният инвеститор в покупка и задържане обикновено търси да увеличи максимално доходните свойства на облигациите. Препоръката на тази стратегия е, че облигациите се приемат като сигурни, предвидими източници на доход. Купуването и задържането включва закупуване на индивидуални облигации и задържането им до падеж. Паричният поток от облигациите може да се използва за финансиране на нуждите от външен доход или може да се реинвестира в портфейла в други облигации или други класове активи.

В пасивна стратегия няма предположения, направени по отношение на посоката на бъдещите лихвени проценти и всякакви промени в текущата стойност на облигацията поради промени в доходността не са важни. Облигацията може първоначално да бъде закупена с премия или отстъпка, като се приеме, че пълната номинална стойност ще бъде получена след падежа. Единственото изменение в общата възвръщаемост от действителната доходност на купона е реинвестирането на купоните, тъй като те се появяват.

На пръв поглед това може да изглежда ленив стил на инвестиране, но в действителност пасивите на пасивните облигации осигуряват стабилни котви при груби финансови бури. Те свеждат до минимум или елиминират транзакционните разходи и ако първоначално се прилагат в период на сравнително високи лихвени проценти, имат достоен шанс да надминат активните стратегии.

Една от основните причини за тяхната стабилност е фактът, че пасивните стратегии работят най-добре с много висококачествени, непоискани облигации като държавни или инвестиционни корпоративни или общински облигации. Тези видове облигации са добре подходящи за стратегия за купуване и задържане, тъй като намаляват до минимум риска, свързан с промените в потока на доходите поради вградени опции, които се записват в спорните споразумения на облигациите и остават с облигацията за цял живот. Подобно на заявения купон, функциите за обаждане и поставяне, вградени в облигация, позволяват на емисията да действа по тези опции при определени пазарни условия.

Пример: Функция за обаждане

Компания A издава облигации в размер на 100 милиона долара при 5% купонна ставка на публичния пазар; облигациите са напълно разпродадени при спор. В договорите за облигации има функция за обаждане, която позволява на заемодателя да извика (изтегли) облигациите, ако лихвите паднат достатъчно, за да преиздадат облигациите при по-ниска преобладаваща лихва. Три години по-късно преобладаващият лихвен процент е 3% и поради добрия кредитен рейтинг на компанията може да изкупи облигациите на предварително определена цена и да преиздаде облигациите при купонната ставка от 3%. Това е добре за заемодателя, но лошо за кредитополучателя.

Облигационни стълби в пасивно инвестиране

Стълбите са една от най-често срещаните форми на пасивно облигационно инвестиране. Това е мястото, където портфейлът е разделен на равни части и инвестиран в стълбови падежи през времевия хоризонт на инвеститора. Фигура 1 е пример за основен 10-годишен облигационен портфейл от 1 милион долара с заявен купон от 5%.

година	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
основен	$ 100 000	$ 100 000	$ 100 000	$ 100 000	$ 100 000	$ 100 000	$ 100 000	$ 100 000	$ 100 000	$ 100 000
Доход от купони	$ 5000	$ 5000	$ 5000	$ 5000	$ 5000	$ 5000	$ 5000	$ 5000	$ 5000	$ 5000