Какво е търговия чрез?
Търговия чрез поръчка е поръчка, която се извършва на неоптимална цена, въпреки че по-добра цена е била налична на същата борса или друга борса. Регламентите за защита срещу търговията бяха приети за първи път през 70-те години на миналия век, а по-късно бяха подобрени в правило 611 от Регламент NMS, който беше приет през 2007 г. Обикновено търговията не трябва да се извършва на американския фондов пазар.
Ключови заведения
- Търговия е когато поръчката се изпълнява на по-ниска цена от най-добрата налична цена, като по същество се търгува чрез или заобикаля по-добрата цена. Търговските проби не трябва да се случват в типични пазарни условия, тъй като по правило поръчките трябва да бъдат насочени към най-добрата цена. Търговията чрез правила не се прилага за ръчни котировки (само електронни) и правилото за една секунда също осигурява малко свобода на бързите пазари.
Разбиране на търговията чрез
Търговските сделки са незаконни, тъй като в регулациите се посочва, че поръчката трябва да бъде изпълнена на най-добрата налична цена. Ако на други места е посочена по-добра цена, търговията трябва да бъде насочена там за изпълнение, а не да се "търгува чрез", така че изпълнението става на по-лоша цена.
Правило 611 от Регламент NMS, известно още като Правило за защита на поръчките, има за цел да гарантира, че институционалните и дребно инвеститорите получават възможно най-добрата цена за дадена търговия чрез сравняване на котировки на много борси. Тези регламенти разширяват старите разпоредби за търговия, съществуващи в NYSE, до всички акции, изброени в NASDAQ и AMEX, както и до много по-малки борси.
Настоящото правило за защита на поръчки също защитава акции с по-малко от 100 акции, които в миналото биха могли да бъдат търгувани чрез посредничество без наказание. В много отношения тези регулации помогнаха на по-малките инвеститори на дребно да избегнат нечестно изпълнение на цените и да се конкурират на равни условия с по-големи институционални инвеститори, които купуват акции в големи блокове.
Изключения от търговията чрез регламенти
Търговските сделки се дефинират като покупка или продажба на акции, които са регистрирани на борса с консолидирани пазарни данни, разпространени по време на редовни търговски часове, на цена, по-ниска от защитената оферта или по-висока от защитената оферта. Докато Регламентът NMS се прилага широко за всички видове места, които извършват сделки на съвременни пазари на акции, включително регистрирани борси, алтернативни системи за търговия (ATS), пазарни производители извън борсата и други брокери, има няколко случая, когато търговията чрез регулации може да не се прилага.
Ръчните котировки не се считат за защитени от Регламент NMS, тъй като консолидираните пазарни данни не се разпространяват по електронен път. Само новите електронни ценови котировки попадат в обхвата на новите регулации и най-добрите цени или поръчките на най-добрите книги трябва да бъдат публикувани във всички борси, които са обект на Регламент NMS.
Другото голямо изключение е така нареченият "прозорец с една секунда", който е предназначен да се справи с практическите трудности за предотвратяване на вътрешнопазарни търговии по време на бързо развиващ се пазар, когато котировките бързо се променят. Ако една сделка се извършва на цена, която не би била търговска сделка в рамките на предходната една секунда, тогава търговията се освобождава от регулациите за търговия.
Пример за търговия чрез възникване в запас
Да предположим, че инвеститор иска да продаде своите 200 акции от Berkshire Hathaway Class B (BRK.B). Акцията има 500 акции, които се наддават на цена от 204, 85 долара, а други 300 акции се предлагат на 204, 80 долара.
Най-високата оферта в момента е 204, 85 долара с 500 акции, така че ако нашият инвеститор продава, поръчката трябва да се изпълни на тази цена, като се приеме, че цената и акциите не се променят, преди поръчката за продажба да достигне борсата.
Поръчката за продажба на 200 акции трябва да попълни 204, 85 долара, оставяйки 300 акции в офертата на тази цена.
Търговия чрез ще се случи, ако поръчката се изпълни на $ 204.80 или друга цена, по-ниска от $ 204.85, въпреки че имаше акции на по-добра цена ($ 204.85) за попълване на поръчката за продажба.
По същия начин, приемете, че инвеститор иска да купи 100 акции на BRK.B. В момента се предлагат 1000 акции на цена 204, 95 долара. Тъй като има повече от достатъчно акции, предлагани на стойност 204, 95 долара за попълване на поръчката за покупка, инвеститорът, който иска да купи, трябва да получи акциите си на 204, 95 долара. Търговия чрез настъпва, ако купувачът плати по-висока цена, като $ 205, въпреки че има акции, изброени на по-добрата цена от $ 204.95.
