Какво е проблем с недостатъчното инвестиране?
Проблемът с недостигането на инвестиции е проблем с агенцията между акционерите и притежателите на дълг, при който дружество с привлечена инвестиция предвижда ценни инвестиционни възможности, тъй като притежателите на дългове биха уловили част от ползите от проекта, оставяйки недостатъчна възвръщаемост на акционерите.
Обяснен проблем с недостатъчните инвестиции
Проблемът с недостатъчните инвестиции в теорията на корпоративните финанси е кредитиран на Стюарт К. Майерс от Sloan School в MIT, който в своята статия „Определители на корпоративните заеми“ (1977 г.) в списанието за финансова икономика предположи, че „фирма с неизплатен дълг, и който действа в интерес на своите акционери, ще следва различно правило за решение от това, което може да емитира безрисков дълг или който изобщо не издава дълг.
Фирмата, финансирана с рисков дълг, в някои състояния на природата ще предаде ценни инвестиционни възможности - възможности, които биха могли да дадат положителен нетен принос към пазарната стойност на фирмата. "Известен също като" проблем с надвишаването на дълга ", проблемът с недостигането на инвестиции преминава във фокус, когато една фирма често предава проекти на нетна настояща стойност (NPV), тъй като мениджърите, действащи от името на акционерите, вярват, че кредиторите биха се възползвали повече от собствениците. Ако паричните потоци от бъдеща инвестиция отиват към кредиторите, тогава би имало няма стимул за притежателите на акции да продължат с инвестицията. Такава инвестиция би увеличила общата стойност на фирмата, но това не се случва - следователно, има "проблем".
Противоречи на Модиляни-Милър
Теорията на проблема с недостатъчните инвестиции противоречи на предположението в теоремата на Модиляни-Милър, че инвестиционните решения могат да се вземат независимо от решенията за финансиране. Майерс твърди, че мениджърите на заемана компания, всъщност вземат предвид размера на дълга, който трябва да бъде обслужван при оценката на нов инвестиционен проект. Според Майерс, стойността на фирмата може да бъде повлияна от решения за финансиране в противоречие с централния принцип на Модиляни-Милър.
