Оперативният марж на компанията може да даде на инвеститорите значителна информация относно стойността и рентабилността на една компания. Резултатите от този преглед са важен аспект на анализа на запасите. Преди да вземат решение дали да купуват акции, инвеститорите ще разгледат различни критични фактори, които показват колко добре се представя в момента една компания и колко печеливша може да бъде тя в бъдеще. Този тип анализ се нарича фундаментален анализ.
В процеса на оценка на оперативния марж на компанията, инвеститорите също ще трябва да разберат оперативните приходи, оперативните разходи и разликата между постоянни и променливи разходи.
Защо оперативните маржове са важни?
Оперативният доход (известен също като оперативна печалба) е приходи, намалени с оперативни разходи за даден период от време, като например четвърт или година. Оперативният марж е процентна стойност, изчислена като оперативен доход за определен период от време, разделен на приходи за същия период.
За да се извърши точно сравнение на компаниите, оперативните маржове трябва да се използват само за сравняване на компании, които работят в една и съща индустрия и имат сходни бизнес модели.
Оперативният марж е процентът на приходите, които компанията генерира, който може да се използва за изплащане на инвеститорите на компанията (както инвеститори в акции, така и дългови инвеститори) и данъците на компанията. Това е ключова мярка за анализ на стойността на акциите. При други равни неща, колкото по-голям е маржът на работа, толкова по-добре. Използването на процентна стойност също е много полезно за сравняване на компаниите една срещу друга или за анализ на оперативните резултати на една компания при различни сценарии на приходи.
Ключови заведения
- Оперативният марж е важно измерване на това колко печалба прави една компания след приспадане на променливи производствени разходи, като суровини или заплати. Фирмата се нуждае от здравословен оперативен марж, за да плати за фиксираните си разходи, като лихва по дълг или данъци. Високият оперативен марж е добър показател, че дружеството се управлява добре и е потенциално по-малко риск от дружество с по-нисък оперативен марж. В допълнение към преглед на оперативните маржове, инвеститорите, които извършват фундаментален анализ на акциите също оценете други ключови показатели, като цена на продадените стоки (COG), непарични разходи и печалба преди лихви, данъци, амортизация и амортизация (EBITDA).
Фиксирани и променливи разходи
Приходите могат да бъдат получени по много начини, в зависимост от вида бизнес. По подобен начин оперативните разходи идват от различни източници и могат да бъдат категоризирани като постоянни разходи или променливи разходи. Тъй като оперативните разходи са ключов компонент за изчисляване на оперативните маржове на компанията, е важно да се разбере как се получават тези постоянни и променливи разходи.
Фиксирани цени
Често анализаторите характеризират разходите като "фиксирани" или "променливи". Фиксираната цена е разход, който остава относително стабилен, тъй като бизнес активността и промяната на приходите. Разход за наем е пример за това. Ако дадена компания наеме или наеме имот, обикновено плаща определена сума всеки месец или тримесечие. Тази сума не се променя, независимо дали бизнесът е добър или лош по това време.
Променливи разходи
За разлика от тях, променлива цена е тази, която се променя с промяната на бизнес дейността. Един пример са разходите за закупуване на суровини за производствена операция. Производителните компании трябва да купуват повече суровини, когато бизнесът се ускори; следователно, разходите за закупуване на суровини се увеличават с увеличаването на приходите.
Оперативен ливъридж
Анализът на фирмен микс от постоянни и променливи разходи, наречен оперативен ливъридж на компанията, често е важен при анализирането на оперативните маржове и парични потоци. Когато приходите се увеличават, оперативните маржове на компаниите, които са с постоянен разход, имат потенциал да се увеличат с по-бързи темпове, отколкото тези, които са с променливо-интензивни разходи (обратното също е вярно).
Тъй като анализът на собствения капитал включва прогнозиране на бъдещи оперативни резултати, разбирането на относителното значение на постоянните разходи е жизненоважно. Анализаторите трябва да разберат как ще се променят оперативните маржове в бъдеще предвид определени предположения за растеж на приходите.
Факторинг на цената на продадените стоки (COGS)
Специална и важна форма на разход е цената на продадените стоки (COGS). За компании, които продават продукти, които произвеждат, добавят стойност или просто ги разпространяват, разходите за продадени стоки се отчитат с помощта на изчисления на инвентара. Основната формула за COGS е:
COGS = BI + P - EI
Където:
- BI започва инвентаризацияP е покупка на инвентар за периодаEI приключва инвентара
COGS се стреми да измерва цената на инвентара, продаден в даден период; действителната сума, направена за закупуване на инвентар, може да бъде значително по-висока или по-ниска. Като изброяват началото и края на инвентара, компаниите се опитват да измерват цената на действителния обем на продадения продукт през периода.
Приходи, намалени със COGS, са известни като брутна печалба, която е ключов елемент от оперативния доход. Брутната печалба измерва размера на печалбата, генерирана преди общите режийни разходи, които не могат да бъдат инвентаризирани, като продажби, общи и административни разходи (ПГ и А). Разходите за ПГ и АГ могат да включват такива артикули като заплати на административния персонал или разходи за рекламни и промоционални материали.
Брутната печалба, разделена на приходите, е процентна стойност, известна като брутен марж. Анализът на брутния марж е от първостепенно значение при проектите за анализ на собствения капитал, тъй като COGS често е най-значимият разходен елемент за една компания и се намира в отчета за доходите им. Често анализаторите разглеждат брутния марж, когато сравняват компаниите или оценяват работата на една компания в исторически контекст.
Специални съображения
Безкасови разходи
Инвеститорите трябва също да разберат разликата между паричните разходи и непаричните разходи, когато анализират оперативните резултати. Безкасови разходи са оперативни разходи в отчета за приходите и разходите, които не изискват парични разходи. Пример е разход за амортизация. Според общоприетите счетоводни принципи (GAAP), когато бизнес купува дългосрочен актив (като тежко оборудване), сумата, изразходвана за закупуването на този актив, не се разходва по същия начин като разходите за наем или разходите за суровини.
Вместо това, разходите се разпределят през полезния живот на оборудването и следователно малка част от общите разходи се разпределят към отчета за доходите за няколко години под формата на амортизационни разходи, въпреки че не са настъпили допълнителни парични разходи., Обърнете внимание, че непаричните разходи често се разпределят към други редове на разходите в отчета за доходите. Добър начин да разберете ефекта от непаричните разходи е да разгледате внимателно оперативния раздел на отчета за паричните потоци.
До голяма степен поради непаричните разходи оперативният доход се различава от оперативния паричен поток. Инвеститорите е разумно да обмислят дела на оперативния доход, който се дължи на непаричните разходи.
Печалба преди лихви, данъци, амортизация и амортизация (EBITDA)
Често анализаторите изчисляват печалбата преди лихви, данъци, амортизация и амортизация (EBITDA) за измерване на оперативния доход на базата на пари.
Тъй като изключва непаричните разходи, EBITDA може да е по-добра от оперативния доход при измерване на размера на паричния поток, генериран от операции, които са достъпни за инвеститорите. В края на краищата дивидентите трябва да се изплащат от пари, а не от доходи. Подобно на брутния марж и оперативния марж, анализаторите използват EBITDA за изчисляване на маржа на EBITDA и използват тази цифра, за да правят сравнения на компанията и исторически анализи на компанията.
Долния ред
За да оценят правилно повечето акции, инвеститорите трябва да разберат способността на компанията да генерира паричен поток от операции. Следователно е жизненоважно да се разберат концепциите за оперативен доход и EBITDA. Както при повечето аспекти на финансовия анализ, числените сравнения могат да кажат повече за дадена компания, отколкото действителните финансови параметри. Чрез изчисляване на маржовете инвеститорите могат по-добре да измерват способността на компанията да генерира оперативен доход в конкурентен и исторически контекст.
