Разходите за дълг на агенцията се отнасят до увеличаване на цената на дълга, когато интересите на акционерите и ръководството се разминават в публична компания. Има някои видове корпоративно управление, като бордове на директорите и издаване на дълг, които се опитват да намалят този конфликт на интереси. Въвеждането на дълга в картината обаче създава още един потенциален конфликт на интереси, тъй като всеки от собствениците, мениджърите и притежателите на облигации имат различни цели.
Защо се налагат определени ограничения?
Доставчиците на дългове, като облигационерите, налагат определени ограничения на компаниите (чрез облигационни облигации) поради страх от проблеми с разходите на агенциите.
Доставчиците на дългово финансиране са наясно с две неща:
- Мениджмънтът контролира парите им. Високото е, че във всяка компания има проблеми с главен агент.
За да смекчат евентуалните загуби, дължащи се на мениджърските хабири, доставчиците на дългове поставят някои ограничения при използването на парите си.
Когато ползите и рисковете не съвпадат равномерно
Като цяло, агентската цена на дълга се случва, когато ръководството участва в проекти или поведения, които ползват акционерите повече от притежателите на облигации. Например, поемането на по-рискови проекти може да осигури по-голяма полза за акционерите. Докато поемането на по-голям риск означава по-големи шансове компанията да изпадне в неизпълнение спрямо притежателите на облигации.
Проблемът с главния агент се занимава с липсата на симетрия между желанията на главния и агента. Проблем с главен агент обикновено е между акционерите на дадена компания и агентите, които управляват компанията (изпълнителен директор и други изпълнителни директори). Когато ръководителите правят неща, които са в техен собствен интерес, а не в полза на акционерите, тогава във фирмата възниква проблем с агенцията.
( Научете повече за проблема с главния агент в нашия урок за ниво 1 на CFA.)
