| "Всеки ден предприятията и институциите се сблъскват с рискове, присъщи на все по-нестабилния свят. За да управляват тези рискове и да насърчат глобалния растеж, те се нуждаят от достъп, ефективност, прозрачност и сигурност. CME Group отговаря на тези нужди чрез продукти, услуги и технологии. които улесняват управлението на риска и премахват бариерите, за да помогнат на предприятията по целия свят уверено да продължат напред. "
- CME Group: Как светът напредва www.cmegroup.com. |
| "Просто не знам къде са парите или защо сметките не са съгласувани досега. Не знам кои сметки са несъгласувани или дали несъгласуваните сметки са били или не са били подчинени на правилата за сегрегация. Освен това имаше необичаен брой транзакции през последните няколко дни на MF Global, и не знам например дали има оперативни грешки в MF Global или другаде, или дали банките и контрагентите са държали средства, които с право трябва да бъдат върнати на MF Global. "
- Свидетелство на Джон Корзин пред Домашния селскостопански комитет 8 декември 2011 г. |
В епоха на засилена регулация, която е свидетел на разяждащ се банков и пазарен провал, откровена измама и повече преследвания от търговията с вътрешна информация, човек би си помислил, че защитата на клиентските средства ще бъде спорен въпрос. Не беше. Историята на MF Global, наскоро проваления брокер на стокови фючърси, е показателен пример за срив с нещастни продължаващи последици. За Джон Корзин, предишен председател на Goldman Sachs и политиката в Ню Джърси, отмяната на MF Global бележи най-новото от поредицата начинания с добри намерения.
наченки
Излязъл от Man Financial Group през 2007 г., в по-малко от забележителното първоначално публично предлагане (IPO), в момент, когато започнаха да се усещат разстройства на световните финансови пазари, MF Global беше брокерска къща (търговец на фючърсни комисии, FCM) предлагане на услуги по клиринг и изпълнение. Имаше амбиции да стане фирма за финансови услуги по поръчка на Goldman Sachs или JP Morgan. Озарен с огъване за агресивно, дори прекомерно поемане на риск, изглежда е подходящо само Джон Корзин да дойде да оглави фирмата.
Същественото вливане на капитал от JC Flowers помогна да се постави фирмата отново на крака, дори и само за кратко. Сам, даден на рискови сделки, докато в Goldman Sachs, който той дойде да ръководи, Corzine състави екип, който да сподели амбициите си за MF Global, но все пак с няколко най-хора от управителния екип или борда. Фатален недостатък в дизайна на мениджмънта и очевидно нарушение на каноните на управлението на риска в предприятието беше неговото поемане на ролята на изпълнителен директор и главен търговец - две функции, които трябва да останат отделни. Ролята и отговорностите на главния служител по риска (CRO) бяха недостатъчни.
Крахът на Третия райх
Отмяната на фирмата е резултат от това, което мнозина наричат обратно изкупуване към падеж (RTM), при което фирмата финансира баланса си, като публикува обезпечение на контрагент, който разширява фирмения кредит, и след това изплаща на контрагента, когато обезпечението - в този случай, държавен дълг, деноминиран в евро - падежира. Някои обаче не са съгласни с тази интерпретация на стратегията, наричайки сделката на фирмата обща суап за възвръщаемост, която е форма на управление на кредитния риск. При този сценарий MF Global продаде защита на купувачите, дългите на основните активи - държавни кредити от еврозоната, получавайки от тях както доходност, така и капиталови печалби. MF Global продаде застраховка и закупена цена и риск за неизпълнение на кредити от все по-нестабилните активи.
Тъй като продавачът, който е получил общата възвръщаемост на референтния актив, MF Global всъщност не е притежавал референтните активи, но е бил обект на цена и риск от неизпълнение при извънбалансова транзакция, тъй като е синтетично дълъг активите и свързаните с тях рискове. Недостатък на общия обмен на възвръщаемостта е, че основните активи трябва да бъдат лесно търгуеми, тоест ликвидни. Ясно е, че европейските суверенни не успяха да изпълнят този критерий. Кой искаше да извършва бизнес с фирма, подложена на увеличаване на риска от неизпълнение и ликвидност?
Тези обстоятелства в крайна сметка изтръгнаха спасението на фирмата от Interactive Brokers в 11-ия час. Обривът на понижаването на кредитите не би подобрил точно позицията на фирмата. Въпреки че никоя държава от еврозоната все още не е изплатила, възприемането се е превърнало в реалност, тъй като кредиторите на фирмата издават маржин повиквания, страхувайки се за собствената си безопасност.
В стремежа си да изпълни задълженията си, MF Global призна за достъп до това, което би трябвало да бъде отделни клиентски фондове. Това последно действие изглежда представлява измама, въпреки че досега никой не е обвинен в престъпление.
Долния ред
Сривът на MF Global засегна не големи финансови институции, а по-малки клиенти, като индивидуални инвеститори и клиенти от малък бизнес (фермери, ранчове, финансови съветници), които използваха стоки за диверсифициране на портфейли и хеджиране на риска. Джеймс Гидънс, попечителят, се стреми да възстанови всички неправомерно присвоени средства на клиентите, приблизително две трети от които са върнати до момента. За разлика от банковите депозити или брокерските сметки, фючърсните сметки нямат заден ход, близък до застраховка FDIC или покритие на SIPC. Поради тази причина сегрегацията на акаунти се счита за свещена.
И накрая, поради факта, че изглежда, че няма системен ефект на пулсации, MF Global изглежда не е твърде голям, за да се провали. Последиците за други фирми от подобен характер обаче не са незначителни. Говореше се за проектиране на застрахователна система за фючърсни брокери по линия на SIPC или FDIC, тъй като съществуващата регулация изглеждаше по-малко от задачата за защита на клиентите. Посетеният в MF Global бунконгъл хвърли още един проблем върху професията за финансови услуги и нейната надеждност.
Сравнете инвестиционни сметки × Офертите, които се появяват в тази таблица, са от партньорства, от които Investopedia получава компенсация. Описание на името на доставчикаСвързани статии
Управление на портфейли
Провал на банката: Вашите активи ще бъдат ли защитени?
банково дело
Еволюцията на банковото дело във времето
брокери
Какво се случи с Scottrade?
Правителствена политика
Какво се случва с участието на кампанията след избори?
Имуществено планиране
Пенсиониране: Какво се случва, ако съпругът умре?
Лихвени проценти
Какво се случва с лихвените проценти по време на рецесия?
Връзки с партньориСвързани условия
Определение на Bullion Bullion се отнася до злато и сребро, които официално се признават за чисти най-малко 99, 5% и са под формата на барове или блокове, а не монети. още WorldCom WorldCom беше американска телекомуникационна компания, която претърпя една от най-големите фалити в историята на САЩ след мащабна криминална престъпност на счетоводни измами. повече Какво е Dotcom? Dotcom, или dot-com, е компания, която обхваща интернет като ключов компонент в своя бизнес. повече Global Crossing Global Crossing е компания, която подаде молба за защита срещу банкрут на фона на счетоводен скандал, в който се твърди, че е завишила печалбата. повече Какво представляват големите шест банки? Големите шест банки е термин, използван в Канада, за да се опишат Националната банка на Канада, Кралската банка, Банката на Монреал, Канадската имперска търговска банка, Банката на Нова Скотия (Scotiabank) и Торонто Домионион Банк (TD). повече Определение на търговската къща Търговска къща е бизнес, специализиран в улесняване на транзакции между родна страна и чужди страни. Повече ▼