„Вътрешна стойност“ е философско понятие, при което стойността на даден обект или начинание се извлича от самата себе си - или, от гледна точка на миряните, независимо от други външни фактори. Акциите на компанията също са в състояние да притежават вътрешна стойност, извън каквато е възприеманата й пазарна цена, и често се рекламират като важен аспект, който трябва да се вземе предвид от инвеститорите на стойност при избор на компания, в която да инвестират.
Някои купувачи могат просто да имат "чувство за вътрешност" относно цената на акцията, като вземат под внимание нейните корпоративни основи. Други могат да базират покупката си на свръх зад запаса ("всички говорят положително за това; трябва да е добре!"). Въпреки това, ще разгледаме друг начин да разберем присъщата стойност на акцията, която намалява субективната възприемане на стойността на акцията чрез анализ на нейните основи и определяне на стойността на запаса в себе си (с други думи, как генерира пари).
За краткост ще изключим присъщата стойност, тъй като се прилага за опциите за повикване и пускане.
Модел за отстъпка при дивидент
Когато разберете присъщата стойност на акцията, парите са кралски. Много модели, които изчисляват основната стойност на коефициент на сигурност в променливи, до голяма степен отнасящи се до парите: дивиденти и бъдещи парични потоци, както и използват стойността на парите във времето. Един модел, широко използван за намиране на присъщата стойност на компанията, е моделът на дивидентната отстъпка. Основният DDM е:
Където:
Div = Дивиденти, очаквани за един период
r = Необходима норма на възвръщаемост
Една разновидност на този модел е Gordon Growth Model, който предполага, че разглежданата компания е в стабилно състояние, тоест с постоянно растящи дивиденти. Тя се изразява като следното:
P = (r − g) D1, където: P = Настояща стойност на запасаD1 = Очаквани дивиденти една година от настоящатаR = Необходима норма на възвръщаемост за инвеститорите в акции
Както подсказва името, той отчита дивидентите, които една компания изплаща на акционерите, което се отразява върху способността на компанията да генерира парични потоци. Има много вариации на този модел, всеки от които фактор в различни променливи, в зависимост от това, какви предположения искате да включите. Въпреки много основни и оптимистични в своите предположения, моделът на Gordon Growth има своите достойнства, когато се прилага за анализа на компаниите със сини чипове и широки индекси.
Модел на остатъчния доход
Друг такъв метод за изчисляване на тази стойност е моделът на остатъчния доход, който се изразява в най-простата му форма е:
V0 = BV0 + ∑ (1 + r) tRIt, където: BV0 = Текуща балансова стойност на капитала на дружествотоRIt = Остатъчен доход на компанията в период от време t
Дисконтиран паричен поток
И накрая, най-разпространеният метод за оценка, използван при намирането на основната стойност на акциите, е анализът на дисконтирания паричен поток (DCF). В най-простата си форма прилича на DDM:
DCF = (1 + r) 1CF1 + (1 + r) 2CF2 + (1 + r) 3CF3 + ⋯ (1 + r) nCFn където: CFn = Паричните потоци в период n
Използвайки DCF анализ, можете да използвате модела, за да определите справедлива стойност за акция въз основа на прогнозираните бъдещи парични потоци. За разлика от предишните два модела, анализът на DCF търси свободни парични потоци - тоест паричен поток, при който нетният доход се добавя с амортизация / амортизация и изважда промените в оборотния капитал и капиталовите разходи. Той също използва WACC като променлива за отстъпки, за да отчита времевата стойност на парите. Обяснението на McClure дава задълбочен пример, демонстриращ сложността на този анализ, който в крайна сметка определя присъщата стойност на акцията.
Защо има значение вътрешна стойност
Защо вътрешната стойност има значение за инвеститора? В изброените по-горе модели анализаторите използват тези методи, за да проверят дали присъщата стойност на ценната книга е по-висока или по-ниска от текущата й пазарна цена, което им позволява да я категоризират като „надценена“ или „подценена“. Обикновено, когато изчисляват присъщата стойност на акцията, инвеститорите могат да определят подходящ марж на безопасност, когато пазарната цена е под прогнозната вътрешна стойност. Като оставите „възглавничка“ между по-ниската пазарна цена и цената, за която смятате, че си струва, ограничавате сумата на минуса, която бихте направили, ако акцията в крайна сметка струва по-малко от вашата оценка.
Да предположим, че след една година намерите компания, която смятате, че има силни основи, съчетани с отлични възможности за паричен поток. През тази година той търгува с 10 долара на акция и след като разберете DCF, вие осъзнавате, че неговата вътрешна стойност е по-близка до 15 долара за акция: сделка от 5 долара. Ако приемем, че запасът от безопасност е около 35%, вие бихте закупили този склад на стойност 10 долара. Ако вътрешната му стойност спадне с $ 3 година по-късно, вие все още спестявате поне $ 2 от първоначалната си DCF стойност и имате достатъчно място за продажба, ако цената на акцията спадне с нея.
За начинаещ, който се запознава с пазарите, присъщата стойност е жизненоважна концепция, която трябва да запомните, когато изследвате фирмите и намирате сделки, които се вписват в неговите инвестиционни цели. Въпреки че не е перфектен показател за успеха на една компания, прилагането на модели, които се фокусират върху основите, осигурява отрезвяваща перспектива за цената на нейните акции.
Долния ред
Всеки модел на оценяване, разработен някога от икономист или финансов академик, е обект на риска и променливостта, които съществуват на пазара, както и самата ирационалност на инвеститорите. Въпреки че изчисляването на вътрешната стойност може да не е гарантиран начин за смекчаване на всички загуби във вашия портфейл, той дава по-ясна индикация за финансовото състояние на компанията, което е жизненоважно при избора на акции, които възнамерявате да държите в дългосрочен план. Освен това, избирането на акции с пазарни цени под тяхната присъща стойност също може да помогне за спестяване на пари при изграждането на портфейл.
Въпреки че акциите може да се покачат в цената за един период, ако тя се окаже надценена, може би е най-добре да изчакате, докато пазарът я сведе до под вътрешната си стойност, за да реализирате сделка. Това не само ви спестява от по-дълбоки загуби, но дава възможност за размахване на място да разпределя пари в други, по-сигурни инвестиционни средства като облигации и облигации.
