Тъй като управляваната от компютър алгоритмична търговия се превръща във все по-важен фактор на пазара, неотдавнашното масово преминаване към мечешка позиция сред подмножеството на тези програми има тревожни последици. „Това е като залогът на хаоса“, според Катрин Камински, главен изследователски стратег и съуправляващ портфейл с управляван фючърс в AlphaSimplex Group, цитиран от The Wall Street Journal.
„Почти по какъвто и да е начин да стартирате моделите, в крайна сметка се отчитате много класове на активи“, добави Камински, отбелязвайки, че това е най-големият замах от бичи към мечешки сред алгоритмите, които следват тенденцията след 2007 и 2008 г. (вижте по-долу). Това, разбира се, беше ерата на подценяването на подценяването, финансовата криза и най-скорошния пазар на мечки за индекса S&P 500 (SPX).
Следващи тенденции: Къде са мечешки
- StocksBondsCurrenciesCommodities
Значение за инвеститорите
Следващите тенденции инвестиционни стратегии са компютъризирани алгоритми за търговия, които базират дейността си при покупка и продажба на инерция на цените на активите. Следващите тенденции алгоритми „обикновено се опитват да карат пазари, когато се движат силно в една посока“, е така, както се казва в списанието. Като цяло алгоритмите за търговия са обвинени за увеличаване на нестабилността на пазара и за по-сериозно намаляване на пазара чрез създаване на самоукрепващи се вълни на продажба.
Като цяло алгоритмите, които следват тенденцията, вече имат къси позиции в акции, валути и стоки, според проучване на AlphaSimplex. Инвестиционната консултантска фирма и операторът на стокови пулове е водещ разработчик на следващи тенденции програми. Въпреки че тези алгоритми все още имат дълги позиции в облигациите, това представлява по-скоро мечешки полет към безопасност, отколкото силен вот на доверие в този клас активи, AlphaSimplex отбелязва.
Пример за растежа на проследяващите тенденции програми предлагат Commodity Trade Advisors (CTA), които често разчитат на тях. Те управляват 357, 5 милиарда долара към третото тримесечие на 2018 г., с около 36% през последните 10 десет години, по данни на BarclayHedge, цитирани от списанието.
Тези стратегии обаче не донесоха печалба през 2018 г. Индексът Societe Generale SG Trend Index, който проследява изпълнението на фондовете, които следват тенденцията, беше с 1% през декември 2018 г. и с 8% за годината. „Много последователи на тенденциите приключиха годината надолу, защото беше сложно да се уловят много тенденции“, казва за журнал Руфус Ранкин, директор на изследователската дейност и ръководител на портфейл в дружеството за взаимни фондове Equinox Institutional Asset Management.
Гледам напред
Като се има предвид, че алгоритмите, които следват тенденцията, вече са заложили къси позиции в различни класове активи, някои наблюдатели смятат, че е малко вероятно да добавят значително допълнително натиск върху продажбите напред. Междувременно, неуспехът на тези стратегии да доведат до печалба през 2018 г. поставя под съмнение напредъка на тяхната ефективност. „Историята е продадена почти като търговия със защита през 2008 г., но не е задължително да е вярно, че те ще компенсират следващата криза, защото ние не знаем как ще изглежда“, както Крис Соларз, управляващ директор на инвестиционно консултантска фирма Cliffwater LLC, каза пред Journal.
