Когато компаниите трябва да съберат пари, издаването на облигации е един от начините за това. Облигацията функционира като заем между инвеститор и корпорация. Инвеститорът се съгласява да даде на корпорацията определена сума пари за определен период от време в замяна на периодични лихвени плащания на определени интервали. Когато заемът достигне падежа си, заемът на инвеститора се изплаща.
Решението за издаване на облигации вместо избора на други методи за набиране на пари може да бъде обусловено от много фактори. Сравняването на характеристиките и предимствата на облигациите спрямо други общи методи за набиране на пари дава известна информация защо компаниите често търсят емитиране на облигации, когато им е необходимо да набират пари за финансиране на корпоративните дейности.
Облигации срещу банки
Заемането от банка е може би подходът, който идва на ум първо за много хора, които се нуждаят от пари. Това води до въпроса „Защо корпорацията ще емитира облигации, а не просто да взема назаем от банка?“
Подобно на хората, компаниите могат да вземат заеми от банки, но издаването на облигации често е по-привлекателно предложение. Лихвените компании плащат на облигационните инвеститори често са по-ниски от лихвения процент, който биха били задължени да плащат за получаване на банков заем. Тъй като парите, изплатени с лихва, влошават печалбите на корпорациите и фирмите работят в бизнеса си, за да генерират печалба, минимизирането на сумата на лихвата, която трябва да бъде платена, за да заеме пари, е важно внимание. Това е една от причините здравите компании, които изглежда не се нуждаят от парите, често издават облигации, когато лихвите са на изключително ниски нива. Възможността да заемат големи суми пари при ниски лихви дава на корпорациите възможност да инвестират в растеж, инфраструктура и други проекти.
Издаването на облигации също така дава на компаниите значително по-голяма свобода да работят, както сметнат за добре, защото ги освобождава от ограниченията, които често се привързват към банковите заеми. Помислете, например, че кредиторите често изискват от компаниите да се съгласят на различни ограничения, като например да не издават повече дълг или да не правят корпоративни придобивания, докато кредитите им не бъдат погасени изцяло.
Такива ограничения могат да попречат на способността на компанията да прави бизнес и да ограничат оперативните й опции, а издаването на облигации дава възможност на компаниите да набират пари, без да са прикрепени такива струни.
Защо компаниите издават облигации
Облигации срещу акции
Издаването на акции, което означава предоставяне на пропорционална собственост във фирмата на инвеститорите в замяна на пари, е популярен начин за събиране на пари от корпорациите. От корпоративна гледна точка може би най-атрактивната характеристика на емитирането на акции е, че парите, генерирани от продажбата на акции, не е необходимо да се връщат. Съществуват обаче недостатъци при издаването на акции, които могат да направят облигациите по-привлекателни.
С облигациите компаниите, които трябва да съберат пари, могат да продължат да издават нови облигации, стига да намерят инвеститори, желаещи да действат като кредитори. Емитирането на нови облигации няма ефект върху собствеността върху компанията или начина, по който компанията работи. От друга страна, издаването на акции пуска в обращение допълнителни акции, което означава, че бъдещите приходи трябва да се споделят между по-голям набор от инвеститори. Това може да доведе до намаляване на печалбата на акция (EPS), поставяйки по-малко пари в джобовете на собствениците.
EPS също е една от показателите, които инвеститорите разглеждат, когато оценяват здравето на фирмата. Намаляващият брой на EPS обикновено не се разглежда като благоприятно развитие.
Издаването на повече акции означава също, че сега собствеността е разпространена сред по-голям брой инвеститори, което често прави акцията на всеки собственик на стойност по-малко пари. Тъй като инвеститорите купуват акции, за да печелят пари, разреждането на стойността на техните инвестиции не е благоприятен резултат. Чрез издаване на облигации компаниите могат да избегнат този резултат.
Повече за облигациите
Емитирането на облигации дава възможност на корпорациите да привлекат голям брой кредитори по ефективен начин. Воденето на записи е просто, тъй като всички притежатели на облигации получават същата сделка с една и съща лихва и дата на падеж. Компаниите също се възползват от гъвкавостта в голямото разнообразие от предлагани за тях облигации. Бърз поглед към някои от вариантите подчертава тази гъвкавост.
Основните характеристики на облигацията - кредитно качество и продължителност - са основните детерминанти на лихвения процент на облигацията. В отдела за продължителност на облигациите компаниите, които се нуждаят от краткосрочно финансиране, могат да издават облигации с падеж в кратък период от време. Компаниите, които се нуждаят от дългосрочно финансиране, могат да изтеглят заемите си до 10, 30, 100 години или дори повече. Така наречените вечни облигации нямат дата на падеж и плащат лихва завинаги.
Качественото качество произтича от комбинация от фискално здраве на емитиращата компания и продължителността на заема. По-доброто здраве и кратката продължителност обикновено позволяват на компаниите да плащат по-малко лихви. Обратното също е вярно, тъй като по-малко фискално здрави компании и тези, които издават дългосрочен дълг, обикновено са принудени да плащат по-високи лихви, за да привлекат инвеститорите да заемат пари.
Още опции за облигации
Една от по-интересните опции, които компаниите имат, е дали да предлагат облигации, подкрепени от активи. Облигациите, които дават право на инвеститорите да предявяват претенции към основните активи на дружеството, в случай че компанията не е в състояние да извърши обещаните лихвени плащания или да погаси заема, са известни като "обезпечен" дълг.
В потребителското финансиране автомобилните заеми и жилищните ипотеки са примери за този вид дълг. Компаниите също могат да издават дълг, който не е обезпечен с базови активи. В потребителското финансиране дългът на кредитната карта и сметките за комунални услуги са примери за несъбираеми заеми. Заеми от този тип се наричат "необезпечени" дълга. Необезпеченият дълг носи по-висок риск за инвеститорите, така че често плаща по-висок лихвен процент от този, обезпечен с обезпечение.
Конвертируемите облигации също са възнаграждение. Този тип облигации започват да действат точно като другите облигации, но предлагат на инвеститорите възможност да конвертират своите акции в предварително определен брой акции. В перфектен сценарий, такива преобразувания дават възможност на инвеститорите да се възползват от повишаващите се цени на акциите и дават на компаниите заем, който не им се налага да връща.
Защо компаниите издават облигации, които могат да се изискват
Облигационните облигации са друга възможност. Те функционират като други облигации, но емитентът може да избере да ги изплати преди официалната дата на падеж.
Компаниите издават облигации за повикване, за да им позволят да се възползват от евентуален спад на лихвените проценти в някакъв момент в бъдеще. Дружеството, което издава, може да изкупи облигации, които могат да се избират преди датата на падежа, съгласно график на датите за извикване, определени в условията на облигацията. Ако лихвените проценти се понижат, компанията може да изкупи непогасените облигации и да преиздаде дълга с по-нисък процент, като по този начин намали цената на капитала.
Това е подобно на рефинансирането на ипотечен кредитополучател с по-ниска лихва. Предходната ипотека с по-висок лихвен процент се изплаща, като кредитополучателят ще получи нова ипотека по по-ниския лихвен процент.
Облигацията често определя сумата за извикване, за да припомни връзката, която може да бъде по-голяма от номиналната стойност. Цената на облигациите има обратна връзка с лихвените проценти. Цените на облигациите нарастват, когато лихвите падат. По този начин, за дружеството е изгодно да изплати дълга, като изтегли облигацията над номиналната стойност.
Облигационните облигации са по-сложни инвестиции от нормалните облигации. Те може да не са подходящи за инвеститори, склонни към риск, които търсят постоянен поток от приходи.
Какво трябва да знаят инвеститорите в задължителни облигации
На инвеститорите се изплаща премиен лихвен процент като компенсация за допълнителния риск от облигация, подлежаща на извикване. Собствениците на облигации, които могат да се избират, рискуват облигацията да бъде изискана. Ако това се случи, те ще бъдат принудени да инвестират в други облигации с по-нисък курс. Инвеститорът на облигации по същество пише опция върху облигацията. Инвеститорът получава премията за писмената опция отпред, но тя рискува да упражни опцията и облигацията да бъде изискана.
Инвеститорите в облигации, които могат да се търсят, трябва да проследяват две доходности - за разлика от нормалната облигация само с една доходност. Облигационните облигации имат доходност за повикване и доходност до падеж. Доходността за извикване е сумата, която облигацията ще даде, преди да има възможност да бъде извикана. Доходността до падеж е очакваната норма на възвръщаемост на облигация, ако тя се държи до падежа, която отчита пазарната стойност на облигацията, номиналната стойност, купонния лихвен процент и времето до падежа. Доходността до падежа отчита стойността на парите във времето, докато обикновено изчисление на доходността не прави.
И двете добиви трябва да бъдат приемливи за инвеститор, преди да ги купят. Ако в крайна сметка лихвените проценти намаляват, стойността на облигационните облигации няма да се увеличи толкова, колкото нормалните облигации. При този сценарий вероятността облигацията да бъде наречена се увеличава и в резултат на това често има по-малко търсене от страна на инвеститорите за тези облигации.
Има различни видове опции за повикване, вградени в връзки за повикване. Американски разговор позволява на издателя да изтегли облигацията по всяко време след датата на повикване. В този случай връзката е известна като непрекъснато извикваема. При европейски разговори емитентът има право да изиска облигацията само на определена дата. Това е известно като еднократно обаждане.
Облигационните облигации могат да предлагат атрактивни премии над нормалните облигации, но инвеститорите трябва да разберат техните рискове.
Долния ред
За компаниите пазарът на облигации очевидно предлага много начини за заемане. От гледна точка на инвеститора, пазарът на облигации има много за разглеждане. Разнообразието от избори, вариращи от видове облигации до продължителност и лихвени проценти, позволяват на инвеститорите да изберат инвестиции, тясно съобразени с личните нужди на финансиране. Голямото разнообразие от възможности означава също, че инвеститорите трябва да направят домашните си задачи, за да се уверят, че разбират къде влагат парите си, колко ще спечелят и кога могат да очакват да ги върнат.
За инвеститори, които не са запознати с пазара на облигации, финансовите съветници могат да предоставят информация и насоки, както и конкретни инвестиционни препоръки и съвети. Те могат също така да предоставят преглед на рисковете, които идват при инвестирането в облигации, като например повишаване на лихвите, риск за повикване и, разбира се, шансът, че корпоративният фалит ще ви струва част или цялата сума, която сте инвестирали.
