Компаниите и инвеститорите преглеждат средно претеглената стойност на капитала (WACC), за да оценят възвръщаемостта, която една фирма трябва да реализира, за да изпълни всичките си капиталови задължения, включително тези на кредиторите и акционерите. Бета е от решаващо значение за изчисленията на WACC, където подпомага „теглото“ на цената на собствения капитал, като отчита риска. WACC се изчислява като:
WACC = (тегло на собствения капитал) x (цена на собствения капитал) + (тегло на дълга) x (цена на дълга).
Въпреки това, тъй като не всички капиталови задължения включват дълг (и следователно риск за неизпълнение или несъстоятелност), сравненията между различните задължения изискват бета изчисление, което се лишава от въздействието на дълга. Този процес се нарича „освобождаване на бета“.
Какво е Levered Beta?
Бета на собствения капитал е променливостта на акциите на компанията в сравнение с по-широкия пазар. Теоретично бета от 2 означава, че акциите на компанията са два пъти по-нестабилни от по-широкия пазар. Броят, който се показва на повечето финансови сайтове, като Yahoo! или Google Finance, е бета поддръжката.
Бета бета се характеризира с два компонента на риска: бизнес и финансов. Бизнес рискът включва специфични за компанията въпроси, докато финансовият риск е свързан с дълг или ливъридж. Ако компанията има нулев дълг, бета-версията и безналичните бета са същите.
Освобождаване на бета
Изчисленията на WACC включват бета и безоткатна бета, но това се прави на различни етапи, когато се изчислява. Unlevered бета показва променливостта на възвръщаемостта без финансов ливъридж. Белената бета е известна като бета на активите, докато бета бета е известна като бета на собствения капитал. Неотпуснатата бета се изчислява като:
Unlevered beta = Бета бета /
Unlevered бета по същество е непроизведената средно претеглена цена. Ето каква би била средната цена, без да се използва дълг или ливъридж. За да отчитате компании с различни дългове и структура на капитала, е необходимо да освободите бета. След това това число се използва за намиране на цената на собствения капитал.
За да изчисли белетризираната бета, инвеститорът трябва да събере списък с бета версии на компанията, да вземе средната стойност и да я върне отново въз основа на капиталовата структура на компанията, която анализира.
Възстановяване на бета
След като намери бележка на бета, WACC след това отново пренасочва бета към реалната или идеалната структура на капитала. Идеалната структура на капитала влиза в игра при покупка на компанията, което означава, че капиталовата структура ще се промени. Повторното изтегляне на бета се извършва по следния начин:
Белетрирана бета = Неразпространена бета *
В известен смисъл изчисленията са разделили всички капиталови задължения за дадена фирма и след това са ги събрали отново, за да разберат относителното въздействие на всяка част. Това позволява на компанията да разбере цената на собствения капитал, показвайки колко интерес е необходима на компанията, за да плати за един долар финанси. WACC е много полезен при определяне на възможността за бъдещо разширяване на капитала.
Неоткрит бета пример
Компанията ABC търси да разбере цената на собствения си капитал. Компанията оперира в строителния бизнес, където въз основа на списък на сравними фирми средният бета е 0, 9. Сравнителните фирми имат средно съотношение дълг към собствен капитал 0, 5. Компанията ABC има съотношение дълг към собствен капитал от 0, 25 и данъчна ставка от 30%.
Непокритата бета се изчислява, както следва:
0, 67 = 0, 9 /
След това, за да възстановим бета версията, изчисляваме бета-версията, като използваме бета-версията по-горе и съотношението дълг към собствен капитал на компанията:
0, 79 = 0, 67 *
Сега компанията ще използва горната бета цифра по-горе, заедно с безрисковия процент и пазарната премия за риск, за да изчисли цената на собствения си капитал.
