JPMorgan Chase & Co. (JPM) вероятно ще остане звездна банка в обозримо бъдеще. Но дългата поредица от добри резултати на своите запаси вероятно е близо до своя край, ако тя не е приключила. Под ръководството на изпълнителния директор Джейми Димън банката преживя някои от най-бурните години във финансовата история и не остана незабелязана от инвеститорите. Но това признаване на оперативно превъзходство сега е напълно на цени в акциите на банката, оставяйки малко пространство за по-нататъшни резултати, според неотдавнашна история в Barron's.
Акциите на JPMorgan изпреварват по-широкия пазар през тази година, с близо 22%, което доведе до общата пазарна капитализация на банката на над 380 милиарда долара. За сравнение, Bank of America Corporation (BAC), Wells Fargo & Co. (WFC), Citigroup Inc. (C), Goldman Sachs Group Inc. (GS) и Morgan Stanley (MS) имат пазарни ограничения от 275 милиарда долара, 214 милиарда долара, 157 милиарда долара, 77 милиарда и 72 милиарда долара съответно.
Ключови заведения
- JPMorgan нарасна с 95% през последните пет години, доста над връстниците си. Общо пазарно ограничение от 380 милиарда долара. / Е съотношение с близо 25% премия над средното множество от съперниците. CEO Джейми Димън е главен изпълнителен директор от 2006 г.
Освен внушителните 75% печалба на Bank of America през последните пет години, ръстът на JPMorgan с 95% е повече от тройно по-висок от този на останалите четири големи банкови съперници. Това покачване доведе до съотношение цена / печалба на банката (съотношение P / E), ключов показател за оценка, до 11, 35. Това означава, че сега акциите се търгуват с почти 25% премия спрямо средния форвард, множествен от своите връстници.
Джеймс Мичъл от Buckingham Research твърди, че премията е показател, че запасът достига границите на своите резултати спрямо своите колеги. „Ако съществено превъзхождаме групата на връстници през последните години“, пише той в бележка до клиентите, „голяма част от основните резултати се оскъпяват.“ Мичъл понижи акциите на JPMorgan от „Купете до Неутрални“.
Но това не означава, че работата на банката ще се понижи. Това просто означава, че цената на акциите отразява мнението на инвеститорите, че JPMorgan е постигнал оперативна ефективност, към която други банки все още се стремят. Голяма част от тази ефективност се дължи на работата на най-добрия банкер в Америка Джейми Димън, който беше цитиран от Barron по-рано тази година, казвайки: „Строи се, изграждай, изграждай, прави правилно от твоите клиенти и общности, а акциите ще се погрижат за това само себе си."
Това е бизнес философия, която сякаш се е справила добре с 63-годишния банкер, който за първи път пое кормилото в JPMorgan през 2006 г. Оттогава той води JPMorgan през най-тежката глобална финансова криза през 2007-2008 г., Голямата рецесия след това, засилените регулаторни изисквания, породени от закона на Дод-Франк, и ерата на невероятно ниските лихви, която продължава и до днес.
В последния си тримесечен отчет за приходите банката отчита печалби, които са се увеличили с 16%, като печалбата от кредитни операции е нараснала със 7%. Печалбата на акция е била $ 2.82, над средната оценка от $ 2.50 на анализаторите, анкетирани от FactSet, според Wall Street Journal. Макар че е още един тримесечен рекорд за банката, скорошното намаляване на лихвите от Федералния резерв вероятно ще намали нетните лихвени маржове. По-нататъшните съкращения биха изострили този проблем.
Гледам напред
Но една от най-големите нови заплахи за традиционната банкова индустрия са технологиите, по-специално разнообразието fintech. Но фокусът на Димон върху „изграждането“ означава големи инвестиции в нова технология, което създава JPMorgan за продължаващо господство дори в новата технологична ера. По този начин, макар че резултатите в близко бъдеще може да не достигнат, JPMorgan вероятно ще остане силна инвестиция за дългосрочния инвеститор.
