Много професионални трейдъри, анализатори и инвестиционни мениджъри обичат да мразят привлечените на борса фондове, търгувани с борса (ETFs с пасивен ефект), фондове, които използват финансови деривати и дълг, за да усилят възвръщаемостта на базисния индекс. Въпреки това, ETF не винаги работят по начина, който може да очаквате, въз основа на техните имена (които често съдържат термините „Ultra Long“ или „Ultra Short“). Много хора, които гледат възвръщаемостта на ETF, в сравнение със съответния индекс, се объркват, когато нещата изглежда не се добавят. Инвеститорите трябва да знаят следните фактори, когато разглеждат този тип ETF.
Как работят (или не)
ProShares Ultra S&P 500 (SSO) е ETF, предназначен да връща два пъти S&P 500. Ако S&P 500 връща 1%, SSO трябва да върне около 2%. Но нека да разгледаме действителен пример. През първата половина на 2009 г. S&P 500 нарасна с около 1, 8%. Ако SSO беше работил, очаквате възвръщаемост от 3, 6%. В действителност SSO спадна от $ 26.27 на $ 26.14. Вместо да върне 3.6%, ETF по същество беше равен.
Още по-притеснително е, когато погледнете SSO заедно с неговия колега, ProShares Ultra Short S&P 500 (SDS), който е проектиран да върне два пъти обратното на S&P 500. За 12-те месеца, завършващи на 30 юни 2009 г., S&P 500 са намалели близо 30%. SSO се държа доста добре и се понижи с около 60%, както очаквате. SDS обаче е намалял с около 20%, когато трябва да се очаква да е до 60%! (Научете повече в "Дисекция на възвръщаемост на ETF се връща.")
Защо пропастта?
Така че сега, когато разгледахме няколко примера как ETF не винаги правят това, което трябва да правят, нека разгледаме защо. ETF са наистина проектирани и предлагани на пазара за проследяване на ежедневните движения на съответния индекс. Може да се запитате защо това би имало значение, тъй като ако всеки ден проследява правилно индекса си, той трябва да работи през всеки продължителен период от време. Това не е така.
Една от причините е съотношението на разходите. Най-популярните ETF-ове с възходящ ефект ще имат съотношение на разходите от 0, 95%, което е значително по-високо от средното съотношение на разходите от 0, 46% за всички ETFs в цялата област. Това високо съотношение на разходите е основно такса за управление и ще изяде печалбите ви и ще помогне за увеличаване на загубите ви. (За повече информация, вижте "Ефективни фондове с поддръжка: подходящи ли са за вас?")
Възстановяване на лоста
Високото съотношение на разходите е най-малко прозрачно. Това, което много инвеститори не признават, е, че ETF-овете с удължен ефект се балансират ежедневно. Тъй като ливъриджът трябва да бъде нулиран ежедневно, променливостта е най-големият ви враг. Това вероятно звучи странно за някои търговци. В повечето случаи нестабилността е приятел на търговеца. Но това със сигурност не е така при ETFs с удължен ефект. Всъщност променливостта ще ви смаже. Това е така, защото сложните ефекти на дневната възвръщаемост всъщност ще отхвърлят математиката и могат да го направят по много драстичен начин.
Например, ако S&P 500 се движи надолу с 5%, фонд като SSO трябва да се движи надолу с 10%. Ако приемем цена на акцията от 10 долара, SSO трябва да бъде до около 9 долара след първия ден. На втория ден, ако S&P 500 се покачи с 5%, през двата дни възвръщаемостта на S&P 500 ще бъде -0, 25%. Неосведоменият инвеститор смята, че SSO трябва да бъде с 0.5%. Увеличението с 10% на втория ден ще увеличи акциите от $ 9, 00 - $ 9, 90, а SSO в действителност ще намалее с 1%. Той намалява с цели четири пъти по-голям спад от S&P 500.
Обикновено ще откриете, че колкото по-изменчив е показателят (S&P 500 в този пример) за ETF с по-голям ефект, толкова по-голяма стойност ETF ще загуби с течение на времето, дори ако референтната стойност завърши равна или има 0% възвръщаемост в края на годината. Ако сравнителният показател се движи драстично нагоре и надолу по пътя, може да загубите значителен процент от стойността на ETF, ако сте го купили и го задържите. Например, ако ЕФТ със задействано движение се движи в рамките на 10 точки на всеки два дни за 60 дни, тогава вероятно ще загубите повече от 50% от вашата инвестиция.
Смесените работи в посока нагоре и надолу. Ако направите някои изследвания, ще откриете, че някои ETFs за бик и мечка, които проследяват един и същ индекс, и двете се представят слабо за една и съща времева рамка. Това може да бъде много смущаващо за търговец, тъй като те не разбират защо се случва и го смятат за несправедливо. Но ако погледнете по-отблизо, ще видите, че индексът, който се проследява, е променлив и ограничен от обхвата, което е най-лошият сценарий за използван ETF. Ежедневното изравняване трябва да се извършва, за да се увеличи или намали експозицията и да се поддържа целта на фонда. Когато фондът намали експозиционната си експозиция, той запазва платежоспособността на фонда, но като блокира загубите, той води и до по-малка база от активи. Следователно ще са необходими по-големи доходи, за да ви върнат дори към търговията.
За да увеличи или намали експозицията, фондът трябва да използва деривати, включително индексни фючърси, суап суап и опции за индекс. Това не са тези, които бихте нарекли най-безопасните търговски превозни средства поради рискове на контрагента и ликвидни рискове.
Неопитен инвеститор
Ако сте начинаещ инвеститор, не ходете никъде близо до използваните ETF. Те могат да бъдат изкушаващи поради високата потенциална възвръщаемост, но ако сте неопитни, тогава е много по-малко вероятно да знаете какво да търсите при изследване. Крайният резултат почти винаги ще бъде неочаквани и опустошителни загуби. Част от причината за това ще бъде задържането на ETF за дълго време, винаги чакащ и с надеждата нещата да се обърнат. През цялото време капиталът ви бавно, но сигурно се дъвче. Силно препоръчително е да избягвате този сценарий.
Дългосрочен инвестиционен риск
До този момент е очевидно, че използваните ETF не са подходящи за дългосрочно инвестиране. Дори ако сте направили вашето изследване и сте избрали правилния ETF, който проследява индустрия, стока или валута, тази тенденция в крайна сметка ще се промени. Когато тази тенденция се промени, загубите ще се трупат толкова бързо, колкото печалбите са били натрупани. На психологическо ниво това е дори по-лошо от това да скочиш и да загубиш от манекенката, защото си натрупал богатство, разчитал си го за бъдещето и го оставяш да се изплъзне.
Най-простата причина за отдаване под наем ETF не са за дългосрочно инвестиране е, че всичко е циклично и нищо не трае вечно. Ако инвестирате за дълги разстояния, тогава ще бъдете много по-добре да търсите нискотарифни ETF. Ако искате висок потенциал за дълги разстояния, тогава погледнете в запасите за растеж. Разбира се, не разпределяйте целия си капитал за запаси за растеж - трябва да бъдете диверсифицирани - но някои разпределение на акции с висок потенциал за растеж би било добра идея. Ако изберете правилно, можете да видите печалбите, които далеч надвишават печалбите на ETF, който говори много.
Използван ETF потенциал
Има ли причина да инвестирате в или да търгувате на ETFs, използващи заем? Да. Първата причина да се вземат предвид ETF-овете с удължен ефект е съкращаването без използване на марж. Традиционният шорт има своите предимства, но когато избирате ETFs с удължен ефект - включително обратните ETFs - използвате пари в брой. Следователно, докато е възможно загуба, тя ще бъде парична загуба, не повече от това, което влагате. С други думи, няма да се притеснявате от загубата на колата или къщата си.
Но това не е най-голямата причина да се вземат под внимание ETFs с по-голямо използване. Най-голямата причина е високият потенциал. Това може да отнеме повече време от очакваното, но ако поставите време и изучавате пазарите, можете да спечелите много пари за кратък период от време, търгувайки на ETFs с помощта на активи.
Спомнете ли си как волатилността е враг на ETFs, използващи лостове? Ами ако сте проучили и разбрали пазарите толкова добре, че сте имали абсолютна убеденост в близкото бъдеще на индустрия, стока, валута и т.н.? Ако това беше така, тогава бихте отворили позиция в привлечен ETF и скоро ще видите изключителни печалби. Ако бяхте 100% сигурни в посоката на проследяването на използвания ETF и се случи да се обезцени за няколко дни, тогава бихте могли да добавите към позицията си, което би довело до още по-голяма печалба от първоначално планираната по пътя нагоре, (За повече информация вижте: „Обратните ETFs могат да вдигнат падащо портфолио.“)
Въпреки това, най-добрият начин да печелите пари с привлечени ETFs е тенденцията на търговията. Възстановяването с V-образна форма е изключително рядко. Това е случаят, когато забележите, че се увеличава или обръща ETF постоянно да се движи в една посока, тази тенденция вероятно ще продължи. Това показва нарастващото търсене на този ETF. В повечето случаи тенденцията няма да се обърне, докато купуването не се изчерпи, което ще бъде обозначено с цена с плоска подплата.
Някои инвеститори ще се присмиват на това схващане, което е добре. Гледам го по този начин. Ако се придържам към традиционното инвестиране, може да видя възвръщаемост и ще ми отнеме много време. Със задействаните ETFs съм 95% уверен в своите позиции и ще видя много по-висока възвръщаемост за по-кратък период от време. Това не е сложно, но със сигурност не се препоръчва за средния инвеститор на дребно.
Долния ред
Ако сте инвеститор на дребно и / или дългосрочен инвеститор, избягвайте се от използваните ETF. Като цяло са проектирани за краткосрочни (ежедневни) игра на индекс или сектор, те трябва да се използват по този начин, в противен случай те ще изядат в капитала ви по повече от един начин, включително такси, възстановяване и балансиране на загуби.
Ако сте изследовател на дълбоко гмуркане, готов да инвестира цели дни за разбиране на пазарите, тогава ETF-ите с по-голямо използване могат да представляват голяма възможност за изграждане на богатство, но те все още са с висок риск. Търгувайте със силни тенденции, за да сведете до минимум променливостта и да увеличите максимално печалбите от комбиниране. (За повече информация, вижте "Разбиране на данъчното облагане на отдадените ETFs.")
