Въпреки че оценките на фондовите борси са намалели от своя пик през 2018 г., те все още са твърде високи за някои наблюдатели, особено като се има предвид, че сега се очаква корпоративните приходи да нарастват със значително по-ниски темпове. „Пазарът вероятно ще бъде мъртви пари през следващите няколко месеца“, според Алек Йънг, управляващ директор на глобалните проучвания на пазара във FTSE Russell, в забележка пред CNBC. "Как ще получите S&P до 2900, освен ако не можете да спечелите много повече?" той добави.
Предаденото съотношение P / E за индекса S&P 500 (SPX) е почти 16 пъти прогнозираните печалби за 2019 г., в сравнение с диапазон от 17 до 18 пъти, който продължава няколко пъти през 2018 г., отбелязва CNBC. Консенсусните прогнози за растежа на печалбата през 2019 г. обаче са спаднали от около 10% на 5, 3% в междинния период по данни от отдела Refinitiv на Thomson Reuters, цитиран от CNBC. Още по-лошото е, че много анализатори очакват или няма растеж, или рецесия на печалбата, при която печалбите да падат в поне две последователни тримесечия.
Рали на акциите за 2019 г.
(Печели YTD до 31 януари 2019 г.)
- S&P 500: + 7, 9% Dow Jones Industrial Average (DJIA): + 7, 2% Nasdaq Composite Index (IXIC): + 9, 7% Nasdaq 100 Index (NDX): + 9, 1% Russell 2000 Index (RUT): + 11, 2%
Значение за инвеститорите
Предният P / E за S&P 500 беше потънал до стойност 13, 3 пъти повече от прогнозираната печалба в началото на декември, най-ниското му ниво от пет години според The Wall Street Journal. Последващият отскок до 16 пъти притеснява някои наблюдатели. Те смятат, че това отразява неоправдано оптимистичните перспективи на фона на бързо намаляващия растеж на печалбата и редица макро рискове, като нерешеното търговско напрежение между САЩ и Китай и бюджетната безизходица във Вашингтон.
Сред притеснителните показатели изглежда, че повечето компании намаляват насоките си за печалба за 2019 г., отбелязва кореспондентът на CNBC Боб Писани. Той цитира три други негативни тенденции.
Първо, сред докладите за печалби за четвъртото тримесечие на 2018 г., публикувани досега, броят на компаниите, които бият прогнозите за приходите и печалбата, е под средните дългосрочни.
Второ, средният темп на растеж на печалбите през годината (YOY) е спаднал наполовина от третото до четвъртото тримесечие на 2018 г., от 28% на 14%.
На трето място, прогнозираният растеж на печалбата за цялата 2019 г. намалява рязко, от 10, 2% в началото на октомври 2018 г., до 7, 3% в началото на януари 2019 г., до 5, 6% към 29 януари за Refinitiv. Към 31 януари тази цифра е спаднала още повече, до 5, 3%.
Майкъл Уилсън, главният стратег за акции в Morgan Stanley, изрази притесненията си за бързо забавяне на печалбите, както е описано в предишна статия. Той вижда ръста на EPS да достигне 1, 3% през първите три тримесечия на 2019 г. и по този начин съветва инвеститорите да изоставят акциите в момента.
В началото на декември докладът на Goldman Sachs предупреди, че „оценката на S&P 500 е разтеглена спрямо историята“. Те разгледаха девет различни показатели за оценка на фондовата борса и установиха, че седем от тях дават по-високи показания от 75% до 98% от наблюденията, направени след 1976 г.
Гледам напред
Не трябва да е изненада, че мнението е разделено на бъдещата посока на пазара. Например, въпреки предупреждението в началото на декември, че оценките са "опънати", Goldman Sachs все пак прогнозира печалби през 2019 г. и сочи, че американските акции са най-привлекателните в световен мащаб според неотдавнашен доклад.
