Spotify Technology SA (SPOT), пионер в развиващата се индустрия за стрийминг на музика, изглежда, че всичко, което инвеститорите биха могли да искат в една компания. Базираната в Швеция фирма може да се похвали с бързо разрастваща се, насочена към младежта, облачна работа, абонаментна музикална платформа и се управлява от основател на визионера. Има обаче един основен проблем, който е, че Spotify вероятно ще бъде смазан от съперника на САЩ Apple Inc. (AAPL) и друг международен играч, според шепа мечки на улицата, както е очертано от Barron.
След публичния си дебют през април 2018 г., акциите на Spotify преминаха в скално каране, търгувайки малко над първоначалната си IPO цена от $ 132 в четвъртък. Текущата пазарна стойност на технологичната компания възлиза на 24, 5 милиарда долара, което е приблизително 40 пъти по-малко от пазарната капитализация на Apple в размер на 968 милиарда долара, но въпреки това се равнява на повече от годишните приходи на цялата световна музикална индустрия, на Barron. След като успешно прекъснаха музикалната индустрия, биковете на Spotify са уверени, че тя може да доведе до други пазари на растеж, като подкастинг, бързо разрастващ се бизнес, очакващ да види приходите в САЩ над два пъти до 659 милиона долара от 2017 до 2020 година.
Част от пазара на музикални потоци извън Китай
- Spotify: 31% Apple: 17% Amazon: 12% Sirius XM Holdings (Pandora): 11%
Конкурентни налягания
Само за няколко години Apple премина към разчитане на продажбите на хардуер и фокусиране върху софтуера и услугите, успя да спечели същия пазарен дял на САЩ в музикалното пространство като Spotify. Междувременно в чужбина Tencent Music Entertainment Group (TME), в която Spotify сега притежава миноритарен дял, доминира на ключовия китайски пазар. YouTube платформата на Alphabet Inc. (GOOGL) също представлява конкурентна заплаха, като едно проучване показва, че безплатните видеоклипове в YouTube съставляват почти половината от времето, което хората в 18 страни прекарват в слушане на музика.
Извън Китай, Spotify води със здравословно разстояние с прогнозен пазарен дял от 31%, следван от Apple, със 17%; Amazon.com Inc. (AMZN), на 12%; и Sirius XM Holdings (SIRI), който сега е собственик на Pandora, на 11%, пишеха анализатори от Credit Suisse. Анализаторът Брайън Русо, който оценява Spotify при по-ниски резултати с ценова цена от 120 долара, добавя, че музикалните лейбъли имат всички стимули да поддържат възможно най-голяма конкуренция сред конкурентните разпространители. Доказателствата за този засилен конкурентен натиск стават все по-видими. По-рано тази година европейската фирма подаде жалба до регулаторите на ЕС за антитръстовото законодателство, като посочи, че Apple несправедливо таксува Spotify да използва своя App Store. В опровержение производителят на iPhone заяви, че Spotify иска да получи безплатен достъп до услуги, които другите фирми плащат, за Barron.
Разходи за лицензиране
Друг ключов проблем за Spotify, който тепърва ще печели, са високите разходи за лицензиране на музиката му. Докато приходите се увеличават и платформата наблюдава платени абонати да нараснат до 96 милиона, компанията изплаща близо 70% от приходите си за разходи за съдържание.
„Бизнес моделът на Spotify на този етап е наистина труден, тъй като по-голямата част от приходите, които генерират, отиват на лейбълите и артистите“, заяви Дейвид Маркъс, изпълнителен директор на Evermore Global Advisors. „Макар и да има ужасяваща оценка, сега те трябва да измислят как да получат по-голямо парче от пая.“ Маркъс препоръчва да залагате на самите производители на съдържание, включително масивни музикални лейбли на Vivendi's Universal Music Group, Sony Music S Division и Sony частна музикална група Warner.
Отрицателни предни ветрове настрана, някои от лоялните фенове на Spotify стигат дотам, че го наричат следващия Netflix Inc. (NFLX), като анализатори като RBC Capital Markets Марк Махани рисуват картината на компанията като недостиг сред технологичните титани. С около 38% от света, който все още слуша музика безплатно, голяма част от пазара все още е неизползвана. Дори мечките на Spotify очакват нейните абонати в световен мащаб да нараснат над 100% за пет години.
Гледам напред
Инвеститорите ще получат нова кратка снимка на здравето на Spotify, когато отчитат резултати от печалбата за тримесечния период, приключил през март в понеделник, 29 април. Оценката на консенсуса нарича загуба от $ 0, 39 на акция в сравнение с по-голяма загуба от 1, 16 долара преди година, и печалба от 25, 4% до 1, 64 милиарда долара за тримесечието, за Yahoo Finance. През февруари компанията прогнозира забавяне на растежа на месечните активни потребители и платени абонати през следващата година.
