Какво е суб-суверенно задължение (SSO)?
Задължение на суверенитета е форма на задължение за дълг, издадено от йерархични нива под върховния орган на управление на дадена държава, държава или територия. Тази форма на дълг идва от емисиите на облигации, направени от държави, провинции, градове или градове с цел финансиране на общински и местни проекти.
Поддържавно задължение се нарича също задължение на общински дълг.
Разбиране на суб-суверените задължения (SSO)
Задължение на суверенитета е форма на задължение за дълг, обикновено създадено от общините, за да отговаря на изискванията за финансиране. Инвеститорите или по-високият държавен орган на дадена държава могат да закупят общински облигации, емитирани от тези суб-суверенни образувания. Емитентите са задължени да плащат периодично лихви по облигациите до падежа на падежите, в който момент основната сума на инвестицията се изплаща.
Задълженията на под-суверените се издават за набиране на капитал за финансиране на проект, който би добавил стойност за регион или общност след приключване. Плащането на лихва по задължението може да се финансира от приходите, които ще бъдат генерирани от проекта или от приходната сметка на общинския емитент. Издаващите органи са отговорни за проблемите на собствения си дълг, които могат да носят значителен риск в зависимост от финансовото здраве на общината. Рейтинговите агенции оценяват риска от неизпълнение на всеки емитент и съответно оценяват облигациите. Като се има предвид обаче, че тези облигации са подкрепени от малък държавен орган, рискът от неизпълнение е по-малък от този на корпоративните облигации. Поради тази причина общинските облигации обикновено се емитират с по-ниска доходност от корпоративните облигации.
Докато някои задължения по суверенен дълг са облагаеми, други не са. Освободена от данък облигация се издава за финансиране на проект, който пряко въздейства върху общността положително. Лихвата, спечелена от тези облигации, не подлежи на облагане с данък на федерално ниво. Инвеститорът има добавено облекчение за освобождаване от данъци на държавно или местно ниво, ако пребивава в държавата на емисия. Задълженията за суверенитет са облагаеми, ако проектът, за който са получени средства от облигационните финанси, няма очевидни обществени ползи. Най-облагаемите задължения за суверенитет се издават за финансиране на недостига на държавни и местни пенсионни фондове. Други ситуации, при които може да бъде издаден облагаем подчинен дълг, включват финансиране на местни спортни съоръжения, финансиране на жилища, ръководени от инвеститори, или дълг за рефинансиране. Build America Bonds (BABs) са пример за облагаеми облигации; Те са създадени съгласно Американския закон за възстановяване и реинвестиране (ARRA) от 2009 г. и макар и облагаеми, имат специални данъчни кредити и федерални субсидии за емитента и притежател на облигации.
Инвеститорите, които купуват дълг, емитиран от орган на суверенитет, са изложени на риск от повикване. Задълженията на общинския дълг са изискуеми, което означава, че емитент, който се надява да рефинансира неизплатения си дълг с по-ниска лихва, търси по-благоприятна схема за плащане или иска по-добър договор за дълга, може да изкупи облигациите преди падежа. След като облигацията бъде изтеглена от пазара на дата на разговор, притежателят на облигацията спира да получава лихвени плащания. Притежателят на дълг, изправен пред риска, че неговата облигация може да бъде изискана, също е изправен пред риск за реинвестиране. В икономика с намаляващи лихвени проценти емитентът може да се възползва от възможността да изкупи обратно съществуващите си облигации и да преиздаде облигациите с по-ниска лихва. Изкупувайки облигациите си обратно, инвеститорите може да нямат друг избор, освен да инвестират приходите си в подобни дългови предложения с по-ниски лихвени плащания.
