Различни класове активи, по-специално акции, облигации и валути, са по-тясно свързани през последните месеци, отколкото по всяко друго време от средата на 2016 г., според анализ на The Wall Street Journal. Основната причина за това явление са високите нива на несигурност по отношение на посоката на макро двигателите като търговската политика и лихвената политика, добавя Журналът.
По същество, статията се разработва, инвеститорите са разделили всички активи на две широки категории. "Рисковите" активи се разглеждат като инвестиции в сигурно убежище и те са склонни да напредват в цената, когато очакванията станат слаби. За разлика от тях „рисковите активи“ са ориентирани към растеж и се събират, когато положителните новини разпалват бичи настроения и възприятия за по-привлекателно съотношение риск / печалба.
Значение за инвеститорите
В период, когато преобладават настроенията за риск, индексът S&P 500 (SPX) се повишава, доходността по 10-годишната касата на САЩ се увеличава (т.е. цените на облигациите падат), еврото оценява стойността си спрямо щатския долар, т.е. а щатският долар оценява спрямо японската йена. В период на „рискове“ се случва обратното.
Проучването разглеждаше дните на търговия досега през 2019 г. до 21 юни, като идентифицира дните, в които или настроението надделява, и обвързва това настроение със събития, настъпили преди или по време на търговията. Събитията включват също коментари и съобщения за данни от ключови политически фигури или организации като президента Тръмп, председателя на Федералния резерв Джером Пауъл, Европейската централна банка (ЕЦБ) и Международния валутен фонд (МВФ).
„Risk-on“ характеризира 13 търговски дни, а „риск-off“ доминира през 14 дни. „Рисковите“ дни бяха белязани от оптимистични туитове за напредъка на търговските преговори от Тръмп или от заклинателни сигнали от Фед. За разлика от тях „рисковите“ дни корелираха със заплахи за нови тарифи от страна на Тръмп, ястребни коментари от служители на ФЕД или прогнози за по-нисък ръст на световния БВП от ЕЦБ и МВФ.
За някои инвеститори "рисковите" периоди представляват възможности за покупка. Нийл Дуейн, портфейлен мениджър и глобален стратег в Allianz Global Investors, е сред тях. Въпреки това той търси инвестиции, които по принцип не са свързани с широките пазарни движения, като инфраструктурното финансиране за чисти енергийни продукти е пример, който той сподели с журнала. Всъщност настоящата пазарна среда би трябвало да допринесе за лошото събиране на запаси, като се има предвид, че едногодишната корелация между акциите в S&P 500 е 0, 41, спрямо 0, 75 през 2013 г., по данни на Morgan Stanley и Bloomberg, цитирани в същия доклад. Корелация от 1.0 би представлявала всички акции, които се движат в пълен концерт.
Докато Журналът провежда опростен анализ, използвайки само акции в САЩ, T-Notes на САЩ и стойността на долара спрямо две други основни валути, Bloomberg цитира други примери за активи, свързани с риск или "риск". За „рисково покритие“ те включват по-нисък рейтинг, по-висок риск, по-високодоходни корпоративни и държавни облигации, валути на нововъзникващите пазари и промишлени стоки като медта. За „рискове“ те добавят германски държавни облигации (пакети), отбранителни акции като комунални услуги и продукти, свързани с индекса за волатилност на CBOE (VIX), които се използват за хеджиране срещу спада на цените на акциите.
Гледам напред
S&P 500 е нараснал със 7.0% за месеца до края на 24 юни, което го прави на път за най-добрия юни от 1955 г. според данните на пазара на Dow Jones, цитирани в друга статия на списанието. Дали това представлява трайно цялостно преминаване към „рискови“ настроения, остава да видим.
