Какво е крива на доходност?
Кривата на доходността е линия, която представя доходността (лихвените проценти) на облигациите с еднакво кредитно качество, но различни дати на падеж. Наклонът на кривата на доходност дава представа за бъдещите промени в лихвения процент и икономическата активност. Има три основни типа форми на кривата на доходност: нормална (наклонена нагоре крива), обърната (надолу наклонена крива) и плоска.
Крива на доходност
Ключови заведения
- Кривите на доходност изобразяват лихвените проценти по облигации с равен кредит и различни падежи. Трите ключови типа криви на доходност включват нормални, обърнати и плоски. Наклоненият нагоре (известен също като нормални криви на доходност) е мястото, където дългосрочните облигации имат по-висока доходност от краткосрочните. Докато нормалните криви сочат икономическа експанзия, наклонените надолу (обърнати) криви насочват към икономическа рецесия. Кривите на доходност се публикуват на уебсайта на касата всеки ден за търговия.
Как работи кривата на доходност
Тази крива на доходността се използва като ориентир за друг дълг на пазара, като например ипотечните лихви или лихвените проценти на банковите заеми, и се използва за прогнозиране на промените в икономическия добив и растеж. Най-често съобщаваната крива на доходност сравнява тримесечния, двугодишния, петгодишния, 10-годишния и 30-годишния дълг на Министерството на финансите на САЩ. Кривите на доходност обикновено са достъпни на уебсайтовете на лихвените проценти на Министерството на финансите до 18:00 ET всеки търговски ден, Нормалната крива на доходност е тази, при която облигациите с по-дълъг матуритет имат по-висока доходност в сравнение с по-краткосрочните облигации поради рисковете, свързани с времето. Инвертираната крива на доходността е тази, при която краткосрочните добиви са по-високи от дългосрочните добиви, което може да е знак за предстояща рецесия. При плоска или гърбична крива на доходността по-краткосрочните и дългосрочните добиви са много близки една до друга, което също е предиктор за икономически преход.
Видове крива на доходност
Крива с нормален добив
Нормалната или наклонена крива на доходност показва, че доходността по дългосрочните облигации може да продължи да нараства, в отговор на периоди на икономическа експанзия. Когато инвеститорите очакват доходността на облигациите с по-дълъг матуритет да стане още по-висока в бъдеще, мнозина временно ще паркират средствата си в краткосрочни ценни книжа с надеждата да купят по-късно дългосрочни облигации за по-висока доходност.
В условията на нарастваща лихвена среда е рисковано инвестициите да бъдат обвързани в дългосрочни облигации, когато стойността им все още не намалява в резултат на по-високата доходност във времето. Нарастващото временно търсене на краткосрочни ценни книжа изтласква доходността им още по-ниско, като задейства по-стръмна нагоре нормална крива на доходност.
Изображение от Джули Банг © Инвестопедия 2019
Обърната крива на добив
Инвертираната или намалена крива на доходността предполага, че доходността по дългосрочните облигации може да продължи да спада, което съответства на периодите на икономическа рецесия. Когато инвеститорите очакват доходността на облигациите с по-дълъг матуритет да стане още по-ниска в бъдеще, мнозина биха закупили облигации с по-дълъг матуритет, за да заключат доходността, преди да намалят допълнително.
Нарастващото начало на търсенето на облигации с по-дълъг матуритет и липсата на търсене на краткосрочни ценни книжа водят до по-високи цени, но по-ниска доходност по облигациите с по-дълъг матуритет и по-ниски цени, но по-висока доходност по по-краткосрочните ценни книжа, допълнително обръщане на спад наклонена крива на доходност
Крива на плосък доход
Равна крива на доходност може да възникне от нормалната или обърната крива на доходност, в зависимост от променящите се икономически условия. Когато икономиката преминава от разширяване към по-бавно развитие и дори рецесия, доходността по облигациите с по-дълъг матуритет обикновено намалява, а доходността по краткосрочните ценни книжа вероятно нараства, обръщайки нормална крива на доходност в плоска крива на доходност.
Когато икономиката преминава от рецесия към възстановяване и потенциално разширяване, доходността по облигациите с по-дълъг матуритет се установява да нараства, а доходността по ценни книжа с по-малък матуритет със сигурност ще спадне, наклонявайки обърната крива на доходност към плоска крива на доходност.
