Какво е Zero-Beta портфолио?
Нулев-бета портфейл е портфолио, изградено да има нулев системен риск или, с други думи, бета на нула. Порталът с нулева бета би имал същата очаквана възвръщаемост като безрисковия процент. Такъв портфейл би имал нулева корелация с пазарните движения, като се има предвид, че очакваната му възвращаемост е равна на безрисковия процент или на сравнително ниска степен на възвръщаемост в сравнение с по-високите бета портфейли.
Разбиране на бета
Разбиране на нулево-бета портфолио
Малко бета-портфолиото е малко вероятно да привлече инвеститорски интерес към биковите пазари, тъй като такъв портфейл няма пазарна експозиция и следователно би по-малък от диверсифицирания пазарен портфейл. Това може да привлече известен интерес по време на мечешки пазар, но вероятно инвеститорите ще поставят под въпрос дали просто инвестирането в безрискови, краткосрочни съкровища е по-добра и по-евтина алтернатива на портфейла с нулеви разходи.
Бета и формула
Бета измерва чувствителността на акциите (или други ценни книжа) към движението на цените на конкретно референтен пазарен индекс. Тази статистика измерва, ако инвестицията е повече или по-малко променлива в сравнение с пазарния индекс, към който се измерва. Бета от повече от една показва, че инвестицията е по-нестабилна от пазара, докато бета по-малка от една показва, че инвестицията е по-малко променлива от пазарната. Възможни са отрицателни бета и показват, че инвестицията се движи в обратна посока от конкретната пазарна мярка.
Например, представете си запас с голяма капачка. Възможно е тази акция да има бета-версия 0, 97 спрямо стандартния и лош (S&P) 500 индекс (индекс с голям капацитет), като едновременно с това има бета от 0, 7 спрямо индекса Russell 2000 (борсов индекс с малка капачка), В същото време може да е възможно компанията да има отрицателна бета до много несвързан индекс, като например индекс на дълг на нововъзникващия пазар.
Формулата за бета е:
Бета = Ковариация на възвръщаемостта на пазара с възвръщаемост на запасите / Вариант на възвръщаемостта на пазара
Прост нулев-бета пример
Като прост пример за портфолио с нулева бета разгледайте следното. Портфейлният мениджър иска да изгради нулев-бета портфейл спрямо индекса S&P 500. Мениджърът има 5 милиона долара за инвестиране и обмисля следните инвестиционни решения:
Запас 1: има бета версия 0.95
Запас 2: има бета версия 0, 55
Bond 1: има бета-версия 0, 2
Bond 2: има бета от -0.5
Стока 1: има бета-стойност от -0.8
Ако инвестиционният мениджър разпредели капитала по следния начин, той ще създаде портфолио с бета версия приблизително нула:
Наличност 1: $ 700 000 (14% от портфолиото; претеглена бета-версия от 0, 133)
Наличност 2: 1 400 000 долара (28% от портфейла; претеглена бета версия 0, 182)
Облигация 1: 400 000 долара (8% от портфейла; претеглена бета от 0, 016)
Облигация 2: 1 милион долара (20% от портфейла; претеглена бета -0, 1)
Стока 1: 1, 5 милиона долара (20% от портфейла; претеглена бета -0, 24)
Това портфолио би имало бета -0, 009, което се счита за почти нулева бета портфолио.
