Нарастващите разходи са криминални печалби за печалба за компаниите на S&P 500, които достигнаха своя максимум през 3Q 2018 г. и сега падат за първи път след 2015 г. според Financial Times. С нивото на безработицата в САЩ на най-ниското ниво от 60-те години насам, разходите за труд нарастват. „Данните показват, че тесният настоящ пазар на труда представлява изключително предизвикателство за корпоративните мениджъри“, както отбелязва Goldman Sachs в неотдавнашния си доклад „Тематични възгледи на САЩ“.
Goldman препоръчва 50 акции с по-ниски от средните разходи за труд, включително тези 10: Monster Beverage Corp. (MNST), ONEOK Inc. (OKE), Lincoln National Corp. (LNC), Synchrony Financial (SYF), Unum Group (UNM), Anthem Inc. (ANTM), Align Technology Inc. (ALGN), AES Corp. (AES) и Host Hotels and Resorts Inc. (HST) и откриване на финансови услуги (DFS).
10 запаса, които могат да оцелеят на нарастващите разходи за труд
(Разходи за труд в сравнение с приходите)
- Monster Beverage, 4% ONEOK, 2% Lincoln National, 4% Synchrony, 4% Unum, 5%, Anthem, 4% Align Technology, 8% AES, 5% Host Hotels and Resorts, 1% Discover Financial, 7% S&P 500 среден запас, 13%
Значение за инвеститорите
Неотдавнашно проучване на Националната асоциация за стопанска икономика показва рекордните 58%, отчитащи увеличаващите се разходи за заплати, но само 19% са повишили цените в резултат на това, съобщава FT. По този начин Goldman препоръчва акции с ценова мощност, възможност за преминаване на увеличението на разходите на потребителите, без да компенсира намаляването на обема на продажбите.
Алтернативен подход е да се търсят запаси, като изброените по-горе, които са относително изолирани от негативните ефекти на инфлацията на разходите, особено инфлацията на заплатите. "Запасите с ниски разходи за труд също трябва да превъзхождат, когато инфлационните очаквания нарастват", пише Голдман.
Align Technology разработи системата Invisalign. Компютърната 3D технология за печат създава ясни, пригодени по поръчка пластмасови тави за изправяне на зъби, козметично превъзходна алтернатива на брекети. Над 6 милиона души по света са използвали Invisalign през септември 2018 г. на компанията. Оценките на консенсус, отчетени от Goldman, предвиждат 23% ръст на продажбите и 4% ръст на EPS през 2019 г.
Приблизително 300 милиона души по целия свят „биха могли да се възползват от изправяне на зъбите си, но е малко вероятно да потърсят лечение чрез лекарски кабинет“, по заявка на Align Technology, цитирана от USA Today. Това породи конкуренти като SmileDirectClub и Candid, които предлагат по-евтини алтернативи директно на потребителите. Invisalign адресира широк спектър от проблеми с изравняването на зъбите, но тези алтернативи са подходящи само за незначителни или умерени проблеми.
Monster Beverage е в разрастващия се пазар на енергийни напитки. Нетните продажби през 4Q 2018 г. се повишиха с 14.1% спрямо предходната година (YOY), докато EPS нараснаха с 22.7% на компанията. Според консенсусните прогнози, цитирани от Goldman, прогнозираните темпове на растеж през цялата 2019 г. са 10% за продажбите и 13% за EPS, срещу съответните цифри от 4% и 6% за средния S&P 500 акции.
Coca-Cola Co. (KO) има 17% дял в Monster и е основният му дистрибутор. Пазарът на напитки обаче има сравнително ниски бариери за навлизане, освен спечелването на място за рафтове при търговците на дребно и е маркиран с прищявки. В действителност Coke разработва своя собствена линия от енергийни напитки, за които Monster твърди, че нарушава тяхното споразумение за Beverage Daily.
Гледам напред
Докато стратегията на Goldman за ниска цена на труда има смисъл предвид макро средата на ниската безработица и увеличаващите се заплати, други фактори неизбежно ще повлияят на ефективността на тези запаси. Например, разходите на Align Technology за изследователска и развойна дейност и маркетинг продължават да растат бързо, намалявайки въздействието на долния ред от увеличените приходи от продажби. Междувременно чудовището може да бъде подбито от предполагаемия си партньор Кокс.
