International Business Machines Corp. (IBM) показва признаци на живот през 2019 г. след около осем години намаляващ приход и акции, които натрупаха приблизително 37% от коригираните затварящи максимуми, достигнати през октомври 2012 г. до минимум през декември миналата година. Но Голямото синьо изглежда е отклонило ъгъл. Досега тази година акциите на IBM превъзхождат по-широкия пазар, с 26% в сравнение с годишната печалба на S&P 500 от 19%, което предполага, че има повече от скорошното завръщане, отколкото общия импулс на възстановяването на фондовия пазар през 2019 г.
Какво означава за инвеститорите
Помощ за поддръжката на IBM е скорошното й придобиване на софтуер и облачно-изчислителна фирма Red Hat, ход, който е в съответствие с целта на изпълнителния директор Джини Ромети да преориентира компанията към това, което тя нарича като бизнес с висока стойност. Това не беше лесен път за Rometty, която за първи път пое царуването в IBM през 2012 г. Но работата й през последните седем години може би най-накрая започва да се отплаща.
Ключови заведения
- Акциите на IBM паднаха с 37% от пика до най-високото ниво за шест години. Акциите се покачиха с 26% през тази година, като надминаха S&P. Кварталният спад на приходите от 4% за последните осем години. Компанията се преориентира към нова технология и облака. Придобиването на Red Hat е голям катализатор на скорошното завръщане.
Спадът
Rometty пое в момент, когато корабът едва започваше да потъва. От последните 24 тримесечия (т.е. осем години) IBM отчита спад в приходите в 21 от тях, със среден спад от 4% на тримесечие, според Barron's. Традиционните двигатели на растеж, които компанията беше превъзхождала в миналото, като оборудване, продажби и услуги, се забавяха. Беше ясно, че компанията може или да умре бавна смърт, или да търси нови двигатели на растеж. Rometty избра последния вариант.
Оттогава IBM изсипва все повече и повече от своите ресурси в нови технологии като изкуствен интелект (AI) и blockchain и силно прокарва пазара на инфраструктурата за облачни изчисления. Признаците, че стратегията работи за първи път, се появиха в последното тримесечие на 2017 г., когато приходите внезапно се повишиха, след като намаляха почти на всяко тримесечие, откакто Rometty пое. Приходите продължиха да нарастват през първата половина на 2018 г., но след това започнаха отново да намаляват през втората половина на годината.
Завръщането
На фона на приходите, които отново паднаха, IBM обяви планове за придобиване на Red Hat през октомври 2018 г. в това, което Мат Макилван от Madrona Venture Group LLC нарече „ход на компанията“. Сделката беше приключена през юли 2019 г. Акциите на IBM продължиха да падат с останалата част от пазара през цялата 2018 г., но много анализатори станаха оптимистични както за краткосрочните, така и за дългосрочните перспективи за придобиването и това вероятно е голяма причина за ефективността на акциите тази година.
IBM 1 година диаграма.
Без съмнение придобиването на Червената шапка е голяма работа в много смисъл на израза. Когато сделката беше обявена за първи път, тя оцени Red Hat на изкупна цена от 33 милиарда долара, приблизително 30% от пазарната капитализация на IBM по това време. В крайна сметка IBM плати 34 милиарда долара за фирмата, което я прави не само най-голямата придобивка на компанията досега, равняваща се приблизително на общата стойност на сделките, сключени през последните 15 години, но също така е и една от най-големите сделки в историята на техниката в САЩ.
Надеждата е, че Red Hat ще помогне на IBM по-ефективно да проникне в пазара на облачни компютри и че комбинацията ще позволи на IBM да продава повече от своя софтуер на потребителите на Red Hat и да получи повече от своите клиенти на IBM, за да станат потребители на Red Hat. „OpenShift трябва да помогне на IBM да спечели нови клиенти и нови натоварвания, тъй като предприятията започват да поставят критични за мисията приложения от локални до публични или частни облаци“, пише анализаторите от Nomura Instinet, ръководени от Джефри Квал, в бележка през април.
Бъдещи цели и предизвикателства
На среща в мрежата с анализатори в началото на август IBM представи дългоочаквана пътна карта на бъдещите цели на компанията. Отбелязвайки, че вижда възможност за повече от 1 трилион долара на пазара на хибридни облаци, докато компаниите продължават да пренасочват критичните си бизнес функции към облака, IBM заяви, че очаква приходите да започнат да растат в средната единична цифра още през втората половина на това година. Печалбата на акция (EPS) ще бъде близо до краткосрочен удар, за да отразява счетоводните правила, свързани с покупката на Red Hat.
По-конкретно, IBM очаква сделката с Red Hat да увеличи приходите през втората половина на годината с около 2%, още 4% -5% през 2020 г. и 2% -3% през 2021 г. Все още е свободен паричен поток (FCF) прогнозират се, че ще влязат в размер на около 12 милиарда долара за годината, но допълнителни 500 милиона долара ще бъдат добавени през следващата година и още 1 милиард долара през 2021 г. С такива числа IBM отново започва да изглежда като запас от растеж.
Гледам напред
Голямото предизвикателство, свързано с по-нататъшното навлизане в облачните компютри, е да се конкурираме с големи имена като Amazon.com Inc. (AMZN) и Microsoft Corp. (MSFT), които в момента доминират на пазара. Към 2017 г. IBM е класиран на пето място в света по предоставяне на обществена облачна инфраструктура. Подобряването на това класиране няма да е лесно, но най-малкото опитът да се подобри вероятно ще помогне за увеличаване на запасите му, който все още е около 12% под най-високия си период.
