Липсата на биткойн в корелацията с по-широката икономика се оказа смесена благословия за криптовалутата. Осигурило е нестабилно и объркващо движение на цените. Обратната страна е, че понякога биткойн е действал като убежище за инвеститорите, заинтересовани от клас активи, независим от сътресенията, които засягат фондовите пазари.
Но ситуацията бързо се променя.
Тъй като мостовете се изграждат между криптовалутите и основната икономика, събитията в един клас активи може да започнат да засягат тези в другия. Едновременното срив в оценката на цената на биткойните и пазарните ценни книжа миналата седмица предизвика бурно анализи, изследващи прецеденти, за да се установи връзка между двете събития. Наличното доказателство е неубедително и впоследствие получените резултати са несигурни.
Какво казват анализаторите?
Анализаторите посочват апетита на инвеститорите към риск като основна причина за свързване на двата пазара.
Анализаторите на Datatrek, консултантска изследователска дейност, анализираха три периода на провеждане от 10 дни, 30 дни и 90 дни за биткойни и S&P 500, датирани от януари 2016 г. Сегашният камшик в цените на биткойните има 79% и 52% корелация към дневната S&P 500 връща. В рамките на 90 дни тази цифра има коефициент на корелация от 33%. Според анализаторите, предишното високо съотношение е било през декември 2017 г., когато възвръщаемостта от биткойн и S&P 500 е била в тандем 17% от времето.
Анализаторите казват, че нарастващата популярност на биткойн в масовото общество е главно отговорна за корелацията. „Тъй като инвеститорите имат само един мозък, който да обработва риска, те ще вземат подобни решения относно криптовалутите и акциите, когато видят променливостта на цените в последната“, написаха те.
Индексът на волатилността (VIX), който измерва и се движи в тандем с нестабилността на пазарите на акции, е обратно свързан с цената на биткойн, според хората от Deutsche Bank. Те анализираха данни от началото на декември и установиха, че цената на един биткойн се увеличава с намаляването на волатилността.
Анализаторите от Morgan Stanley и Wells Fargo повториха темата за риска за инвеститорите.
Във външния вид на CNBC Крис Харви от Wells Fargo заяви, че институционалните инвеститори са заинтересовани да знаят повече за нестабилността и риска, свързан с пазарите на криптовалута. "Те не разбират дали това ще бъде системен риск", каза той и прогнозира, че на борсата може да има разпродажба, ако биткойн балонът се спука. Обратното може също да бъде вярно и продажбата на пазара на акции може да добави „гориво към огъня“ и да доведе до съответния спад на пазарите на криптовалути.
Анализаторите на Morgan Stanley твърдят, че биткойн може да представлява най-високия риск / възвръщаемост, наличен на настоящия пазар за институционалните инвеститори. С прости думи това означава, че те прехвърлят риска от сравнително стабилни пазари на акции към bitcoin и обратно, за да увеличат максимално възвръщаемостта.
Какво трябва да правят инвеститорите?
Поне двама от тримата анализатори посочиха институционалните инвеститори като основен фактор, движещ корелациите между пазарите на акции и криптовалутите. Това има смисъл, когато вземете предвид, че те представляват голяма част от търговията на фондовите пазари.
Според доклад за 2010 г. от Tabb Group, те представляват 88% от общия обем на търговията. (Тази оценка включва търговци с висока честота). Този дял може да се увеличи само с растежа на HFT екосистемата.
Влизането на институционални инвеститори в биткойн екосистемата вероятно ще донесе прозрачност, стабилност на цените и ликвидност. По-важното е, че тя ще донесе известна доза предвидимост за колебливите движения на цените, които са характеризирали биткойн пазарите.
Но може да мине известно време, преди това да се случи. Пазарите на биткойн и криптовалута все още са до голяма степен непрозрачни и доминирани от отделни търговци. Фючърсите на биткойн, въведени на CME и Cboe миналата година, не успяха да привлекат големи търговци, както се доказва от ниските обеми на търговия. Има твърде малко институционални инвеститори, еднакво инвестирани в пазари за криптовалута и пазари на акции, за да има добра корелация между двата пазара.
Не е изненадващо, че анализът на Morgan Stanley показа, че корелацията между биткойн цената и пазарите на акции през последните 14 месеца е 0, 4. (Корелация от 1 предполага синхронност в движението на цените). Изследванията на Datatrek също излязоха с подобни заключения. Фирмата написа, че корелацията „изглежда нараства, когато акциите в САЩ изпаднат и прекъснат, когато акциите се повишат“.
Правителственият регламент може да доведе до промяна. „Регламентът ще извади спекулациите (от пазарите) и ще въведе по-голяма ликвидност и по-малка променливост“, казва Крис Харви от Wells Fargo.
