Какво представлява феноменът на асиметричната летливост?
Феноменът на асиметричната нестабилност е наблюдаваната тенденция на нестабилността на пазара на акции да бъде по-висока при намаляващи пазари, отколкото при нарастващи пазари.
Разбиране на асиметричен феномен на летливостта (AVP)
Асиметричната нестабилност е истинско явление: тенденциите на пазара са по-постепенни, а низходящите тенденции са по-резки и по-стръмни и стават каскадни спадове. А дневният диапазон на цените обикновено е по-висок по време на низходящите тенденции в сравнение с възходящите.
Въпреки това няма консенсус за това, което го причинява. Едно от обясненията е, че ливъриджът за търговия води до маржин разговори и принудителна продажба. Други обяснения идват от областта на поведенческото финансиране, като поведенчески връзки за обратна връзка, в които определено поведение подбужда повече към същото поведение и продажбата на паника.
Хората са обект на отвращение от загуби, според перспективната теория, разработена от Kahneman и Tversky през 1979 г. С други думи, те предпочитат да избягват загубите, за да придобият еквивалентни печалби. Някои проучвания предполагат, че загубите са два пъти по-мощни, психологически, от печалбите. Това пристрастие изкривява нашите оценки на вероятността. Например, теорията за перспективите отчита и други нелогични финансови поведения, като например ефекта на разположение, което е тенденцията инвеститорите да задържат твърде дълго време да губят акции и да продават спечелени акции твърде рано. Изхождайки от работата на Канеман и Тверски, еволюционните психолози са разработили теории за това, защо оценката на рисковете и коефициентите са неотделими от емоцията - и защо отвращението от загуби може да причини асиметрична нестабилност.
Един от трудните фактори за идентифициране на причините за асиметричната нестабилност е отделянето на пазарни (систематични) фактори от специфични за запаса (идиосинкратични) фактори. Теорията за загуба на загуба се е превърнала във функцията на асиметрична стойност:
Наличието на асиметрична нестабилност играе важна роля в стратегиите за управление на риска и хеджиране, както и в ценообразуването на опциите.
