Оторизираните участници (AP) са една от основните партии в центъра на процеса на създаване и обратно изкупуване на борсово търгувани фондове (ETF). Те осигуряват голяма част от ликвидността на пазара на ETF чрез получаване на основните активи, необходими за създаване на фонд. Когато има недостиг на акции на пазара, оторизираният участник създава повече. Обратно, оторизираният участник ще намали дяловете в обращение, когато предлагането не достигне или търсенето. Това може да стане с механизма за създаване и обратно изкупуване, който поддържа цените на акциите в съответствие с основната нетна стойност на активите (NAV).
Разбиване на оторизиран участник
Упълномощените участници са отговорни за придобиването на ценните книжа, които ETF иска да притежава. Ако това е индексът S&P 500, те ще закупят всички негови съставки в еднакво тегло и ще ги доставят на спонсора. В замяна оправомощените участници получават пакет от акции с еднаква стойност, наречен творец. Издателите могат да използват услугите на един или повече оторизирани участници за фонд. Големите и активни фондове обикновено имат по-голям брой оторизирани участници. Това също се различава между различните видове фондове. Акции, средно, имат повече участници, отколкото облигации, може би поради по-големия обем на търговия.
Традиционно оторизирани участници са големи банки като Bank of America (BAC), JPMorgan Chase (JPM), Goldman Sachs (GS) и Morgan Stanley (MS). Те не получават обезщетение от спонсор и нямат правно задължение да изкупуват или създават акциите на ETF. Вместо това оторизираните участници се компенсират чрез дейност на вторичния пазар или такси за услуги, събирани от клиенти, копнеещи да извършат първични сделки.
В крайна сметка и двете страни се възползват от съвместната си работа. Спонсорът получава помощ при създаването на фонда, докато участникът получава пакет акции за препродажба с цел печалба. Този процес също работи обратно. Упълномощените участници получават еднаква стойност на основната ценна книга във фонда след продажба на акции.
Конкуренция между оторизирани участници
Множество оторизирани участници спомагат за подобряване на ликвидността на определен ETF. Заплахата от конкуренция има тенденция да държи търговията с фондове близо до нейната справедлива стойност. По-важното е, че допълнителните оторизирани участници насърчават по-добре функциониращия пазар. Когато една страна престане да действа като упълномощен участник, други ще видят продукта като печеливша възможност и ще предложат технологията за създаване / обратно изкупуване. В същото време засегнатият оторизиран участник има възможност да се справи с всички вътрешни проблеми и да възобнови дейностите на първичния пазар.
