Какво е моделът на Black?
Моделът на Black, понякога наричан Black-76, е корекция на по-ранния му модел за ценообразуване на опции Black-Scholes. За разлика от по-ранния модел, преработеният модел е полезен за оценяване на опции върху фючърси. Моделът на Блек се използва при прилагането на ограничени заеми с променлив лихвен процент и се прилага и за цените на различни деривати.
Те включват финансови инструменти, които обикновено се използват от финансови институции като глобални банки, взаимни фондове и хеджиращи фондове: а именно деривати на лихви, ограничения и етажи (които са предназначени да предлагат защита от големи промени в лихвените проценти), както и опции за облигации. и суапове (финансови инструменти, които съчетават лихвен суап и опция, те могат да бъдат използвани за хеджиране срещу лихвен риск и запазване на гъвкавостта на финансирането).
Как работи моделът на Блек
През 1976 г. американският икономист Фишър Блек, един от съ-разработчиците заедно с Мирън Скоулс и Робърт Мертън от модела на Black-Scholes за ценообразуване на опции (който беше въведен през 1973 г.), демонстрира как може да бъде променен моделът на Black-Scholes, за да може за оценка на европейските разговори или пускане на опции във фючърсни договори. Той изложи теорията си в академична книга, озаглавена „Ценообразуване на стоковите договори.“ Поради тази причина черният модел се нарича още модел „Черен 76“.
Целите на Блек при писането на документа бяха да подобри сегашното разбиране на опциите за стоки и тяхното ценообразуване и да въведе модел, който може да се използва за моделиране на ценообразуването. Съществуващите по това време модели, включително Black-Scholes и Merton, не бяха в състояние да решат този проблем. В своя модел от 1976 г. Блек описва фючърсната цена на дадена стока като „цената, по която можем да се съгласим да я купим или продадем в даден момент в бъдеще, без да влагаме никакви пари сега.“ Той също така постулира общата дълга лихва във всеки стоков договор трябва да се равнява на общата къса лихва.
Моделът на 76 на Black прави няколко предположения, включително, че бъдещите цени са нормално разпределени и че очакваната промяна във фючърсни цени е нула. Една от ключовите разлики между неговия модел от 1976 г. и модела на Black-Scholes (който предполага известна безрискова лихва, опции, които могат да се упражняват само на падежа, без комисионни и тази променливост е постоянна) е, че неговият преработен модел използва форвард цени, за да моделира стойността на фючърсна опция на падежа спрямо спот цените, използвани Black-Scholes. Освен това се предполага, че променливостта зависи от времето, а не от постоянство.
