Изкачването на индекса S&P 500 (SPX) до едно рекордно високо след друго може да изглежда на повърхността като разрив на ирационално изобилие сред инвеститорите. Но се случва точно обратното, когато инвестиционните мениджъри стават все по-мечи. Едва 49% от 148 анкетирани професионални мениджъри на пари наскоро имат бичи възглед за пазара през следващите 12 месеца, което е намаление от 56% при есенно проучване за 2018 г. Това е първият път, когато биковете са в малцинството от есента на 2016 г., според съобщението от пролетта на 2019 г. на проучването на Barron Big Money.
Също така е забележително, че 70% от анкетираните смятат, че запасите са сравнително оценени днес, най-високият процент за почти пет години.
„Трудно е да се развълнуваш от устойчивостта на пазарния рали, който се състои в разширяване на оценките в забавяща се или намаляваща обстановка на печалбата“, заяви Марк Дион, главен инвестиционен директор (CIO) в базираната в Уисконсин Морган Демпси Капитал Мениджмънт, пред Barron's. Ингрид Хендершот, президент и изпълнителен директор на базираната във Вирджиния Hendershot Investments, е съгласна. „Мистър Маркет имаше доста успехи през последните три месеца и не бихме се изненадали да го видим да си поеме малко глътка“, каза Хендершот.
Резултатите от анкетата са обобщени в таблицата по-долу.
Класовете на биковете намаляват
(Професионални инвестиционни мениджъри, изследвани от Barron's)
- Пролет 2019: 49% очакват американските акции да нараснат през следващите 12 месеца есен 2018: 56% прогнозира печалби през следващите 12 месеца есен 2016: последният път, когато по-малко от 50% са очаквали печалби през следващите 12 месеца
Значение за инвеститорите
Делът на анкетираните, които смятат себе си за изправени мечки, се е повишил от 9% през есента до 16% днес, което отразява спада на бичия процент. Междувременно съотношението, което счита себе си за неутрално на фондовия пазар, е непроменено на 35%.
Биковете гледат на най-силния пазар на труда в САЩ от 50 години като основен индикатор за основна икономическа сила. Те очакват корпоративните печалби да продължат да нарастват със стабилни темпове, надяват се, че САЩ и Китай най-накрая ще постигнат търговско споразумение и ще продължат да правят пауза на повишаването на лихвите от Федералния резерв. От друга страна, мечките посочват забавянето на темповете на растеж на БВП и печалбите на корпорациите и се притесняват, че рецесия може да бъде предизвикана от политически грешки. Всъщност 44% от анкетираните очакват, че ще започне рецесия през 2020 г., а 32% очакват свиването да започне през 2021 г.
Дори биковете в анкетата на Барон са само скромни. Средната им прогноза е, че S&P 500 индексът ще приключи 2019 г. при 2 946, които пазарът достигна при търговията в рамките на деня в понеделник. Проучването е изпратено по имейл на участниците в края на март, след което S&P 500 е натрупал още 3, 7% до момента през април. Мечките призовават за корекция, която намалява индекса S&P 500 с около 12% до края на 2019 г.
Морган Стенли поведе Уолстрийт в предупреждение за свиване на ръста на корпоративната печалба и отрицателното въздействие, което това непременно ще има върху цените на акциите. Те очакват S&P 500 да търгува в диапазон от 2400 до 3000 за останалата част от 2019 г., което представлява съответно спад от 18.4% и ръст от 2.0% от отворената на 29 април. "Резултатите от 1Q печалби се смесват с голям ритъм на по-ниска лента и признаци на по-нисък коефициент", пишат те в последния си доклад на US Weekly Warm Up. "Ние виждаме нивото в растежа на EPS по-късно тази година и не бихме заложили на стопяване с ревизии надолу напред", добавят те.
Тъй като прогнозата за растеж на доходите на консенсус за S&P 500 през 2019 г. се е свила от 10% до 3%, "увеличаващите се оценки, свързани с лесните пари", са задвижването на пазара, в колона на Wall Street Journal и това "може да изчезне в един глътка" ако очакванията за инфлацията отново се повишат и инвеститорите започнат да се подготвят за връщането на увеличението на ставката на Фед."
Гледам напред
Интересното е, че почти 75% от анкетираните смятат, че технологичният сектор все още е покупка, но е необходимо вниманието на инвеститорите да разгледат отблизо основите на отделните акции. Ингрид Хендершот от Hendershot Investments например вижда разумни оценки в някои акции на „старата технология“, но се притеснява, че някои горещи нови IPO, като тези за услуги за возене на Uber и Lyft, може да са твърде скъпи.
