Каква е продължителността на Macaulay?
Продължителността на Macaulay на облигация с нулев купон е равна на времето до падежа на облигацията.
Продължителността на Макало може да се разглежда като точка на икономическия баланс на група парични потоци. Друг начин за интерпретиране на статистиката е, че това е средно претегленият брой години, който инвеститорът трябва да поддържа позиция в облигацията, докато настоящата стойност на паричните потоци на облигацията не се изравни със сумата, платена за облигацията.
Разбиране на продължителността на Макало
Казано по-просто, продължителността на Макало е времето, което инвеститорът ще отнеме, за да си върне всички инвестирани пари в облигацията чрез периодични лихви, както и изплащане на главницата. Продължителността на Macaulay се измерва в години и представлява продължителността на дълговия фонд, който не е нищо друго освен средно претеглената продължителност на Macaulay на дълговите ценни книжа в портфейла.
Цената, падежът, купонът и доходността до падежа на облигацията са фактор за изчисляване на продължителността. Всички останали равни, с увеличаване на зрелостта, продължителността се увеличава. С увеличаване на купона на облигацията продължителността му намалява. С увеличаването на лихвените проценти продължителността намалява и чувствителността на облигациите към по-нататъшно повишаване на лихвата намалява. Също така съществуващият потъващ фонд, планирано предварително плащане преди падежа и провизии за обаждане намаляват продължителността на облигацията.
Какво е облигация с нулев купон? Просто казано, това е вид ценна книга с фиксиран доход, която не плаща лихва върху размера на главницата. За да компенсира липсата на купонно плащане, облигацията с нулев купон обикновено се търгува с отстъпка, което дава възможност на търговците и инвеститорите да печелят на падежа си, когато облигацията се изкупи по номиналната си стойност.
Продължителност на Macaulay = i∑n ti × VPVi, където: ti = Времето, до което ще се получи i-ния паричен поток от активаPVi = Настоящата стойност на i-тия паричен поток от активаV = Настоящата стойност на всички парични потоци от актива
Продължителността на Макало е сложна и има редица вариации, но основната версия се изчислява чрез сумиране на купонното плащане за период, умножено по времето до падежа, разделено на 1, плюс доходността за период, повдигнат до времето до падежа. След това получената стойност се добавя към общия брой периоди, умножени по номиналната стойност на облигацията, разделена на 1, плюс доходността за период, увеличена до общия брой периоди. Получената стойност се разделя на текущата цена на облигацията.
Изчисляване на продължителността на Macauley в Excel
Да приемем, че държите двугодишна облигация с нулев купон с номинална стойност 10 000 долара, доходност от 5% и искате да изчислите продължителността в Excel. В колони A и B щракнете с десния бутон върху колоните, изберете "Ширина на колоната" и променете стойността на 30 за двете колони. След това въведете „Номинална стойност“ в клетка A2, „Доходност“ в клетка A3, „Купонен процент“ в клетка A4, „Време до падеж“ в клетка A5 и „Продължителност на Macaulay“ в клетка A6.
Въведете "= 10000" в клетка B2, "= 0, 05" в клетка B3, "= 0" в клетка B4, и "= 2" в клетка B5. В клетка B6 въведете формулата "= (B4 + (B5 * B2) / (1 + B3) ^ 1) / ((B4 + B2) / (1 + B3) ^ 1)." Тъй като облигацията с нулев купон има само един паричен поток и не плаща никакви купони, получената продължителност на Macaulay е 2.
