Какво представлява моделът за ценообразуване на капитала на потреблението - CCAPM?
Моделът за ценообразуване на активите за потребление (CCAPM) е разширение на модела за ценообразуване на капиталовите активи (CAPM), който използва бета на потреблението вместо пазарна бета, за да обясни очакваните премии за възвръщаемост над безрисковия процент. Бета компонентът както на формулите CCAPM, така и на CAPM представлява риск, който не може да бъде диверсифициран. Бета на потреблението се основава на нестабилността на дадена акция или портфейл.
CCAPM прогнозира, че премията за възвръщаемост на актива е пропорционална на бета на потреблението му. Моделът е кредитиран на Дъглас Брейдън, професор по финанси в Училището по бизнес Фукуа в университета Дюк, и Робърт Лукас, професор по икономика в Чикагския университет, който спечели Нобеловата награда по икономика през 1995 г.
Формулата за модела на ценообразуване на капитала на потреблението е
R = Rf + βc (Rm -Rf), където: R = Очаквана възвръщаемост на ценна книгаRf = Безрискова ставкаβc = Потребление betaRm = Възвръщаемост на пазара
Какво ви казва CCAPM?
CCAPM предоставя фундаментално разбиране на връзката между богатството и потреблението и отклонението от инвеститорски риск. CCAPM работи като модел за оценка на активите, за да ви каже очакваните инвеститори, които се изискват от премиите, за да закупят дадена акция и как тази възвръщаемост се влияе от риска, идващ от нестабилността на цените на акциите.
Количеството на риска, свързан с бета на потреблението, се измерва с движенията на рисковата премия (възвръщаемост на активите - безрисков процент) с нарастване на потреблението. CCAPM е полезен при оценката на това, колко се променя възвръщаемостта на фондовите пазари спрямо растежа на потреблението. По-високата бета на потреблението предполага по-висока очаквана възвръщаемост на рискови активи. Например, бета на потребление от 2, 0 би означавало повишено изискване за възвръщаемост на активите от 2%, ако пазарът се увеличи с 1%.
CCAPM включва много форми на богатство отвъд богатството на фондовите пазари и предоставя рамка за разбиране на разликата във възвръщаемостта на финансовите активи за много времеви периоди. Това осигурява разширение на CAPM, което отчита само еднократната възвръщаемост на активите.
Ключови заведения
- CCAPM прогнозира, че премията за възвръщаемост на актива е пропорционална на бета на потреблението му. Бета на потреблението е коефициентът на регресия на възвръщаемостта и растежа на актива, където бета на пазара на CAPM е коефициентът на регресия на възвръщаемостта на актива върху пазарния портфейл се завръща.
Разликата между CCAPM и CAPM
Докато формулата на CAPM разчита на възвръщаемостта на пазарния портфейл, за да прогнозира бъдещите цени на активите, CCAPM разчита на съвкупното потребление. В CAPM пазарната възвръщаемост обикновено се представя от възвръщаемостта на S&P 500. Рисковите активи създават несигурност в богатството на инвеститора, която се определя в CAPM от пазарния портфейл, използвайки бета на пазара на 1, 0. CAPM приема, че инвеститорът се интересува от възвръщаемостта на пазара и как възвръщаемостта на портфейла му варира от тази стойност за възвръщаемост.
Във формулата на CCAPM, от друга страна, рисковите активи създават несигурност в потреблението - колко много ще прекара човек става несигурно, защото нивото на богатство е несигурно поради инвестиции в рискови активи. CCAPM предполага, че инвеститорите са по-загрижени за това как възвръщаемостта на портфейла им варира в различен показател от общия пазар.
