Много инвеститори смятат, че спадът в стойността на щатския долар е лошо нещо, но другата страна на уравнението е, че слаб долар представя няколко възможности за печалба.
Падащият долар намалява покупателната му способност в международен план и това в крайна сметка се превръща в потребителско ниво. Например, слаб долар увеличава разходите за внос на петрол, което води до повишаване на цените на петрола. Това означава, че долар купува по-малко газ и това притиска много потребители. (За да научите повече за въздействието на паричните колебания, вижте "Какво означават условията за слаб долар и силен долар?") Докато този сценарий е жалко, инвеститорите могат да си отмъстят, така да се каже, като инвестират в акциите на американските мултинационални компании корпорации, които печелят значителна част от печалбата си в чужбина.
Тъй като повече развиващите се пазари придобиват вкус към американските продукти, тези компании ще изпращат повече продукти по целия свят, засилвайки долните си редове и, може би, акционерната възвръщаемост.
Как се възползват многонационалните компании, когато доларът падне?
И така, как могат да се възползват тези многонационални компании, когато доларът падне? Да речем, че американска компания прави много бизнес в Европа, а еврото е силно спрямо долара. Печалбите на компанията от Европа ще бъдат деноминирани в евро и когато тези евро се конвертират в слаб долар, има повече долари за американската компания и хубав тласък към долния ред. По-добрите маржове на печалба обикновено се изразяват в по-добри резултати за акционерите. (Научете как да изследвате рентабилността на компанията с помощта на съотношенията на печалба и марж в „Долната линия на маржовете.“)
Как да търгуваме падащия долар
Куинтесенциални многонационални компании и връзката им с долара
Два от най-добрите примери за американски мултинационални компании са McDonald's (NYSE: MCD) и Procter & Gamble (NYSE: PG). Тези две компании са сред най-големите в САЩ и най-разпознаваемите на световната сцена. McDonald's има ненадмината разпознаваемост на марката и милиони домове по света имат поне един продукт Procter & Gamble.
И двете компании извличат значителни парчета от годишните си продажби от международните пазари, поставяйки ги в първостепенно положение да се възползват, когато доларът спадне. По-специално Procter & Gamble се възползват, когато доларът е слаб, тъй като произвежда доста количество от своите продукти в САЩ. Две от най-големите му конкуренти Nestle и Unilever (NYSE: UN) са чуждестранни фирми.
Нека използваме примера на еврото, тъй като Nestle и Unilever са европейски компании. Силното евро може да навреди на дъното на тези компании, докато P&G укрепва печалбите си чрез слаб долар.
Вероятно е разтягане да кажем, че ръководителите на американски мултинационални компании прекарват времето си в аплодисменти за по-слаб долар, но реалността е, че техните компании се възползват от сценария. (За да придобиете по-добро разбиране за това как пазарите на спот, фючърси и опционални валути могат да се търгуват заедно за максимална защита от намаление и печалба, прочетете "Комбиниране на Forex Spot и Futures Transaction."
Печелят ли акционерите от отслабен долар?
Емпиричните доказателства подкрепят идеята, че акционерите в американските мултинационални компании печелят, когато доларът загуби. Не търсете по-далеч от McDonald's като пример. Сравнете диаграма на акциите на Макдоналдс с индекса на щатския долар, който проследява представянето на долара спрямо кошница от основните валути и резултатите са стряскащи. Колкото повече Големи Макове и пържени картофи се натрупват в страни с валути, които бият долара, толкова повече се възползват акционерите на Макдоналдс.
Докато инвеститорите се възползват от поскъпването на капитала в многонационални компании, когато доларът е слаб, е трудно да се определи дали добавените печалби се превръщат в по-високи дивиденти за акционерите. Въпреки това, McDonald's и P&G преди това повишиха дивидентите си по време на спад в долара, така че това не вреди на увеличаването на дивидентите, когато доларът намалява, за да увеличи доверието на инвеститорите.
Друг начин, по който акционерите могат да се възползват, когато доларът е слаб, е чрез придобивания. Слабият долар може да се окаже опияняващ за чуждестранните компании, които искат да придобият солидни американски компании за отстъпка. Това не се ограничава само до малките американски компании, тъй като Anheuser-Busch, истинска американска мултинационална компания и една от най-реномираните корпорации в страната, беше придобита от InBev (OTCBB: AHBIF) през 2008 г., което отчасти се дължи на силата на еврото срещу зелените пари. (За да научите повече за климата за придобивания, вижте нашия Ръководство за придобиване.)
Произведено в Америка: американски износители и долара
Има и други ползи за по-слаб долар за големите американски износители. Като за начало те могат да повишат цените на вътрешната си валута, което се превежда на една и съща цена в чужбина. По-високите цени се равняват на по-високи печалби.
Ако доларът остава постоянно слаб за продължителни периоди от време, американските мултинационални компании също могат да бъдат принудени да запазят повече производствени и производствени операции в САЩ, тъй като цената на чуждестранните стоки може да бъде по-висока. Има ефект на намаляване на броя на американците, което работи повече, което е от полза за американската икономика като цяло.
Разбира се, чичо Сам го харесва, когато гигантските мултинационални компании правят повече пари, защото това означава, че ще плащат повече данъци. Въпреки че увеличената данъчна тежест никога не е приветствана от ръководителите на компании, IRS със сигурност го обича и рядко е достатъчно наказателен, за да повлияе значимо на цената на акциите, за облекчение на акционерите.
Капки на слаб слаб долар
От гледна точка на акционера, слаб долар може да бъде добро нещо в умерени дози, но има клопки до удължен слайд на долара. Очевидно слабият долар намалява покупателната способност за американските потребители и това може да ги изпрати към генерични марки, а не по-скъпи премиум оферти, произвеждани от многонационални компании.
Слабият долар може също да повлияе на търговията с държави със силни валути. Някои компании строят заводи или подписват многогодишни договори, очаквайки определен курс за конвертиране на валута. Основната промяна може да бъде от тежестта на дъното на компанията, за да продължи да конвертира слаб долар в силна местна валута и да накара чуждестранните компании да намалят търговията със САЩ. Въпреки това, спадът тук е потенциал за загуба на работни места и по-ниски данъчни приходи.
Долния ред
Периодите на слабост в долари могат да се възползват от акционерите в американските мултинационални компании. Историческите тенденции подкрепят тази тенденция, но тези подредени доходи обикновено идват през периоди от няколко четвърти, а не години. Спадът в долара, който се простира до пет или 10 години, не е добър бизнес и прави американските компании и техните акционери уязвими от придобивания от чуждестранни конкуренти. Ето защо, ако вашето портфолио се е възползвало от слайда на долара за няколко месеца, може да е време да избухнете помпоните и да поздравите за възвръщането на зелените пари.
За по-нататъшно четене вижте "Какво може да направи многонационална компания, за да намали излагането на политически риск?" и „Играйте чуждестранни валути срещу щатския долар и спечелете.“
