Определение за премия за риск (държава)

Какво е Country Risk Premium (CRP)?

Country Risk Premium (CRP) е допълнителната възвращаемост или премия, изисквана от инвеститорите, за да ги компенсира за по-високия риск, свързан с инвестирането в чужда държава, в сравнение с инвестирането на вътрешния пазар. Възможностите за отвъдморски инвестиции са придружени от по-висок риск поради множеството геополитически и макроикономически фактори на риска, които трябва да бъдат взети предвид. Тези увеличени рискове правят инвеститорите предпазливи да инвестират в чужди страни и в резултат на това изискват рискова премия за инвестиране в тях. Премията за риск за страната (CRP) като цяло е по-висока за развиващите се пазари, отколкото за развитите страни.

Разбиране на Country Risk Premium (CRP)

Рискът на страната обхваща множество фактори, включително:

• Политическа нестабилност; Икономически рискове като рецесионни условия, по-висока инфлация и др.; Тежест на държавния дълг и вероятност за неизпълнение; Колебания на валутата; Неблагоприятни правителствени регулации (като отчуждаване или валутен контрол).

Рискът на страната е ключов фактор, който трябва да се има предвид при инвестиране на чужди пазари. Повечето национални агенции за развитие на износа имат задълбочени досиета относно рисковете, свързани с правенето на бизнес в различни страни по света.

Country Risk Premium може да окаже значително влияние върху оценките и изчисленията на корпоративните финанси. Изчисляването на CRP включва оценка на рисковата премия за зрял пазар като Съединените щати и добавяне на спред по подразбиране към него.

Ключови заведения

• Country Risk Premium, допълнителната премия, необходима за компенсиране на инвеститорите за по-високия риск от инвестиране в чужбина, е ключов фактор, който трябва да се има предвид при инвестирането на чужди пазари. CRP обикновено е по-висок за развиващите се пазари, отколкото за развитите страни.

Оценка на премия за риска за страната

Има два често използвани метода за оценка на CRP:

Метод на държавния дълг - CRP за определена държава може да се оцени, като се сравни спредът върху доходността на държавния дълг между страната и зрял пазар като САЩ

Метод на риска на собствения капитал - CRP се измерва на базата на относителната нестабилност на възвръщаемостта на пазара на акции между конкретна държава и развита държава.

И при двата метода има недостатъци. Ако се смята, че дадена държава има повишен риск от неизпълнение на държавния си дълг, доходността по нейния държавен дълг ще скочи, както беше случаят с редица европейски държави през второто десетилетие на настоящото хилядолетие. В такива случаи спредът върху доходността от държавен дълг не е задължително да бъде полезен показател за рисковете, с които се сблъскват инвеститорите в такива страни. Що се отнася до метода на собствения риск, той може значително да занижи CRP, ако нестабилността на пазара в дадена държава е необичайно ниска поради неликвидност на пазара и по-малко публични компании, което може да е характерно за някои погранични пазари.

Изчисляване на премията за риска за страната

Трети метод за изчисляване на CRP номер, който може да се използва от инвеститорите в акции, преодолява недостатъците на горните два подхода. За дадена страна А премията за рискова държава може да се изчисли като:

Премия за риск от страна (за държава A) = Разпръскване по доходността на държавния дълг на държава A x (годишно стандартно отклонение на индекса на капитала на страната A / годишно стандартно отклонение на пазара или индекса на държавните облигации на държава A)

Годишното стандартно отклонение е мярка за нестабилност. Обосновката за сравняването на нестабилността на пазарите на акции и суверенни облигации за конкретна държава в този метод е, че те се конкурират помежду си за инвеститорски средства. Следователно, ако борсовият пазар на дадена държава е значително по-нестабилен от пазара на суверенни облигации, нейната CRP ще бъде на по-високата страна, което предполага, че инвеститорите ще изискват по-голяма премия за инвестиране в пазара на акции на страната (в сравнение с пазара на облигации) би се считало за по-рисковано.

Обърнете внимание, че за целите на това изчисление суверенните облигации на дадена държава трябва да бъдат деноминирани във валута, където съществува предприятие, което не е по подразбиране, като например щатски долар или евро.

Тъй като изчислената по този начин рискова премия е приложима за инвестиране в собствен капитал, CRP в този случай е синоним на Country Equity Risk Premium и двата термина често се използват взаимозаменяемо.

Пример: Да приемем следното -

• Доходност по 10-годишната държавна облигация, деноминирана в щат A = 6, 0% доходност по 10-годишна държавна облигация в САЩ = 2, 5% годишно стандартно отклонение за референтния индекс на капитала на държава A = 30% годишно стандартно отклонение за индекса на държавния облигации, деноминиран в щат A = 15%

Премия за риск за държава A ((6.0% - 2.5%) x (30% / 15%) = 7.0%

Държави с най-висока CRP

Асват Дамодаран, професор по финансите в Stern School of Business на NYU, поддържа публична база данни за своите оценки на CRP, които се използват широко във финансовата индустрия. Към януари 2019 г., страните с най-висок премиум за държавен риск са показани в таблицата по-долу. Таблицата показва общата премия за собствен капитал във втората колона, а държавата (собствен капитал) Risk Premium в третата колона. Както бе отбелязано по-рано, изчислението на CRP включва оценка на рисковата премия за зрял пазар и добавяне на спред по подразбиране. Дамодаран поема рисковата премия за зрял пазар на акции на 5, 96% (от 1 януари 2019 г.). Така Венецуела има CRP от 22, 14% и обща премия за собствен капитал от 28, 10% (22, 14% + 5, 96%).

Държави с най-висока CRP
Страна	Обща премия за собствен капитал	Country Risk Premium
Венецуела	28, 10%	22, 14%
Барбадос	19, 83%	13, 87%
Мозамбик	19, 83%	13, 87%
Конго (Република)	18, 46%	12, 50%
Куба	18, 46%	12, 50%
Ел Салвадор	16, 37%	10, 41%
Габон	16, 37%	10, 41%
Ирак	16, 37%	10, 41%
Украйна	16, 37%	10, 41%
Замбия	16, 37%	10, 41%