Costco Corporation Corporation (NASDAQ: COST) е единствен член на склад, който предлага голямо разнообразие от стоки. Базиран е в САЩ, а през 2014 г. е третият най-голям търговец на дребно в страната. През 2015 г. той скочи на второто място зад Wal-Mart Stores, Inc.
Costco, дори и с големите си размери, не е известен с изплащането на висок дивидент. Търговецът на склад ще изплати общ дивидент от около 1, 60 долара на акция през 2015 г., което се равнява на дивидентна доходност от 1, 2%. Това е най-ниската дивидентна доходност в сравнение с други национални търговци на дребно, като Home Depot, Inc., Target Corporation и Wal-Mart. Wal-Mart изплаща най-високия дивидент от тази група с доходност над 2, 5%.
Стратегията на Costco обаче е повече от изплащането на нейните редовни дивиденти. Към 2015 г. компанията изплати два специални дивидента на инвеститорите през последните три години. Тези специални дивиденти се състоеха от изплащане на 5 долара на акция през 2015 г. и изплащане на 7 долара на акция през 2012 г. Комбинирането на тези специални дивиденти със средното изплащане на дивидент на Costco дава на инвеститорите ефективна доходност от 5% за последните три години.
Специалните дивиденти не могат да се разчитат всяка година, за да повлияят на изплащанията. Вместо това инвеститорите трябва да гледат на коефициента на изплащане на Costco, на паричния поток и ангажиментите за разширяване като на показатели какво ще се случи с изплащането на дивиденти на компанията в бъдеще.
Коефициент на изплащане
Costco има 40-процентов тримесечен дивидент на акция през 2015 г., което се равнява на 700 милиона долара общо изплащане на дивиденти за годината. Това е приблизително една трета от печалбата в края на годината на компанията през 2014 г., което означава, че нейният текущ коефициент на изплащане е ефективно 33%. За сравнение, Wal-Mart и Home Depot имат коефициент на изплащане по-близо до 50%.
Въпреки че ниският коефициент на изплащане на дивидент на Costco може да предизвика притеснения за някои инвеститори, той предоставя възможност за увеличаване на коефициента на изплащане. Повечето от годишните печалби на компанията идват от годишните й членски внос, което е за разлика от други национални търговци на дребно, които използват надценки на продажбите, за да управляват печалби. Членските такси са по-малко променливи от надценките на продажбите и Costco може уверено да увеличи изплащането на дивиденти поради стабилни печалби.
Паричен поток
Костко е известен с това, че има силна парична позиция. Оперативният му паричен поток достигна 4 милиарда долара през 2014 г., което е увеличение с 18% в сравнение с 2013 г. Този безплатен паричен поток е знак, че Costco може удобно да увеличи изплащането на дивиденти. Всъщност коефициентът на изплащане на дивидент на Costco се увеличи в заключителна стъпка с увеличаване на оперативния му паричен поток. Паричният поток на компанията се е удвоил повече от 2009 г. и през същия този период тримесечният дивидент на Costco се е увеличил от 20 цента на 40 цента. Очаква се оперативният паричен поток да се увеличи още повече до края на 2015 г., а ръководството отговори, като увеличи доходността от дивидент с 14% само през 2015 г.
Компанията има и агресивна програма за обратно изкупуване на акции, която отнема оперативния паричен поток, който може да се използва за увеличаване на дивидентите. През първото тримесечие на 2015 г. Costco изкупи акции на стойност около 18 милиона долара.
Ангажименти за разширяване
Докато ниският коефициент на изплащане на Costco и потенциалът за подпомагане на паричните потоци се увеличават в дългосрочен план, стратегията за разширяване на компанията работи, за да намали шанса за всяко увеличение. Costco също използва оперативния си паричен поток за закупуване на допълнителна земя, сгради и складове. Смята се, че ръководството дава приоритет на тези инвестиции пред изплащането на дивиденти.
Например Costco непрекъснато купува и отваря големи магазини; през 2014 г. тя изразходва 2 милиарда долара за складове за нови магазини. Висшето ръководство планира да инвестира повече от 2, 5 милиарда долара за капиталови инвестиции през 2015 г. Тези инвестиции намаляват размера на паричните средства, които Costco има на разположение за плащане на акционерите. Добър знак за инвеститорите на доходи са плановете за разширяване на Costco са сравнително малки. Компанията отваря приблизително 30 нови магазина всяка година, което води до по-малко от 5% ръст на годишните места.
