обмен

Съдържание

• Какво представляват обменните бележки?
• Обяснени обменни бележки
• Риск от емитент на ETN
• Риск при проследяване на индекс
• Рискове от ликвидност
• Данъчно третиране на ETN
• Пример за реалния свят на ETN

Какво представляват борсово търгуваните бележки - ETN?

Борсово търгуваните банкноти (ETN) са видове необезпечени дългови ценни книжа, които проследяват базисния индекс на ценните книжа и търгуват на основна борса като акция. ETN са подобни на облигациите, но не плащат лихвени плащания. Вместо това цените на ETN се колебаят като акции.

Ключови заведения

• Търгуваните на борса банкноти (ETNs) са вид необезпечена дългова ценна книга, която проследява основния индекс на ценните книжа.ETNs търгуват на основна борса като акция.ETN са подобни на облигации, но не плащат периодични лихвени плащания. Инвеститорите могат да купуват и продават ETN и правят пари от разликата между покупните и продажните цени, минус всички такси.

Обменни бележки (ETN)

Обяснени обменни бележки

ETN обикновено се издава от финансови институции и се основава на възвръщаемостта на пазарен индекс. ETN са вид облигации. На падежа ETN ще изплати възвръщаемостта на индекса, който проследява. ETN обаче не плащат лихвени плащания като облигация.

Когато ETN узрее, финансовата институция взема такси, след това дава на инвеститора пари в брой въз основа на изпълнението на основния индекс. Тъй като ETN търгуват на големи борси като акции, инвеститорите могат да купуват и продават ETN и да правят пари от разликата между покупните и продажните цени минус всички такси.

ETN са различни от борсово търгуваните фондове (ETFs). ETF притежават ценните книжа в индекса, който те проследяват. Например ETF, който проследява S&P 500, ще притежава всички 500 запаса в S&P.

ETN не предоставят на инвеститорите собственост върху ценните книжа, а им се изплаща само възвръщаемостта, която индексът произвежда. В резултат на това ETN са подобни на дълговите ценни книжа. Инвеститорите трябва да се доверят, че емитентът ще направи добра възвръщаемост въз основа на основния индекс.

ETN бяха издадени за първи път от Barclays Bank PLC. Банките и другите финансови институции обикновено издават ETN по 50 долара на акция. Част от пазарната цена зависи от това как се представя базовият индекс.

Риск от емитент на ETN

Погасяването на инвестираната главница зависи отчасти от изпълнението на основния индекс. Ако индексът или се понижи, или не се покачи достатъчно, за да покрие таксите, участващи в транзакцията, инвеститорът ще получи по-ниска сума на падежа от първоначално инвестираната.

Способността на ETN да изплаща главницата - плюс печалбите от индекса, който проследява - зависи от финансовата жизнеспособност на емитента. В резултат на това стойността на ETN се влияе от кредитния рейтинг на емитента. Стойността на ETN може да намалее поради понижаване на кредитния рейтинг на емитента, въпреки че няма промяна в основния индекс.

Инвеститорите трябва да са наясно с рисковете, които емитентът на ETN може да не е в състояние да изплати главницата и неизпълнението на облигацията. Също така политическите, икономическите, правните или регулаторните промени могат да повлияят на способността на финансовата институция да изплаща инвеститори на ETN навреме.

Финансовата институция, която издава ETN, може да използва опции за постигане на възвръщаемост от индекса, което може да увеличи риска от загуби за инвеститорите. Опциите са споразумения, които могат да увеличат печалбите или загубите, когато емитентът има право да сключва сделки с акции чрез изплащане на премия на пазара на опции. Опциите обикновено са краткосрочни договори и премиите могат да се колебаят диво въз основа на пазарните условия.

Инвеститорите също имат риск от закриване, което означава, че емитентът може да бъде в състояние да затвори ETN преди падежа. В този случай на инвеститора ще бъде платена преобладаващата цена на пазара. Ако продажната цена е по-ниска от изкупната цена, инвеститорът може да реализира загуба. Функцията за предсрочно изкупуване на ETN се посочва отпред.

Риск при проследяване на индекс

Цената на ETN трябва да проследява внимателно индекса, но може да има моменти, когато той не корелира добре - наречени проследяващи грешки. Грешките при проследяване се случват, ако има проблеми с кредита с емитента и цената на ETN се отклонява от основния индекс.

Рискове от ликвидност

Ако финансова институция реши да не издава нови ETN за период, цените на съществуващите ETN могат значително да скочат поради липсата на предлагане. В резултат на това съществуващите ETN могат да търгуват с премия към стойността на индекса, който проследява. И обратно, ако банката внезапно реши да издаде допълнителни ETN, цените на съществуващите ETN могат да паднат поради прекомерно предлагане.

Търговската активност за ETN може да бъде ниска или да се колебае драстично. Резултатът може да бъде ETN цени, които се търгуват на много по-високи цени от действителната им стойност за тези, които искат да купят. Също така тези продукти могат да се продават на далеч по-ниски цени от стойността им за инвеститорите, които искат да продават. Поради вариращите цени на ETN, инвеститорите, които продават ETN преди падежа, могат да реализират голяма загуба или печалба.

Професионалисти

• ETN инвеститорите печелят, ако основният индекс е по-висок при падежа.

• Не е необходимо инвеститорите да притежават основните ценни книжа на индекса, който проследяват.

• Борсово търгуваните банкноти търгуват на големи борси.

Против

• Търгуваните на борса бележки не правят редовни лихвени плащания.

• ETN имат риск по подразбиране, тъй като изплащането на главницата зависи от финансовата жизнеспособност на емитента.

• Обемът на търговията може да бъде нисък, което води до цените на ETN да търгуват с премия.

• Проследяване на грешки може да възникне, ако ETN не проследи отблизо основния индекс.

Данъчно третиране на ETN

Обикновено разликата между покупната цена и продажната цена на ETN трябва да се третира като капиталова печалба или загуба за целите на данъка върху дохода. Инвеститорът може да отложи печалбата, докато ETN не бъде продаден или узрее. Въпреки това инвеститорите трябва да потърсят съвет от данъчен специалист за евентуални данъчни облекчения, които биха могли да съществуват за тяхното специфично положение.

Пример за реалния свят на ETN

JPMorgan Alerian MLP Index ETN (AMJ) е енергийна инфраструктура ETN. Той проследява компании от енергийния сектор, които са капиталово ограничени партньорства (МЛП). MLP са публично търгувани партньорства, някои от които са отговорни за изграждането на енергийната инфраструктура в САЩ

AMJ има активи над 3 милиарда долара и съотношение на разходите от 0, 85%. През последните пет години ETN търгува между $ 50 и $ 22 на акция.

Важно е инвеститорите да вземат предвид рисковете, които съществуват при ETN. Тези рискове включват не само кредитния риск на емитента, но и риска цената на акциите на ETN да намалее значително, както в случая с AMJ.