Какво представлява моделът на растеж на Гордън?
Моделът за растеж на Гордън (GGM) се използва за определяне на присъщата стойност на акцията въз основа на бъдеща серия от дивиденти, които нарастват с постоянна скорост. Това е популярен и прям вариант на модел за дивидент отстъпка (DDM).
Като се има предвид дивидент на акция, който се изплаща в рамките на една година и предположението, че дивидентът расте с постоянна скорост за непрекъснатост, моделът решава настоящата стойност на безкрайната серия от бъдещи дивиденти. Тъй като моделът предполага постоянен темп на растеж, той обикновено се използва само за компании със стабилни темпове на растеж на дивиденти на акция.
Формулата за модела на растеж на Гордън е
P = r − gD1, където: P = Текуща цена на акциитеg = Очаква се постоянен темп на растеж за дивиденти, в непрекъснатост = Постоянна цена на капитала за дружеството (или норма на възвръщаемост) D1 = Стойност на дивидентите за следващата година
Гордън модел за растеж
Какво ви казва моделът за растеж на Гордън?
Моделът за растеж на Гордън оценява акциите на компанията, като използва предположение за постоянен растеж на плащанията, които една компания прави на своите общи акционери. Трите ключови входа в модела са дивиденти на акция, темп на растеж на дивиденти на акция и необходимата норма на възвръщаемост.
Дивидентите (D) на акция представляват годишните плащания, които една компания прави на своите акционери с общ капитал, докато темпът на растеж (ж) на дивиденти на акция е колко процентът на дивидентите на акция се увеличава от една година на друга. Необходимата норма на възвръщаемост (r) е минимална норма на възвръщаемост, която инвеститорите са готови да приемат, когато купуват акции на компанията, и има няколко модела, които инвеститорите използват за оценка на този процент.
Моделът за растеж на Гордън предполага, че компания съществува завинаги и изплаща дивиденти на акция, които нарастват с постоянна скорост. За да оцени стойността на акцията, моделът взема безкрайната серия от дивиденти на акция и ги отстъпва обратно в настоящето, като използва необходимата норма на възвръщаемост. Резултатът е простата формула по-горе, която се основава на математическите свойства на безкрайна поредица от числа, растящи с постоянна скорост.
GGM се опитва да изчисли справедливата стойност на акциите, независимо от преобладаващите пазарни условия и взема предвид факторите за изплащане на дивидент и очакваната пазарна доходност. Ако стойността, получена от модела, е по-висока от текущата търговска цена на акции, тогава акцията се счита за подценена и отговаря на условията за покупка и обратно.
Пример с помощта на модела на растеж на Гордън
Като хипотетичен пример, помислете за компания, чийто акции се търгуват със $ 110 на акция. Тази компания изисква 8% минимална норма на възвръщаемост (r) и понастоящем изплаща дивидент от 3 долара на акция (D 1), който се очаква да се увеличава с 5% годишно (ж).
Вътрешната стойност (P) на запаса се изчислява, както следва:
Р =.08-.05 $ 3 = $ 100
Според Gordon Growth Model, акциите в момента са надценени 10 долара на пазара.
Ограничения на модела на растеж на Гордън
Основното ограничение на модела на растеж на Гордън се крие в предположението му за постоянен растеж на дивидентите на акция. Много рядко е компаниите да показват постоянен растеж на своите дивиденти поради бизнес цикли и неочаквани финансови затруднения или успехи. Така моделът е ограничен до фирми, които показват стабилни темпове на растеж.
Вторият проблем възниква с връзката между коефициента на отстъпка и темповете на растеж, използвани в модела. Ако изискваната норма на възвръщаемост е по-ниска от темпа на растеж на дивидентите на акция, резултатът е отрицателна стойност, което прави модела безполезен. Освен това, ако изискваната норма на възвръщаемост е същата като темпа на растеж, стойността на акция се доближава до безкрайност.
